瑞尔集团(06639)近来发布年度成绩，收入同比增7.2%至16.24亿元人民币(下同)，经调整净赢利同比增18%至6580万元。公司绩后获中金和瑞银共同唱好，目标价别离看至15.44港元及15.8港元，较当时股价有超26%的上行空间。

中金以为，凭仗瑞尔齿科和瑞泰口腔2个品牌的协同运营，公司有望在未来服务不同经济和区域布景的客户，发挥自身“人才+品牌+体系”的中心优势，提高运营效能。坚持瑞尔集团“跑赢职业”评级，目标价15.44港元，较当时股价有26.4%的上行空间。

该行指出，瑞尔集团在我国15个城市具有105家口腔诊所和7家医院，其间瑞尔齿科具有51家诊所，482张牙椅；瑞泰口腔具有7家医院及54家诊所，732张牙椅。公司公告现在仍有6家诊所和2家医院正在建设中，公司估计将新增超越160张牙椅。公司方案未来将继续在我国一、二线城市开设更多的诊所及医院，完成事务拓宽。

陈述说到，2022财年公司总接诊人次达156万人次，同比增加13.7%。客户复诊率(即初次就诊6个月后再次挑选公司诊所或医院纠正的患者份额，不包括同一治疗的后续问诊)为48.6%，同比增加2.8ppt.此外，公司具有883名全职牙医，均匀职业经历为10.6年，雇佣联系超越5年、10年及15年的牙医占比别离为31.4%/11.1%/5.1%。公司估计未来将继续掌握医疗质量管理，加大人才培养力度。

与此同时，瑞银坚持公司“买入”评级，并表明2022财年毛赢利契合该行预期，经调整后的净赢利则高于预期。该行指出，虽然公司的牙科椅数量在2022财年只增加了4%，但总就诊人数、每把牙科椅均匀就诊人数以及每把牙科椅营收别离同比增加14%/9%/4%；在处于上升阶段、快速增加阶段以及彻底老练阶段的诊所中，每把牙科椅营收别离同比增加21%/6%/5%。

该行表明，鉴于2023财年第一季度受疫情影响，公司管理层给出的指引为2023财年全年营收增加20%以上、以及经调整后净赢利将更快增加，契合预期。从长远来看，管理层估计牙科椅的数量每年将增加10%-15%，并坚持50%或更多诊所处于彻底老练阶段的平衡组合。数据显现，到2022年3月31日，该公司共有161把牙科椅在准备中，估计将在2023财年投入运营。