近期，美国总统大选好事多磨，引发商场避险心情添加，迫使部分投资者获利回吐。大选往后美联储推出影响方针的概率偏高，因为锌商场受供需要素较大，估计锌价振动加重。
A美国大选局势利多有色金属
到11月9日，已持续近一周的美国2020年大选仍有几个州没有完结计票，但美国媒体现已宣告民主党总统提名人拜登“中选”，拜登宣告了取胜讲演，多国领导人也先后向其表明祝贺。从竞选纲要上来看，拜登和特朗普在经济影响、工作、税收、医疗、气候、教育、交易、交际、司法、移民、公民权利等很多方面都存在较大不合。
经济方面，拜登建议更大规划的经济影响方案，对立当时帮助法案绑定了巨细公司的利益然后形成的不公，建议给小企业更多借款。气候问题上，拜登表明将从头加入“巴黎气候协议”，并宣告投入3000亿美元研制新技术和清洁动力，争夺30年内完成全美碳排放为零。拜登中选，有望带动全球新动力工业需求。一起，因为对环保的高要求，美国国内高本钱的石油产能也将退出，有望提振油价。世界交易层面，拜登建议构建以美国为主导的世界规矩，削减交易壁垒并设定全球规范。
别的便是对新冠疫情的应对，在拜登的竞选纲要中占有重要方位。这意味着欧美国家有期望更快、更有效地控制住疫情反弹，推进世界经济从头回到正轨。
拜登取胜，从经济影响、工作、税收、疫情应对等方面比较特朗普的方案更为活跃，利多有色金属。
B全球多家矿山供给大幅下滑
受新冠肺炎疫情影响，上半年全球部分国家矿山减停产运转，还有部分新投产能推延投产，估计本年全球锌精矿藏值将呈现负添加。
依据世界铅锌研讨小组(International Lead and Zinc Study Group，ILZSG)发布的最新数据，2020年8月，全球锌市供给过剩2.85万吨，环比收窄2.5万吨，其间8月全球锌产值约113.5万吨，环比添加约1.2万吨，消费量110.7万吨，环比添加约3.7万吨，显现全球锌需求小幅上升，供给仍小幅过剩。ILZSG近期猜测，2020年全球精锌供给过剩62万吨，是2008年以来供给过剩最大的一年，2021年仍将过剩46.3万吨。其间，精锌产值1360万吨，同比添加0.9%，首要是我国产值添加1.6%；全球消费下降5.3%至1298万吨，其间我国需求坚持稳定。
锌矿供给方面，据ILZSG数据，2020年1—8月，全球锌精矿藏值781.3万吨，同比削减约64.8万吨；估计2020年全球锌精矿藏值1233万吨，同比下降4.4%，产值下降首要来自海外商场。
TECK资源估计2020年下半年锌精矿藏值(包含Antamina的锌产值)将在31.5万—34.5万金属吨，全年锌精矿藏值估计在56万—60万金属吨。比较从前的辅导产值60万—64万金属吨有所下调，首要是受Red Dog的出产应战以及二季度Antamina暂时罢工的影响。
Lunding矿业2020年三季度锌精矿藏值为3.28万吨，同比削减了6.3%，首要是9月25日发生在Neves-Corvo矿的事端致使采矿事务暂停5天然后影响了该季度产值。该公司在三季度财报中再次调低Neves-Corvo和Zinkgruvan的锌精矿全年出产辅导至7万—7.2万吨和7.2万—7.4万吨，首要受矿石档次较低及开采量的影响。
Penoles2020年三季度锌精矿藏值为6.77万吨，同比削减了11.7%；前三季度累计锌精矿为21.4万吨，同比削减了1.2%。
Trevali矿业2020年三季度锌精矿藏值为3.36万吨，环比添加13%，同比削减31%。
Soupern Copper最新陈述显现，该公司三季度的矿藏锌为17198吨，同比削减0.4%；1—9月累计矿藏锌52167吨，同比削减2.6%。
图为全球锌精矿藏值当月值 (单位：万吨)
