通过上星期五的调整，周一期指走势企稳，三大期指全天振动涨跌互现。因为短期商场走势方向不明，投资者张望心情加剧，两市现货成交额回落至9200余亿元水平，为7月2日以来初次缺乏万亿元。三大期指方面亦呈现成交和持仓大幅回落态势。

经济趋势性批改成为最大支撑

从经济运转视点调查，近几个月以来我国经济逐级批改，缓步向上。无论是复苏力度更强的供应端，仍是略显乏力的需求端，经济环比改进的趋势均非常明显。比较于海外，我国抗疫得力，内需商场宽广，加上方针有针对性扶持，经济耐性十足。此前商场关于外需下滑连累经济的忧虑较浓，但从实际情况看，海外疫情影响国外出产，对我国的产品需求添加，又加大了对我国防疫物资的进口，终究带动国内出口远好于预期。从商场预期来看，在本年下半年，估计经济将逐渐回到疫情前水平，即5%—6%的合理增速上来。比照二季度3.2%的同比增速，未来仍有2个点左右的改进空间。在经济上升无法证伪的情况下，微观的边沿批改将成为指数的最大支撑。

本年以来，轻视值金融股跑输商场。到周一，银行板块涨幅倒数榜首，为-13.78%，全年仍处于负收益状况，首要是因为投资者对财物质量恶化、坏账上升的忧虑。未来若经济批改到正常水平之际，这种忧虑缓解，大金融的轻视值批改也将呈现，蓝筹股补涨将有用拉抬指数上行。

方针防止强影响，但仍呵护商场

近期，有关楼市调控的音讯增多，包含南京、宁波、深圳等地均收紧了购房相关方针。上星期五，央行单日公开商场到期回笼资金规划加大，种种要素加剧了投资者关于方针收紧的忧虑。现在来看，我国国内经济的继续走稳，“抗疫”时期力度较大的流动性宽松有序退出，但并不会回到方针全面收紧、相似重回2017年的“去杠杆”时期。究竟全球疫情的延伸，国内经济没有康复到疫情前5%以上的正常水平，保工作的压力仍然较大。在这种情况下，各类扶持小微企业、民营企业的优惠方针，促进居民消费的扩内需方针等仍有望继续推动。商场批改过于宽松的影响预期，防止发生楼市、股市的财物泡沫，让行情行稳致远，更具积极意义。

近两周以来，因为外部地缘形势扰动，商场危险偏好回落。前期大涨后获利盘很多，终究在利空要素增多的情况下，获利抛压加大了指数调整起伏。周一，陆股通北向资金再度净流出15.14亿元。近12个交易日以来，北向资金有10个交易日录得净流出，其间两天乃至单日流出超越150亿元。作为商场的“聪明钱”目标，北向资金的流出，必定程度上显现外资关于地缘形势扰动等要素存在避险心情。咱们以为在“靴子”没有落地前，不确定性仍将限制估值，指数反弹将受限，沪指打破3500点难度较大。不过，考虑到短线回调过快，估计指数下方支撑也渐强。大势来看，期指近期将连续宽幅振动格式。(作者单位：国泰君安期货)