跟着疫情恢复性行情的动力逐渐削弱，商场近期迎来震动调整。就在刚刚曩昔的一周，上证指数、深证成指及创业板指等干流商场指数周跌幅别离到达3.81%、3.47%及2.08%。

站在当时时点，怎么看待2022年下半场的行情演绎，又怎么看待下半年的机遇和危险？

近期，多家公募组织或基金司理密布发声，为下半年的出资方向指路。在他们看来，跟着稳增加方针步入验证期，下半年行情的驱动力将更多来自根本面预期修正。不过，通过上半年商场估值调整，下半年A股商场的全体环境会愈加友爱，后续对行情的等候能够愈加活跃一些。

下半年A股商场全体环境愈加友爱

汇丰晋信基金表明，2022年二季度受疫情影响经济承压，从最新的数据来看，经济已逐渐从疫情冲击中修正，跟着稳增加方针逐渐收效，下半年中国经济有望首先复苏。

“A股指数层面，大概率仍将坚持区间震动，且动摇或许会大于2021年。但在上半年商场估值全体回落之后，后续对行情的等候能够愈加活跃一些。” 汇丰晋信基金以为，现在A股危险溢价水平仍在前史相对高位，显现当时仍是中长时间装备A股的较好机遇。跟着三季度疫情后经济修正，企业盈余改进，商场仍有望处于相对友爱的环境中。

财通基金以为，随同国内疫情防控取得成效，一揽子稳增加方针逐渐收效，下半年我国经济将拾级而上。跟着本年以来“稳增加”方针密布落地后步入调查期，下半年方针重心有望歪斜至“促消费”范畴。地缘政治危险与美联储方针收紧带来的全球滞胀危险或是下半年出资面对最大的不确定性之一。

当下来看，财通基金以为，5-6月的A股反弹更多来自危险偏好带来的超跌修正，跟着稳增加方针步入验证期，下半年行情的驱动力将更多来自根本面预期修正。从分母端来看，通胀的上升叠加海内外方针周期的分解，使得国内利率下行空间有限；分子端来看，中国经济向上修正，但弹性有限，A股盈余仍然处于下行周期，掌握确定性的结构性机遇更为重要。

中信保诚基金权益出资部也给出了观念：疫情关于经济的连累有望逐渐平缓、决策层继续推进稳增加方针落地、海外钱银收紧节奏放缓，商场或许企稳回暖。2022年A股盈余有或许在二季度“呈现深坑”构成盈余底，随后在稳增加方针力度加码下逐季改进。而结构上，商场的风格也或许逐渐由“稳增加”方向向疫情后修正的消费、高景气的科技生长切换，结构性机遇仍然较多。

东方基金副总司理、权益出资总监许文波以为，商场阅历前期充沛调整后，当时所在的方位或已具有较高性价比。在他看来，跟着疫情得到有用操控，企业已有序复工复产，盈余端忧虑有望逐渐消除。金融委维稳已表态托底商场决心，当时商场总量估值和结构估值挨近前史底部，在流动性危机缓解后有望能够招引长时间资金流入。后续等候疫情平缓、宽信誉落地，稳增加新旧动能并重仍然是首要头绪。

泰康公募范子铭表明，本年4月底以来的A股商场大幅反弹根本由流动性驱动，在盈余周期没有见底的情况下，估计未来商场或许会震动重复。不过，范子铭也指出，预期发酵和方针落地，往往能够驱动商场反弹，但只要经济承认改进，反弹才有望能变成回转。

后市结构性行情仍不乏机遇

在汇丰晋信看来，跟着后续经济继续复苏，流动性坚持合理富余，风格上或许相对利好生长。一起跟着疫情冲击趋弱，消费板块也有望从头占优，估计三季度结构性行情仍不乏机遇，包含：景气量继续的通讯设备、光伏和军工；获益疫后复苏的医药和食品饮料，以及估值低位的地产链相关板块。

许文波称，本年商场动摇性较大，轻视值高股息、上游资源品等范畴表现出比较好的防御性，这也是商场挑选的成果。在商场存在危险的情况下，高估值和生长的不确定的危险被扩大，出资者倾向挑选确定性；另一方面，俄乌抵触形成全球资源品价格上涨，上游资源品的盈余才能或许提高，也遭到出资者的追捧。从抗危险的视点来看，轻视值高股息板块和上游资源品职业或许是比较好的方向。

A股方面，财通基金主张重视两条出资主线：1)通胀主线，要点重视获益于通胀和具有安全战略特点的种植业、养殖业、化肥、油气动力等；2)消费复苏主线，掌握获益于疫后需求回暖，且具有必定本钱传导才能的食品饮料、家电、航空、酒店、旅行等消费职业。港股方面则主张重视：1)疫后迎来复苏的线下经济与出行产业链，包含餐饮、酒店、旅行、航空等；2)渠道经济方针压力平缓布景下，估值有修正弹性的互联企业，包含电商、游戏等。

新华基金联席权益出资总监栾超指出，2022年稳增加逾越调结构成为我国经济工作重心，但以碳中和为代表的生长方向仍然是年代主旋律。因而，看好动力价格高涨获益的风电光伏，政府出资主导的军工，还有浸透率仍在加快的新动力车；稳增加方面，看好基建出资需求有上行弹性，一起供应受限的子职业。

范子铭则指出，关于以中游制作为主体的我国/A股，内滞外胀环境是压力最大的微观组合，假如呈现国内复苏+海外阑珊组合，将对中游制作更为友爱。