荣盛石化:拟定增60亿元浙石化项目稳步推动

事情

荣盛石化7月10日晚间发布非公开发行预案,拟征集资金总额不超越60亿元,扣除发行费用后将用于建造浙江石油化工有限公司4000万吨/年炼化一体化项目。发行股份数量不超越总股本的20%(即不超越76320万股),其间,控股股东荣盛控股拟以现金参加本次发行认购,认购金额为不超越人民币6亿元,锁定时为36个月。其他出资者锁定时为12个月。

产业链向中上游延伸,浙石化翻开公司开展空间

浙石化坐落舟山绿色石化基地,荣盛石化占股51%。其在建的4000万吨/年炼化一体化项目,占2016年末全国炼油才能的5.3%,项目总出资额为1730.85亿元。一期项目规划为2000万吨/年,其间一期项目出资额901.5亿元,产能包含2000万吨炼油,520万吨芳烃和140万吨乙烯,估计2018年末建成。项目投产后,公司事务向上游延伸,石脑油等质料对外依靠将下降,进一步完善“原油-石脑油-芳烃-PTA-聚酯-纺丝-加弹”一体化产业链。未来公司的规划效应和盈余才能将进一步增强。

本次发行完成后,公司的净资产及总资产规划将添加60亿元,依据2017年3月31日的资产负债表核算,兼并口径资产负债率将从64.65%降至56.81%,公司偿债才能进一步进步,资产负债结构更趋稳健。

芳烃是公司现在首要成绩来历,PTA-涤纶后市有望回暖

公司的全资子公司中金石化具有160万吨PX和50万吨纯苯产能,单线产能全球最大,2016年在运转10个月的情况下奉献净利润16.3亿元,是公司成绩的首要来历。公司是全球最大的PTA生产商,协作产能合计约1350万吨,约占PTA全国总产能的28%,权益产能约600万吨,涤纶长丝产能110万吨,具有必定的议价权。涤纶价格自年头下降之后,6月份开端上升,PTA-0.655*PX价差、涤纶POY-0.86*PTA-0.34*MEG价差扩展。江浙织机涤纶POY库存现在降至6天,回归年头水平。跟着职业去产能的进行,需求端的复苏,PTA-涤纶产业链基本面改进,下半年有望进入景气周期。

盈余猜测与出资评级

暂不考虑浙江石化对成绩的奉献,咱们估计2017-2019年,公司经营收入分别为520亿元、554亿元、592亿元,EPS分别为0.64元、0.80元、0.98元,最新收盘价对应PE分别为16倍、13倍、11倍,保持“买入”评级。

危险提示

项目建造进程不及预期、世界油价大幅动摇、产品价格大幅跌落。

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