原标题：锚订价值不从众传统轻视龙头机遇更大

深圳红筹出资公司总司理兼出资总监邹奕是一位有着20年经历的出资宿将，他本硕就读于清华大学，先后学习生物学和会计学，1997年毕业后曾任职于央行、券商等组织，2005年加盟红筹出资。他出资颇具特征，既具有微观及政策研讨经历，又多年专心于制作业、周期等多个职业出资，对各个职业不私见不热恋，喜爱从安全边沿动身，也乐意享用趋势带来的溢价。

凭仗精彩的耐久成绩，在“2020我国私募基金50强英华奖”评选中，邹奕管理的红筹1号证券出资基金荣获“五年期股票战略最佳产品奖”。

红筹出资的相关材料显现，邹奕所管理的产品2020年及本年以来均获得了不错的正收益。邹奕暗示，这两年根本没有设置白酒、消费、医疗等组织重仓股，因此春节后也没有遭受这波重挫，反而在春节前切换到有色化工等板块中，在节后的行情中收益可观。在他看来，没有事物能长盛不衰，股票也是如此，在其上升期商场看到更多的长处，但预期经常说变就变。

尽管2020年收益不错，但邹奕也坦陈，上一年挣钱对照勤劳，没有抓住组织重仓股淋漓尽致的单边上涨，而是不断分析商场有机遇的板块，在板块切换中“一节一节”地涨上去，很首要的“几节收益”是把握了军工、光伏风电、化工等板块的机遇，要做到在充溢改变的商场中完成多场景的顺应性并不简单。谈及本年商场，他暗示波动会更明显，但慢牛还在路上，许多股票还有3年赚1倍的机遇。

价值锚定顺势而为

红筹出资介绍邹奕的焦点出资战略用两个词概括归纳：价值锚定、顺势而为。邹奕2000年进入券商，在出资上更专善于谁人年代的“风口”，也便是现在被商场认为是传统职业的周期、产品、制作、军工、科技等。特别从小作为一个“军迷”，他一向稀罕重视军工职业，但在军工职业出资，他的心情是底部蓄势阶段出场，如火如荼心情嘹亮时离场。

所谓“价值锚定”，即买入随意一个种类时，必定是从价值动身的，要有安全边沿。在这一条件下，纵然商场产生一些很倒霉的景象或公司策划泛起问题，跌落的空间也是有限的。邹奕喜爱以廉价的价钱买入物超所值的好公司，要好股、好价、好赔率，其间包含被轻视的优异传统职业龙头、具有确认开展空间的中小市值职业细分龙头、被黑天鹅错杀的优质企业等，要深度研讨，人弃我取。

邹奕做价值出资，比较买入茅台等抢手“焦点财物”耐久持有不动，他更喜爱制作、周期等板块，而制作业的改变比较消费快许多，所以要慎密盯梢改变，持仓切换频率也会高一些。他自称是我国的“工业党”，喜爱调查我国制作业各个范畴的成长和改变，他认为我国制作2025及我国被约束镇压的范畴便是寻觅出资机遇的膏壤。

所谓“顺势而为”，是指在有安全边沿的条件下建仓，股价起来后纵然该股脱离了界定的价值区，也不是马上卖出，而是重视二级商场的改变、出资者对该股的心情等，能够跟随商场心情持有久一点，这便是顺势。邹奕暗示，出资人能对公司的内涵价值举办大致判别，但不能彻底订价，只能承受商场的价钱。

邹奕亲爱念书，推许《孙子兵法》中的一句话：故善战人之势，如转圆石于千仞之山者，势也。他说，趋势来了，就犹如泥石流、山崩相同，万万不要去逆势，等石头跌究竟平稳之后，逐渐寻觅机遇。在底部价值锚定，表现便是蓄势。要顺事态、逆小势，左边底部建仓，右侧加仓。

顺势而为的邹奕，在预判商场有大危险的景象下会择时降仓，如2018年初即下降仓位应对，2020年初对新冠疫情做了满足的风控，本年初面对过热的商场也通过期指对冲下降危险敞口，一起对持仓结构做了再平衡，获得不错作用。

邹奕耐久看好军工，他认为军工板块终究的高点应该是我国周全跨越美国之时，当然会有许多荆棘，在一这进程中也会举办波段性操作。

“军工股在2015年见顶，自己也在高位卖出，然后跌了好几年，上一年军工焦点主机厂都很廉价，跌无可跌，一起整个工业拐点泛起，世界事态也让商场最早重视军工，许多起劲的要素泛起，就加鼎力度去介入。”邹奕暗示，上一年军工股的机遇，他足足等了5年才脱手，而在本年1月初，针对短期过热的状况，他减持了军工，守候下一次机遇。

许多传统轻视龙头机遇更大

从出资视点，只要是有益于社会成长的公司，邹奕期望做到对职业、个股不要有私见，也不能投入心情有稀罕偏好，从出资视点理性看待。站在当时时点，邹奕直言，传统工业的春天来了，有许多3年能翻1倍的股票。

邹奕暗示，已往全球钱币放水环境下，开展类财物受资金追捧很正常，利率越低、贴现率越低，开展股享用越高估值。跟着疫情已往、经济复苏，全球康复基建和制作业出资，上游原材料和产品提价趋势泛起，通胀上行、利率上行，开展股估值遭到镇压。

邹奕认为，从现在景象看，美债利率在上行，美国正准备影响基建，让制作业重返美国；我国的基础设施建造和工业晋级正在举办中，经济要坚持必定的增进的话，基建、钢筋水泥少不了，我国在制作业范畴的相对优势会越来越明显，未来肯定是我国产品全球订价力的提高，从而形成对全球输出通胀。

邹奕暗示，有色、电力、钢铁、煤炭、建筑、建材、化工、大股票、地产龙头、公用事业等工业，经历了大规模的扩产和职业整合，特别是供给侧改造的洗礼，职业名字都大幅改进，职业龙头的盈余才能和财务状况都适当精彩，放眼全国，都是反常稀有的满足廉价的好财物，这些板块有的正在趋势风口，有的在等风来。在全球大放水的大靠山下，其许多订价都在深度净财物之下，而我国的净财物反映的照样前史本钱，所以对其举办从头订价的机遇和空间都很大。

邹奕说，有色金属本年具有较好机遇，“有色金属应该迎来自2005年、2006年以来最好的时间。疫情后库存的低迷、需求的康复和供给的瓶颈，会深化影响到职业的名字。”

3月初，邹奕专程去云南举办调研，深化一线体会电解铝的出产策划和库存景象。他说，本年春节前后的累库景象要慢于从前，冷季不淡，意外上行的价钱需求一个逐渐消化的进程，但从供需来看，价钱有很强的支撑。他认为如电解铝等高能耗种类供给逐渐接近上限，供给有限而需求却高企且还要接连增进，求过于供的状况短期内得不到处理，相关职业高景气仍将接连。

虽然邹奕现在接收部分期指对冲举办风控，但他对商场仍对照达观，认为还处于存在结构性机遇的慢牛进程中，不会像已往两年那么单边上行，波动会加大，“涨了得减减仓，跌了能够加一点”。他暗示，若是商场找不到相符标准的出资标的，或许商场全体就进入一个高估状况，到时需求当心，但现在还有许多传统轻视龙头值得出资，机遇还许多。