在张望了数年后，伯克希尔-哈撒韦(BRK.A， BRK.B)首席执行官巴菲特重出江湖。短短几周时间里，巴菲特在以80亿美元收买西方石油(OXY)近15%的股份后，又以116亿美元收买了保险公司Alleghany (Y)。

短时间里连续增持西方石油的股票引发了人们的猜想，即巴菲特想把西方石油整个买下来，该公司或许是他长时间寻觅的“大象级”收买方针，收买整个公司或许要花700亿美元。这样的买卖会让伯克希尔忠诚粉丝感到振奋，由于到时该公司近1美元现金中的一半将投向美国国债以外的当地，然后取得比国债收益率高得多的报答。

年内已呈现两位数涨幅，但伯克希尔股票仍具招引力

到周五(4月1日)，本年以来伯克希尔A类股上涨了16.17%，至527760美元，相比之下，标普500指数同期跌落5.23%，曩昔10年伯克希尔也跑赢该指数。B类股本年迄今上涨16.99%，至351.88美元。

2021年末时《巴伦周刊》把伯克希尔列为2022年最佳选股，尽管股价不再像其时那么廉价，但鉴于多元化的赢利来历和超强的财物负债表，伯克希尔依然很有招引力，尤其是对有耐性的个人出资者来说。在全球动乱之际，伯克希尔依然以美国为导向，85%的收入来自美国，首要事务包含伯灵顿北方圣达菲铁路公司(Burlington Norpern Santa Fe)、伯克希尔哈撒韦动力公司(Berkshire Hapaway Energy，一家大型公用事业公司)和保险公司Geico.

Edward Jones分析师詹姆斯·沙纳汉(James Shanahan)说：“我很快乐看到伯克希尔最近几周现金装备的速度和规划，之前该公司所做的首要是股票回购，但跟着估值的上升，回购正在放缓。”沙纳汉对伯克希尔的评级为“买入”。

巴菲特在2020年末加大了伯克希尔的股票回购力度，一向继续到了2021年，每季度均匀回购了价值70亿美元的股票。不过，《巴伦周刊》依据该公司托付书中列出的股票数量估量，本年第一季度前两个月的回购规划下降到了20亿美元。

巴菲特对股价很灵敏，在伯克希尔股价和到3月31日预期账面价值之比已超越1.5倍之际，他或许不肯再回购那么多股票。现在伯克希尔股价和账面价值之比坐落曩昔10年区间的高端。

其时十年股价年涨幅或许挨近10%

持有伯克希尔股票的Semper Augustus Investments首席出资官克里斯·布卢姆斯特兰(Chris Bloomstran)说：“咱们依然以为伯克希尔被轻视了，但由于股价自2020年末以来上涨了50%以上，因而被轻视程度现已不如曩昔几年那么严峻，未来10年该股或许会跑赢大盘。”

布卢姆斯特兰以为，到2021年末，伯克希尔A类股的内涵价值约为60万美元，现在股价相对于这个水平的折价不大，但内涵价值不是停止不变的，跟着伯克希尔的收入不断添加，以及苹果(AAPL)等3美元股票出资组合带来的潜在收益，该公司的内涵价值将稳步添加。

巴菲特很重视伯克希尔的内涵价值，但没有给出他对这个重要数字的估量值。出资者长时间使用的一种衡量内涵价值的办法是看伯克希尔的账面价值。曩昔10年，该公司的账面价值添加了两倍。在其时这个10年里，伯克希尔的账面价值每年有望以7%到9%的速度添加。

这里有一个核算办法：估计本年伯克希尔的年赢利总额为300亿美元，即账面报答率为6%，假如股票出资组合的年添加率为6%，那么其账面价值将再添加约3个百分点，再算上股票回购带来的影响，伯克希尔的股价每年或许会以挨近10%的速度上涨。

巴菲特或许会全面收买西方石油，出资生计将到达高峰

伯克希尔面对的最大危险是股市继续跌落、经济堕入深度阑珊和CEO继任者的问题。到了未来某个时点，91岁的巴菲特将不再掌管伯克希尔，而他的潜在继任者、59岁的副董事长格雷格·阿贝尔(Greg Abel)基本上还归于一个不知道要素。

