..股.票.啦..（www..com）2019年07月22日讯
编撰|菲兹
封面|浪味仙
据光线传媒(300251)近来发表成果预告显现，公司估计2019年半年度净赢利为8500万元至1.05亿元，同比下滑95.02%-95.97%；公司上年同期净赢利为21.07亿元。
更早的财报内容显现，2019Q1光线传媒(300251)净赢利9161万元，最新的半年度净赢利猜测为8500万元至1.05亿元，能够计算Q2营收少得不幸，甚至有或许呈现亏本。
要知道本年第二季度的光线传媒(300251)但是坐拥《风中有朵雨做的云》、《千与千寻》、《雪暴》等闻名影视作品的出资发行，一季度更是有《张狂的外星人》这样的新年档卖座影片上映。
详细来看，《雪暴》票房仅为1266万；《阳台上》票房仅397万；《风中有朵雨做的云》票房6478万；《四个春天》票房1058万；《千与千寻》由所以旧片重映，且光线传媒(300251)仅仅协作推行，所以从中获取的收益也适当有限。这些电影的票房平平或许是二季度光线传媒(300251)净赢利大幅跌落的根本原因。
但光线传媒(300251)的盈余危机并不是刚刚开端的，而是始于一年前。
主营事务净赢利大幅下降
最新成果预告显现，2019上半年光线传媒(300251)赢利下降首要是由于陈述期的电影本钱较上年同期有所上升所造成的，一起电视剧事务赢利较上年同期也有小幅下降。而据节点财经（ID:jiedian2018）调查，光线传媒(300251)在电影电视等主营事务上的疲态已十分显着。
揭露数据显现，2016年光线传媒(300251)电影及衍生品事务完结收入12.34亿元，毛利率则为54.6%；而在2017年，尽管光线传媒(300251)电影及衍生品事务收入完结小幅增加，到达12.38亿元，但毛利率却下降至44.01%；2018年，该项事务的收入和毛利率双双呈现下滑，别离削减至10.77亿元和32.18%。
细化到每个季度后咱们发现，进入2018Q3后光线传媒(300251)净赢利呈现大幅跌落，2018Q4和2019Q1同比跌幅别离为40.2%和93.3%。
与营收和净赢利的下降成反比的是，光线传媒(300251)本钱却一直在进步，光线传媒(300251)2018年电影及衍生品的经营收入为10.77亿元，同比上一年下降了12.99%。而经营本钱为7.31亿元，同比增加了5.4%。
尽管赢利越来越少，但是光线的影视剧动作好像一点没有削减。
据统计，2019年光线传媒(300251)方案有23部电影上映，这其间包含现已上映的《张狂的外星人》《四个春天》《夏目友人帐》《阳台上》《风中有朵雨做的云》《雪暴》《千与千寻》等，总票房为28.16亿元。
在《八佰》《少年的你》《小小的希望》等影片退出暑期档后，光线出品的《银河补习班》成为暑期档中的“大片”，仍有望一搏。此外还有《哪吒之魔童降世》《友谊以上》《逼上梁山》《坚持沉默》等影片都将于暑期档上映，《两只山君》《妙先生》《姜子牙》《误杀》等电影有望于年内上映。
如此多的影视项目需求巨资投入，且面临票房未可知的巨大危险，关于光线传媒(300251)的现金流来说无疑落井下石。
图片来历：企查查
除此之外，光线传媒(300251)很多的长时间股权也值得注意，在光线传媒(300251)母公司的财物结构中，有高达61.51亿元的长时间股权出资。
企查查站显现，进入2019年以来，光线传媒(300251)现已进行了10次股权质押，其间有两笔已免除质押。最近一次质押发生在2019年5月16日，光线质押了6426万股给中泰证券（上海）财物办理有限公司，质押期限为一年，获得4.52亿元资金。至于这笔资金的意向，光线并没有对外发布。
收益首要靠出资
曩昔的几年见，电影票房下降，出资收益好像成为光线传媒(300251)最大的赢利来历，且对营收的奉献比逐年进步。
2016年，光线依托出售天神文娱(002354)获得2亿元的出资收益，2017年由于增持猫眼公允价值的提高、出售天神文娱(002354)和捷通无限，光线传媒(300251)获得了1.4亿收入。
