8月以来，A股走势趋向震动动摇，股债混合型产品站上风口，本年新发建立的偏债混合型基金已达到1948.04亿元，远超历年总和的870.8亿元；其间，广发、易方达和汇添富在8月均成功征集超越60亿元的平衡混合型基金以及偏债混合型基金。这类以固收财物为底仓、部分权益财物做收益增强的出资方法，在震动市中愈加合适稳健型出资者。

股债混合型产品面对出资挑选

除掉偏股混基外，股债混合型产品的中心诉求是寻求取得高于纯固收类产品的肯定收益，经过优质的财物和战略供给长时间稳健的收益来历，所以这类产品实质上是一个大类财物再装备的进程，其更多仍是在股票、债券、可转债等财物中进行切换。

广发稳健添加自傅友兴就任以来就将“稳健”放到中心方位，股票仓位快速下降至50%左右。当2017年年中、2019年年中估值处于高位时，基金倾向于逐步减持，职业装备较为涣散，近年首要在医药生物、食品饮料、交通运输等职业的细分板块中进行布局；但当持有的迈瑞医疗、重庆啤酒等个股估值上涨处于高位区间时，产品也会挑选减持。

比照看，张清华办理的易方达安盈报答在2019年和本年以来别离取得了44.54%和34.46%的收益，该基金在财物装备的决议计划上愈加活跃，不过其在股票财物上一直保持40%左右的高仓位，财物装备更多是在转债财物上投入精力，仓位层面依据转债估值阶段性地调整仓位，持仓结构上则是低配金融，高配估值合理、弹性较好的消费电子、机械等职业转债。

不过，假如财物装备调整过于“大开大合”，一旦调整呈现失误，或许会对成绩形成较大冲击，例如宝盈祥瑞在2019年4月左右从纯债战略转向小幅加仓权益，这波调整尽管短期取得了必定作用，可是跟着商场调整，基金随后呈现超越5%的回撤。随后产品仓位开端增高，偏周期、金融的布局对组合增厚收益比较有限。

股票出资风格决议组合成绩弹性

而寻求择时的产品仍是少量，大部分股债混合型基金仍是保持10%-20%的偏低仓位，根底财物仍是以债券为首要出资标的，此刻权益增强的部分就决议了组合的成绩弹性，股票的出资风格直接决议了产品的收益风格。

全体来看，股债混合基金在股票的装备上首要体现三大风格思路：一是较为重视职业Beta的报答，在个股挑选上首要是以龙头个股为主，选股时关于抢手职业及景气量未来将有所好转的职业会有所歪斜，例如新华增盈报答持仓集中于家用电器、食品饮料等干流职业，并依据商场整体的估值水平改变、职业之间根本面情况的比照，以及估值与根本面的匹配度调整职业持仓份额，二季度基金减少了食品饮料和医药职业的持仓，添加了万科、招商蛇口等顺周期地产股的仓位。

二是把金融、地产及消费等轻视、高股息标的作为根本盘，底仓一般会将上述职业作为要点装备，由于自身的盈余安稳性以及分红预期，非银金融的中信证券、房地产的保利地产和万科A、银行板块的招商银行等个股被永盈双利在内的多只股债混合型基金一起持有，东方红汇利等产品则会持有比如我国神华、华鲁恒升等周期股。这些职业盈余安稳、轻视值、高分红、动摇较低，可以很好地平抑产品的动摇，问题是对应基金往往成绩一般，部分个股的持仓同质化比较严重。

三是偏重于TMT等生长风格，单个偏急进的如博时微观报答A，基金除了自上而下灵敏调整仓位外，对个股也倾向自下而上的研讨，布局有望成绩回转的个股，下半年基金逐步添加股票仓位的一起布局了昌红科技、中航机电等机械、军工股。这类持仓战略具有必定的收益弹性，但一起也无法防止相对更大的动摇。

股债混合产品实际上是承接了部分低危险偏好出资者的需求，尤其在股债震动市中愈加凸显其财物装备的功用。但从过往成绩看，头部基金公司在财物装备层面的优势更大，主张出资者参阅产品的分年度成绩体现以及净值动摇进行装备。