不过，最近的几笔收买将助力伯克希尔未来的开展。伯克希尔对Alleghany的收买价约为其账面价值的1.25倍，低于曩昔六年对产业和意外险公司的均匀收买价。考虑到Alleghany适当有招引力的的非保险事务的价值，这笔收买的实践价格挨近账面价值的1.1倍，对伯克希尔来说十分合算。

Alleghany的董事会未经竞价就把公司出售了，这是一个引发质疑的公司管理决议，但对巴菲特来说是件功德。不过，在现在为期25天的询价期中，伯克希尔或许会被其他收买方打败。

此外，为什么西方石油招引了巴菲特？他十分了解这家公司，2019年西方石油在与雪佛龙(CVX)竞购阿纳达科石油公司(Anadarko Petroleum)需求快速融资时，巴菲特拿出100亿美元购买了股息收益率高达8%的西方石油的优先股，终究西方石油胜出。作为买卖的一部分，伯克希尔还取得了西方石油近10%股权的认股权证，西方石油现在的股价仅略低于59.6美元的行权价格。

本年西方石油的股价现已翻了一番，到达57.48美元。但即便现已大幅上涨，按2022年预期赢利核算，该股的自在现金流收益率仍挨近20%。

伯克希尔能够把西方石油与伯克希尔哈撒韦动力公司兼并，然后创立美国最大的动力和公用事业公司之一。以700亿美元(每股80美元)的价格整个收买西方石油对巴菲特来说再适宜不过了。

持有西方石油股票的Smead Capital Management出资司理比尔·斯米德(Bill Smead)以为巴菲特想把西方石油整个买下来，他说：“这将是巴菲特的‘抱负天堂’”。

假如能与西方石油到达这样的买卖，将是巴菲特57年来掌握伯克希尔所取得的伟大成果的高峰。

谁说人老了就不能发财了？

巴菲特90%以上的财富是他在65岁今后发明的，这是他的另一个杰出成果，反映了巴菲特“渐渐变富”的办法。亚马逊(AMZN)董事长杰夫·贝索斯曾问巴菲特是怎么取得这么多财富的，巴菲特说：“由于没人乐意渐渐变富。”

巴菲特现在持有伯克希尔16%的股份，价值约1280亿美元，A类股持有量约23.8万股。1995年巴菲特65岁生日时，他持有的伯克希尔A类股数量比现在多，约为47.5万股，但其时A类股价格在25000美元左右，那时他这部分持股的价值为120亿美元。

1995年伯克希尔的价值首要由以可口可乐(KO)等为主的股票出资组合构成，后来该公司收买了伯灵顿北方圣达菲和后来成为伯克希尔哈撒韦动力的公用事业公司，并买入苹果的很多股份。在那之后，这些都成了伯克希尔价值大幅提高的首要推动力。

2006年，75岁的巴菲特开端有体系地捐献伯克希尔的股票，其间最大的一笔捐献给了比尔和梅琳达·盖茨基金会。他现已向盖茨基金会捐献了330亿美元，并向其他慈悲机构捐献了80亿美元，其间包含他的子女领导的慈悲机构。

这些捐献加上巴菲特现在持有的伯克希尔股份的总价值约为1690亿美元。假如巴菲特自65岁以来没有捐献伯克希尔的股票，他的身价将到达2美元左右，这将使他在财富榜上的排名上升到第二，仅次于马斯克。

考虑到伯克希尔股票自2006年以来大幅增值，巴菲特是否应该等一等再开端捐献？

2021年6月，在完结年度捐献后，巴菲特在伯克希尔站上宣布了一封信，评论了他做慈悲的办法和捐献的机遇：

“假如我比及现在才捐献股票，会为这五个基金带来1000亿美元，那么问题就变成了：假如我等了一段时间再捐献，社会终究会获益更多吗？我第一任妻子和我在做慈悲时的方针完全一致，但是，在咱们年青的时分，她倾向于捐出大数目，那时咱们的净财物仅仅现在的一小部分。我比及后来才开端这样做，由于那时仍被复利所招引。此外，那时我还期望坚持对伯克希尔的控制权，所以直到我妻子逝世后才在75岁时开端捐献。”

“决议何时从树立注定要用于慈悲事业的基金转向耗尽这些基金，需求依据所涉财物的性质、家庭事务、人们很少供认的不肯”甩手“的天性以及其他许多变量进行杂乱的核算。一种办法必定不适合所有人。”