SPAC，实质是一个现金壳公司，其建立的仅有意图便是运用IPO所征集的资金收买一级商场优质标的，完结私人企业的快速上市并从中攫取丰盛报答，寿数一般为两年。

一般情况下，若SPAC在上市后的12-24个月内寻找到适宜的标的并完结SPAC并购买卖，则发起人与出资人有望获利颇丰。不然，SPAC或许需求获得股东同意延伸该期限，或许面对清算并将保管账户内的资金悉数返还至SPAC股东。

自1993年面世以来，SPAC的开展较为曲折，而在2020年各国央行“大放水”形成资本商场流动性富余、二级商场较一级商场溢价抬升等现象后，SPAC敏捷从金融国际的“一潭死水”变得炙手可热。2021年，SPAC筹措的资金初次超越了传统IPO。

不过，暴利背面，工作或许没有那么简略——问题出在认股权证买卖量的“非正常时点”。

据彭博社计算，2018年末以来的近300宗SPAC成功并购事例中，近四分之一起事例中认股权证买卖量的飙升，产生在SPAC公司公告寻找到“适宜标的”前。进一步计算，在其间十几起事例中，只要在买卖量飙升时购入认股权证的出资者拿住几周乃至是几天，其出资收益便可超越100%。

其间，最为夸大的是SPAC公司 Opes Acquisition 与连锁快餐 BurgerFi 的成功兼并事例。该事例中，认股权证买卖量在2020年6月5日周五飙升至225万份，收盘价约42美分，买卖量到达正常数量的60多倍(正常数量为兼并公告发布前90至30天的均匀买卖量)。6月8日周一，Opes Acquisition 宣告已签署兼并意向书，认股权证价格大涨；6月30日，兼并方案正式发布，该东西价格进一步走高。缺乏一个月，出资者的出资收益高达888%。

对此，德克萨斯大学金融学教授 John Griffin 标明：

“买卖量的添加出现在公告之前，标明有人把握(内情)音讯。”

这一现象也引起了美国证券买卖委员会(SEC)的留意。彭博社征引知情人士音讯称，美国证券买卖委员会现在正在检查买卖前产生的认股权证买卖，以确认这些买卖是否根据内情音讯达到。对此，SEC 和美国金融监管局(Finra )的发言人回绝置评。

此外，近期SEC关于SPAC的监管检查也日趋严厉。3月30日周三，美国证券买卖委员会提出一项针对特别意图收买公司的立法草案，旨在强化此类实体的信息发表水平，将从信息不对称、证券诈骗和利益冲突等视点，协助SPAC的出资者得到与传统IPO相同的维护。

SPAC 利益相关方

关于发起人来说，其实质上市发起人的“资源变现”：若发起人经过其专业出资技术、人脉资源等获得成功，那么其往往能获得巨额收益；若失利，丢失时刻、运营本钱不说，还会失掉出资者的信赖。

关于大众出资者来说，因SPAC的收买标的具有高度不确认性且成功与否简直彻底取决于发起人，且这些发起人没有责任将他们的方针公司约束在其IPO资料中所列的规划、估值、职业或地舆规范之内，故对大众出资者而言是有巨大危险的“盲盒式”出资。此外，部分 SPAC 还会随普通股一起发行认股权证，一般情况下赋予出资者以原始股股价或定增价中孰高者的1.15倍价格购买普通股的权力。

关于方针公司而言，经过SPAC上市门槛低，方便高效且确认性更高。一起，比较传统IPO，因“时刻急迫”，SPAC为方针公司开出的条件往往愈加优渥。