软银（SoftBank）作为“纳斯达克鲸鱼”（Nasdaqwhale）而出现时引起了颤动，但一些分析师置疑，全体商场影响或许不及规划小得多但张狂的鱼群（散户出资者）的影响。软银已购买了价值40亿美元的美国大型科技股期权，其名义价值约为300亿美元。中阳举世标明，这种行为，会引起商场有助涨助跌。

中阳举世标明，这些鲸鱼般巨细的买卖引发了一种理论，即软银加重了美国科技股夏日的反弹，并促成了近期的回转，纳斯达克归纳指数在短短三天内跌落约1.9万亿美元。与此一起，曩昔四周，散户买卖员在相似买卖上一共花费了近400亿美元。中阳举世标明，数百万散户买卖员组成了一个“强壮的买入买卖军团”，其归纳实力乃至超过了大型金融组织。这不是软银（推进期权商场），而是更多的是散户的团体活动，以动量为导向，数据没有鲸鱼的痕迹。它有许多小鲸鱼的印记，加起来便是一只大鲸鱼。

期权有两种方法。看涨期权赋予持有人在特定日期内以约好的“履行价”买入股票的权力，是扩大收益的常用方法。看跌期权赋予必定价格的卖出权，为出资者供给了一种稳妥。期权的卖方，通常是银行，有义务在触发看涨期权价格的情况下交给许诺的股票，但一起从期权买方取得溢价，并对冲其危险敞口。软银300亿美元的名义买入期权敞口规划巨大，但本年美国股市买入期权的全体名义价值已增加两倍，到达每天逾3000亿美元。8月最终一周，标普500指数成份股前五名的电话买卖量均匀每天1250亿美元，高于去年同期的290亿美元。

期权买卖的这种上升在多大程度上是由于零售出资的昌盛而引起的，现在还很难确认。但很明显，10份或更少合约的小型看涨期权买卖越来越受欢迎。中阳举世标明，这种规划的看涨期权的保费支出在翻滚四周的基础上飙升了6倍，到达394亿美元。均匀换回期限的下降也标明零售活动活泼。组织出资者倾向于挑选一到三个月的期权，而散户出资者则往往出资于一周乃至一天的期权，最近成交量激增。

看涨期权买卖量的激增、到期日的不断萎缩以及期权商场的特别动态，在必定程度上解说了为什么股票直到最近才如此活泼。这也解说了9月份跌落速度之快。买卖商经过购买标的股票来对冲自己在卖出看涨期权方面的危险敞口。这会产生反应循环，由于许多的买入期权迫使银行买入更多的标的股票，特别是当它开端向履行价移动时。中阳举世标明，当股市跌落时——就像最近产生的那样——银行转而抛弃对冲，加重了兜售。

软银做了什么？

纳斯达克期货近期大幅跌落，连续了科技股的暴降。事实证明，回转前的反弹与软银进行的巨额期权押注有很大联系。出资者对这家日本财团在商场上的行为了解得越多，问题就越多——而近期的涨势看起来就越软弱。

一个快速追逐：软银大举买入价值数十亿美元的科技股看涨期权，基本上是押注这些股票会持续上涨。这迫使那些出售软银期权的公司经过购买标的股票来对冲危险，而跟着这些股票的不断上涨，它们不得不持续买入以坚持对冲。

中阳举世标明，商场有许多问题需求软银解说：谁是买卖的对手，他们会丢失多少？这么大的赌注怎样这么久都不见了？方针制定者是否应该考虑改动这种大规划购买期权的发表规矩？假如这笔买卖失利，软银会遭到多大的损伤？跟着商场跌落，它是否会买入更多？软银股东是否应该忧虑。