2018年3月10日，光线传媒(300251)与林芝腾讯科技有限公司（以下简称林芝腾讯）签署了《股权转让协议》，光线传媒(300251)将以人民币33.1704亿元的对价持有的新丽传媒27.6420%的股份出售给林芝腾讯。这笔买卖在上一年的财报中获得了22.83亿元的出资收益，占当年光线传媒(300251)赢利总额的118.17%。
光线传媒(300251)在总营收只要14.92亿元的情况下，归属母公司股东的净赢利却稀有的到达了13.73亿元，这让出售新丽传媒得到的22.83亿元收益显得无足轻重。
换句话说，假如不出售股权，光线传媒(300251)2018年的净赢利很有或许为负值。
光线传媒(300251)2018年年报显现，公司出资了12家影视、动画公司，包含蓝白红影业、大千阳光等。光线传媒(300251)出资活动现金流入为59.7亿元，同比增加了270.61%。
2019年第一季度，光线传媒(300251)出资收益7225万元，而当季经营收入仅为1.01亿元。
一家影视传媒公司，营收构成中影视、动漫及相关事务板块奉献越来越低，反而是出资收益越来越多，好像有些古怪。
现在，光线传媒(300251)依然直接或直接持有没有变现的股权还包含：欢瑞世纪(000892)1300多万股、中关村(000931)银行约9.9%股权，以及2019年2月4日顺畅登陆联交所的猫眼文娱约1.93亿股，后者市值约150亿港币。
未来，电影票房或许并不能给光线传媒(300251)带来多大的成果提高，但是这些股权出资明显有助于光线传媒(300251)“过冬”。
国产电影巨子的沉寂
透过光线传媒(300251)成果的惨白现象，影视职业不景气的现状可见一斑。
据不完全统计，近期发布半年报预告的国内闻名影视公司中，光线传媒(300251)、慈文传媒(002343)、欢瑞世纪(000892)、万达电影(002739)、美好蓝海(300528)五家公司净赢利均有下滑。而华策影视(300133)、华谊兄弟(300027)、唐德影视(300426)、中南文明(002445)、北京文明(000802)、长城影视(002071)、今世东方(000673)、骅威文明(002502)等公司呈现不同程度亏本，其间华谊兄弟(300027)亏本高达3.2亿，中南文明(002445)和印纪传媒(002143)的亏本也都超越1亿元。
据艺恩数据发布的《2019年上半年电影商场景气洞悉》陈述显现，我国内地2019年上半年电影总票房为311.7亿元，同比下滑2.7%，观影人次8.08亿，同比下降10.3%，单荧幕产出持续下滑。
外部要素反应到光线传媒(300251)身上后，咱们发现光线传媒(300251)接连多个季度经营活动现金流净额为负，且活动负债、非活动负债等多方面体现均欠安。经营收入和净赢利也仅在职业平均值邻近，与同行距离较大。
图片来历：新浪财经
在第二届我国影视首领峰会上，光线传媒(300251)董事长王长田曾警示危险称：“未来一两年内不少影视公司将面临关闭。”谁曾想一语成谶。
现在来看，光线传媒(300251)需求面临的敌人或许越来越多，BAT们正在携巨额资金与大数据优势进军电影，现有玩家比例必将遭到揉捏。
在本年6月，王长田对光线传媒(300251)未来开展提出了三个方向——铺精品、探新路、育人才。但是光线传媒(300251)的净赢利从一年前就现已开端下滑，2018年若不出售新丽传媒股权也或许呈现亏本，在主营事务受阻的前提下，光线传媒(300251)急需一个新的盈余增加点。
反观国内的老对手们，万达影视本年5月完结重组，尽管院线商场全体下滑，但好在流量进口依然把握在万达自己手中；华纳百录则挑选与干流卫视协作晚会等栏目，估计上半年净利增加率超越120%；完美国际(002624)在坚持游戏事务增加的前提下，2018年参加《香蜜沉沉烬如霜》《烈火如歌》等爆款剧集的发行，也在一季度获得不错的成果。
光线传媒(300251)作为猫眼文娱的大股东，此前已有多个联合发行的成功事例，怎么持续与这样的流量进口坚持联动将是光线下一步需求侧重考虑的。别的，在职业走低的情况下，华纳百录、完美国际(002624)将鸡蛋分放到多个篮子里或许也值得光线学习。股市要闻