在日前举行的IPO发布会上，复星旅文再度强调了对旅行意图地事务的看好。依照规划，复星旅文将把52%的融资资金用于开发丽江、太仓项目，以及开掘具有宝贵资源的新旅行意图地上。在备受重视的亏本和负债问题下，复星旅文出资旅行意图地的底气在何处？
52%的融资投入旅行意图地事务
在日前举行的复星旅文IPO发布会上，复星旅文董事长钱建农表明：“咱们的渠道汇聚了一系列稀缺的休假村和旅行意图地资源，这一优势有助于复星旅文掌握全球及我国的巨大增加潜力。”
据世界闻名咨询公司弗若斯特沙利文的数据显现，按2017年收入计，复星旅文已然成为全球最大的休闲休假村集团。即便如此，2017年复星旅文在全球商场中也仅占0.8%的商场份额。而巨大且涣散的全球休闲休假商场，正是复星旅文押宝的目标。
眼下复星旅文上市在即，依照方案，复星旅文将把约19%的预期所得金钱净额，用于扩展现有事务；52%用于开发丽江项目、太仓项目以及开掘具有宝贵资源的新旅行意图地；26%用于归还部分未归还的银行贷款。
复星旅文在丽江和太仓将别离建造总建筑面积约35万平方米和总面积超48.3万平方米的旅行意图地项目。上市后，复星旅文将过半资金押宝旅行意图地事务，足见复星旅文对休闲旅行工业的决心，也反映呈现在处于设计阶段的丽江和太仓项目对资金的需求。
据招股书，到2018年9月30日，因运用短期告贷收买长时间财物，复星旅文活动负债净额增至72.55亿元，太仓项目就是增加原因之一。在本年7月和9月，复星旅文别离就收买太仓市总地盘面积别离为18万平方米及15.5万平方米的地块缔结土地收买协议，价格别离为10.9亿元及5亿元。
成绩和资金承压，复星旅文“负重”前行
复星旅文被外界广泛忧虑的问题，一是成绩亏本，二是资金压力。据招股书，2015年-2017年间，复星旅文营收别离为89亿元、107.8亿元和118亿元，亏本别离为9.5亿元、4.7亿元和2.95亿元。
一起，在2015年-2017年间，复星旅文活动负债净额别离为43.2亿元、25.94亿元和38.1亿元，2018年前9个月为72.55亿元；财物负债率尽管下降，但在本年上半年仍为81.1%。此外，2015年-2017年间，复星旅文活动比率尽管在逐年增加，最高到达2017年时的0.8，但本年上半年这一数字降至了0.6。
在业内人士看来，复星旅文的毛利体现较好，亏本首要在于财务费用和管理费用过高所造成的。据招股书，复星旅文的银行贷款利率在2015年-2017年间，别离为3.60%-6.90%、2.75%-6.23%、2.75%-6.34%。利率尽管处于较低水平，但复星旅文因之前的收买和出资，导致告贷基数较大，故发生了较高的财务费用。而复星旅文的一般及行政开支，也在本年上半年同比暴增94.67%。
景鉴智库创始人周鸣岐表明，复星旅文现在大部分毛利被出售和管理费用蚕食，本钱率+费用率根本长时间保持在100%左右，再加上融资本钱，天然就呈现了亏本。但整体而言，复星旅文的亏本在比年下降，收入和毛利在逐年进步，成绩呈良性开展态势。
在资金方面，尽管复星旅文的活动负债总额别离为83.5亿元、83.5亿元和167亿元，2018年前9个月为180.7亿元，但其间合约负债在后续期间占有了相当大的比重，别离为6%、20.6%、39.3%和41.3%。
数据显现，2018年上半年内，复星旅文的合约负债到达76.66亿。周鸣岐表明，这首要来自于房地产(512200)项目出售发生的“期房”购房款，为没有承认的“收入”。故比及物业出售合约或休假村服务合约履行时，合约负债将转化为收益，复星旅文的负债状况或将有望得到改进。
太仓和丽江项目未来体现或将影响股价
就招股书而言，复星旅文首要营收来历仍为地中海沙龙。但从合约负债的状况能够看出，跟着物业出售收益的承认，未来地产板块也将成为复星旅文重要的收入来历。在接下来的丽江项目和太仓项目中，复星旅文均有配套的可出售物业。在此布景下，新项意图地产能否顺畅卖出，将成为复星旅文面对的新检测。
“亚特兰蒂斯项目归于优质财物，但资金也在这个项目上沉积下来了一部分。此次上市融资金额中，大部分资金将被投入太仓和丽江项目。假如这两个项意图可售物业和旅行服务，仍然能像亚特兰蒂斯相同体现杰出，未来股价将会有更好的开展。”周鸣岐表明。
除了地中海沙龙和房地产(512200)出售，复星旅文三大事务之二的旅行意图地事务、根据休假场景的服务及解决方案事务，均处于初期阶段，在本年上半年奉献的营收仅为3.3%和1.2%，没有老练。这也带来了新的问题：在地产事务之外，复星旅文酒店范畴的造血才能终究怎么？
据揭露数据，现在复星旅文休假村2017年的入住率、均匀每日床位价格和每张床位收入别离到达68.7%、1218.9元和845.5元，均呈逐年增加态势。在业内人士看来，复星旅文休假村事务的应战仍在国内。
“现在在国内，地中海沙龙只能收取根本管理费，奖赏管理费根本无望，由于酒店发生毛赢利困难。”华美酒店参谋组织首席常识官赵焕焱表明，“地中海沙龙由于需求活动场所，面积大，出资就大，所以比国内其他酒店难度要高，但境外的老练酒店仍是能够的。”
新京报记者郑艺佳校正柳宝庆图片来历企业官
