曾蔷

我国财经5月30日讯由北京市人民政府主办的2019金融街论坛年会在京开幕，国家金融与开展实验室理事长李扬到会论坛并发表讲演。李扬表明：“金融科技我自己的调查有被泛化的一种危险。咱们在这儿要特别着重咱们开展金融科技，你要处理真问题，不能成为泡沫，哪是真问题呢？你要可以处理信息不对称问题，你要可以进步整个金融业的信誉根底，你要可以为监管当局供应各式各样经济活动的流通的轨道，你要可以让一切的金融业的参与者可以十分精确、及时地表达自己的偏好。最终，你要可以下降金融服务的本钱。我觉得金融科技这个是在我国现已方兴未已，可是有必要留意，不要让它走到前几年的那个互联金融的老路上去。”

以下为讲演实录：

敬重的各位嘉宾，女士们、先生们，咱们正午好。咱们今日评论的标题是金融供应侧结构性变革。作为一个研讨者，我觉得首要咱们有必要对供应侧结构性变革要有比较深的了解。

从2015年开端提出供应侧结构性变革这是十分大的一个战略性的转型，由于提出这样一个战略使咱们知道到，传统的咱们运用货币政策、财政政策等等这些需求端的办理手法现已不能处理我国的问题，也便是说我国的问题存在于实体经济层面，存在于结构方面，存在于资源装备的功率以及途径方面。可是，我留意到，咱们很简略把它了解为添加供应，假如说简略地添加供应很有可能是误入歧途。所以咱们在谈金融供应侧结构性变革的时分必定要对这个问题有比较清楚的知道。

榜首，咱们需求了解金融和实体经济的联系，千万不要把两者分裂开来，并且要知道到在任何状况下，实体经济是榜首性的，而金融是第二性的。

既然是这样，咱们就要看一看实体经济和金融之间的联系如安在供应侧结构性变革方面共同起来。咱们有必要承认，供应侧结构性变革说的是出产要素层面的工作，它着眼于进步劳动力、土地和本钱等出产要素的装备功率，着眼于科技立异及其产业化，着眼于系统机制变革，意图是进步经济开展的质量和效益。不管何时咱们不能脱离这一点，不能把它简略地了解为添加供应。

金融既然是第二性的，当然，金融的供应侧结构性变革有必要依托、依托整个经济的供应侧结构性变革来确认，所以咱们觉得，金融结构性变革的最终方针是经过金融结构的调整，经过金融产品和金融服务的立异，进步劳动力、土地和本钱的装备功率。推进技术进步和系统机制立异，助力开展商场在资源装备中的决议性效果，助力进步潜在添加率，助力更好地满意广大人民群众的需求。

咱们所以要在评论问题之前谈一点学理层面的工作，便是千万不要把金融供应侧结构性变革了解为添加组织、添加借款、添加产品。简略这样的话，很可能适得其反。

在进入到这样一个底子性的不同或许底子性的战略改动之后，咱们来评论一下，金融供应侧结构性变革的着力点在哪些方面呢？我觉得有五个方面是最重要的：

榜首，调整金融结构。调整金融结构要做什么呢？实体经济要咱们干什么咱们就做什么。我以为实体经济下一步在我国还向中心所说的，仍是要进一步发挥出资的关键效果，推进国民经济结构调整。所以，为了完成这样一个实体经济结构调整的方针，咱们需求在三个方面进行尽力：

榜首方面，要健全商业性金融、开发性金融、政策性金融、协作性金融分工合理，彼此弥补的金融组织系统。构建多层次、广掩盖、有差异的银行系统。咱们留意到，关于金融组织系统的开展，现已和一般含义的开展什么商业等等有了很大的不同。咱们现在提出四品种型的金融都要开展，和谐并进。

第二方面，本钱商场比以往任何时分都受到重视，所以咱们要建造标准、通明、敞开、有生机、有耐性的本钱商场。咱们现在说开展本钱商场不是说一般的说，咱们留意，是全程、出口、进口、进程，也便是现在开展本钱商场比曾经愈加详细、愈加有可操作性。

第三方面，在产品和服务的品种方面，以商场需求为导向，活跃开发个性化、差异化、定制化的金融产品，添加中小金融组织数量和事务比重，改善小微企业和“三农”的金融服务。咱们留意，这三个“化”其实便是说咱们有必要依据客户的需求、开展、各式各样的非标金融产品。

我为什么特别提出这一点，是由于咱们现在从上一年开端所进行的金融的监管的变革是在把非标标准化，我以为这是一个进程，由于金融危险十分凸现，咱们需求花一些时刻把中心的危险点给去除。可是，长时间的开展方向，咱们金融的产品和服务仍是非标的，仍是要个性化的、差异化的和定制化的。

