东方财富：衔接人与财富从“新”动身

东方财富：衔接人与财富从“新”动身

研究机构：中泰证券评级：买入

出资关键

事情：东方财富发布2015年年度陈述及分配预案，陈述期内，公司完成经营总收入29.26亿元，同比增378%，完成归属于上市公司股东的净利润18.49亿元，同增1015.45%。利润分配预案为，每10股派发现金盈利1元，并以本钱公积金每10股转增8股。公司发布2016年一季度成绩预告，估计1Q2016单季度归属于上市公司股东的净利润区间为0.5-1.3亿元，同比减34.59%-74.84%。公司与上海漫道金融一起出资建立征信公司，拟建立公司名称为东方财富征信有限公司。

咱们点评如下：

1.东财作为互联金融完成流量变现的领跑者与模范，2015年在成绩端向商场提交了富丽答卷。咱们以为这是东财甚至互联金融向商场证明的最重要内容，即互联金融流量可变现，而且才能极强、空间极大。公司年报成绩契合商场预期，尽管4Q2015单季度成绩体现遭到二级商场动摇等要素录得环比必定下降起伏，4Q2015单季度完成经营收入5.18亿元，同比增84.74%，环比减28.5%；完成归属于上市公司股东的净利润3.73亿元，同比增261.96%，环比减14.1%，主要原因为股基成交额下降构成公司基金第三方销售额削减。1Q2016单季度成绩预减的主要原因为经营总收入同比估计增长起伏小于经营总成本同比估计增长起伏，一起同信证券原自经营务，估计呈现必定起伏公允价值变化丢失。

2.咱们以为东财的场景、流量、先发优势以及车牌渠道壁垒将使得其中心竞争力愈演愈强。从另一个视点考虑之后咱们以为东财2015年成绩端的迸发可谓无意为之却又????成章，东财一直以互联思想做人与财富最好的链接，不断拓展互联金融服务边沿、丰厚服务内容，咱们以为东财现在在成绩端之外的重中之重仍为持续招引用户流量和添加用户粘性。依据艾瑞咨询最新笔直财经统计数据，东方财富2016年1月笔直财经站日均掩盖人数为1276万人，日均名抵达率为5.4%，月度有用阅读时刻7699万小时，月度有用阅读时刻份额为53.4%，均遥遥领先各竞争者。

3.出资建立征信公司，咱们以为东财将凭仗流量数据优势进一步拓展互联金融服务鸿沟，延伸和完善互联金融服务链条，为公司展开更大规模的互联金融服务奠定信誉数据根底，而且将与现在的金融电子商务服务事务、证券服务事务等构成全体协同效应。

出资主张：咱们以为东财在2015年完成成绩端迸发式变现之后，凭仗场景、流量、先发优势，以及现在取得券商车牌之后关于互联金融服务范畴的拓展，将做到更好的人与财富的衔接。互联金融方针方面，央行行长周小川日前关于建立互联金融协会的表述利好职业长时间健康发展，且互联金融协会将于2016年3月25日在上海市黄浦区正式挂牌建立，从方针面临互联金融个股构成利好，且互联金融概念个股的创业板权重和商场危险偏好指向特点意味着板块个股在商场反弹中的贝塔极高，主张积极关注东财作为A股互联金融龙头持续翻开市值空间。估计16、17、18年将别离完成经营收入34、53、78亿元，净利润17、23、34亿元，对应摊薄每股收益0.84、1.26、1.85元，市盈率51、34、23倍，六个月目标价50元。

权益商场低迷；互联金融方针发生变化。