康辰药业的AB面：大股东蜕变大额减持牛散赵建平成第一大流转股东

讯，近来，康辰药业深陷减持风云。

9月11日晚，康辰药业公告称，持股10.35%的股东GL因企业资金需求，拟在未来6个月内减持不超越1656万股，不超越公司总股本的10.35%，即清仓式减持。

财联社注意到，早在8月28日晚，持有9.64%的股东北京工投称因本身运营需求，拟减持不超越总股本的6%。

也就是说，半个月内，2位持股5%以上的股东先后宣告减持康辰药业。公告发表，北京工投和GL欲减持的股份均是IPO前料理，在此之前归于限售股，2019年8月27日后，上述股份才上市流转。

前脚解禁，后脚宣告减持，这样的操作在A股商场早已家常便饭，但两位大股东一起大额减持，难免令人惊奇。

那么，问题来了，康辰药业背面有何危险？

揭露材料显现，康辰药业主经营务为开发、制作及营销立异特药，于2018年8月登陆A股商场。

不久前，康辰药业发布2019年二季报。前二季度，完成经营收入5.44亿元，同比添加11.45%；归母净赢利1.49亿元，同比上涨48.65%；扣非净赢利为1.36亿元，同比添加38.64%。

但是，这样的成绩添加满是靠一款产品，康辰药业表明首要系公司首要产品“苏灵”出售额较上年同期添加，及利息收入等较上年同期添加所造成的。

实际上，一直以来，苏灵都是康辰药业的收入、赢利来历。

据悉，“苏灵”是一种高纯度、单组分血凝酶临床止血药物，是现在国内血凝酶制剂商场仅有的国家一类新药。依据南边医药经济研究所的统计数据，现在的止血药商场中规划最大的止血品类是血凝酶制剂。到2019年6月，“苏灵”已在我国超越2300家医院出售，其间三级医院超越1000家。

仅有的立异药，让康辰药业单一产品打天下，这儿面的危险显而易见。一旦有竞争对手建议冲击，康辰药业不可避免会在毛利率上退让，其净赢利将大受影响。别的值得注意的是，“苏灵”的中心专利将在2029年到期，也就是说，其专利维护仅剩10年。

为了对立单一产品过火依靠的危险，康辰药业也开端抓住研制新品，据财报发表，公司在研产品包含4个国家抗肿瘤一类新药和2个仿制药。

但财联社发现，墨守成规国内很多医药企业，康辰药业“重营销，轻研制”的习气有过之而无不及。

从研制费率上来看，2017-2018年，康辰药业研制费率仍是远低于同行。在五家可比上市公司中，其2017年研制费率直接垫底，为5.45%，2018年略微有所上升，排名倒数第二，仅比倒数第一多0.09个百分点。

2019年以来，康辰药业在研制方面有所加强，2019年上半年，康辰药业研制开销为0.52亿元，研制费用/营收的份额为9.53%，排名第三。

再看出售费率。公司出售费用包含员工薪酬、宣扬推行费、出售人员差旅费、产品运送费用等。其间，宣扬推行费占比最大，2019H1高达96%。

2017年-2019年上半年，康辰药业的出售费率均居同业之首，逾50%，远远超出可比职业的A股上市公司。

整体来说，康辰药业研制费率低于职业平均水平，可出售费率却稳居职业之首。

不过，即便如此，康辰药业仍是颇受闻名牛散赵建平的喜爱。

2018年三季报，赵建平现身康辰药业十大流转股东，持有50万股，名列十大流转股股东首位。随后三个季度，赵建平持续加仓，到2019Q2，其共持有160万股份，占流转股份额为4%。