关于金融结构调整，咱们榜首个问题便是说把它指向咱们的本钱商场。可是咱们需求留意，开展本钱商场要考虑我国的国情。应当说，将近30年来，咱们开展直接融资、开展本钱商场都有一个对标，这个对标基本是美国的形式。回过头来看，不太成功。可是我这儿边列举了这样一些现实，期望咱们留意这个现实。便是我国的金融组织承当了我国本钱构成的重担。

咱们的数字显现，2019年4月我国存款类组织，本外币国内借款144万亿人民币，其间中长时间借款89万亿，占国内借款总额的62%。十分高十分高，要是外国人看了必定会以为你这儿边充溢危险，这在世界上绝无仅有的。作为对标，美国的十大银行借款总额是15.045万亿，其间中长时间借款5.152万亿，占比30%。

咱们把这样中长时间借款中与房地产、住房借款都除掉的话，状况更显着，我国金融组织供应给工商企业的中长时间借款为54.21万人民币，占全国借款之比是37.5%，而美国降为0.334万亿美元，占悉数国内借款之比为2%。这就看出了金融结构的不同。举出这个不同，下一步满意金融组织变革的需求，满意巨大的出资需求，咱们恐怕还需求组织。在三中全会决议傍边说的四种组织的并重共同开展的问题。

第二，金融供应侧结构性变革要办理好金融危险。咱们留意好，办理危险和稳添加之间他们存在着一个此涨彼消的联系。咱们留意这样三个表述：

一是实体经济健康开展是防备化解危险的根底。什么时分都不要忘了，防备化解其金融危险是不可能无本之木，不可能无源之水，最底子的是要把实体经济搞好。

二是要是在稳添加的根底之上防危险。也便是稳添加和防危险之间比较，稳添加在大都状况下是占优的。

三是支撑推进高质量开展中防备化解危险，高质量开展和防备化解危险，高质量开展是占优的。

咱们给咱们供应一下咱们在四天前咱们国家金融与开展实验室发布的最新的我国的杠杆率陈述，咱们的研讨显现，榜首季度，我国的实体经济部门的杠杆率进步了5.1%。照这个趋势开展下去，全年添加10%是没有问题的。咱们看到在前两年我国的杠杆率现已安稳的状况下，本年一季度呈现了跃增，这便是我前面说的，稳添加和防危险之间的这两个战略之间的一个取舍，有了显着的向稳添加歪斜的趋势。这样咱们就要对咱们的开展问题、危险问题以及在这种状况下怎么更好地把危险控制在一个水平上提出了更高的要求。

第三，金融供应侧结构性变革咱们很重要的使命是为商场在资源装备中发挥决议效果创造条件。这儿边咱们说首要体现在三个方面：

榜首方面仍是咱们说的三个“率”，利率、汇率、国债收益率曲线的有用构成是金融供应侧结构性变革的重要使命。由于它决议了咱们商场是不是可以取得精确信息，决议了咱们商场是不是可以有用地装备资源。由于这样一些参数假如不精确的话，会误导资源装备。

第二方面，咱们需求竞赛中性准则，在上一年以来，咱们财经高官现已屡次说过我国施行竞赛中性准则。

第三方面，各式各样的根底设施，这都是金融供应侧结构性变革的内容。

第四，咱们大力开展金融科技。这儿我特别想着重两点：

榜首点，当咱们提到不管是经济仍是金融，当咱们提到供应侧结构的时分，科技不管什么时分都是主角。所以，假如咱们在实体经济领域咱们要科技的产业化是咱们的要点的话，在金融领域中，开展金融科技也是咱们的要点。好在前面朱民现已说了这么多，这个我不多说了。

第二点，我想着重的是，金融科技我自己的调查有被泛化的一种危险。咱们在这儿要特别着重咱们开展金融科技，你要处理真问题，不能成为泡沫，哪是真问题呢？你要可以处理信息不对称问题，你要可以进步整个金融业的信誉根底，你要可以为监管当局供应各式各样经济活动的流通的轨道，你要可以让一切的金融业的参与者可以十分精确、及时地表达自己的偏好。最终，你要可以下降金融服务的本钱。我觉得金融科技这个是在我国现已方兴未已，可是有必要留意，不要让它走到前几年的那个互联金融的老路上去。

最终，当然金融供应侧结构性变革少不了对外敞开，可是关于对外敞开咱们不只说，咱们有必要知道，对外敞开是手法，不是意图。所以咱们要依据世界经济金融开展的局势改变，要依据国内开展的需求确认咱们对外敞开。在这个进程中，咱们要留意进步咱们的竞赛能力，咱们要留意防备危险，咱们要留意参与世界金融系统，特别是世界全球金融管理系统的改造。只要这样的话，咱们在日益全球化的金融系统下才干立于不败之地。

总归，金融供应侧结构性变革是新战略，我觉得关于这样一个战略首要有必要明晰地了解它，在了解的根底上，然后确认咱们的开展方向，假如是这样的话，我国金融业功率的进步是指日可下的。

谢谢各位。