海关数据显现，2020年9月，我国进口锌精矿26.5万吨，同比下滑10.2%；2020年1—9月累计进口锌精矿297.8万吨，同比添加32.3%。据ILZSG数据，1—7月，海外锌精矿藏值累计452万吨，同比削减约53.4万吨。在外矿减产的布景下，我国冶炼厂进口量大增，将导致四季度的质料愈加严重。据SMM数据，11月zn50进口锌精矿TC80美元/干吨，环比下滑30美元/干吨，加工费自年头高点快速下滑230美元/干吨。
图为我国锌矿进口量改变
内矿方面，SMM计算我国锌精矿9月产值30.9万吨，环比添加2.9万吨，同比削减4.9万吨。9月，国内大型矿山检修完毕后产值康复显着，如四川会东大梁矿业、国森矿业等。与此一起，万城东升庙等在赢利影响下复产的矿山也奉献部分增量。但进入四季度，国内北方高寒气候带来内矿藏值季节性下滑，加之海外矿山在已大幅减产且前期锌精矿进口量大增的布景下，外矿对国内矿的补给才能下滑，质料严重程度加重。据SMM数据，11月zn50国产锌精矿TC4800元/金属吨，环比下降300元/金属吨，较年头高点下降1475元/金属吨。
C国内精粹锌产值持续添加
图为锌精矿加工费改变
锌锭供给方面，国家计算局数据显现，9月我国精粹锌产值56.5万吨，同比添加2.9%，1—9月，累计精粹锌产值465.6万吨，累计同比添加2.1%。9月，河南、内蒙古、广东等区域炼厂检修完毕且出产敏捷康复至惯例水平，别的，陕西、四川区域部分炼厂持续提产，而减量方面首要由甘肃区域炼厂检修导致。
进入四季度，尽管加工费大幅下滑，冶炼厂赢利遭到揉捏，但仍高于本钱，咱们预算现在冶炼厂均匀吨锌赢利仍有500—1000元，依据各家冶炼厂出产方案，检修在前期根本都已完毕，全体开工率将坚持较高水平，甘肃区域检修完毕将带来增量。此外，新疆紫金、四川俊磊等产能的开释还会带来额定的增量，估计全年精粹锌产值同比添加10万吨以上。
据海关数据，2020年9月，我国精粹锌进口量为4.45万吨、同比添加42.53%、环比削减4.49%，精粹锌出口量为0.12万吨，9月净进口量为4.33万吨。1—9月累计精粹锌进口35.79万吨，同比下降24.4%。因为9—10月进口窗口一度翻开，估计10月精粹锌净进口量在5万吨以上。
图为冶炼厂吨锌收入改变
D需求趋淡推进库存累积显着
需求方面，数据显现，9月镀锌企业开工率93.6%，环比下降6.3个百分点，同比上升约12.6个百分点。9月压铸锌合金企业开工率为44.4%，环比下降约5.8个百分点，同比下降约7.2个百分点。压铸锌合金商场体现低迷，抵消了部分镀锌的复苏。“金九银十”往后，消费逐步进入冷季，估计全体需求稳中趋淡。
据中汽协数据，本年9月，我国轿车产销量别离达252.4万辆和256.5万辆，环比添加19.1%和17.4%，同比添加14.1%和12.9%。1—9月，我国轿车产销量为1695.7万辆和1711.6万辆，同比下降6.7%和6.9%，降幅与1至8月比较别离收窄2.9个百分点和2.8个百分点。估计本年全年轿车产销量降幅或许会在4%左右。下一年估计受国家经济添加的带动效果，产销有望小幅添加。
库存方面，到11月6日，国内七地社会库存16.5万吨，较上年底添加约5.1万吨。到11月6日，LME锌库存21.8万吨，较上年底添加约16.7万吨，库存累积显着。
图为LME锌库存季节性(单位：万吨)
图为LME锌库存走势
E质料严重将成商场对立焦点
美国大选局势利多有色金属。2020年全球锌精矿藏值大幅下降，质料全体库存骤减，国内北方矿山季节性减产，加工费有望持续下滑，冶炼厂收入虽受揉捏，但仍有赢利、精锌产值不减，质料严重将成为商场对立焦点。需求在“金九银十”旺季往后稳中趋淡。估计11月沪锌主力合约宽幅振动，运转区间在19000—20500元/吨，LME3月锌价运转区间在2500—2650美元/吨。
图为LME锌升贴水(单位：美元/吨)