7月7日，记者从中诚信世界研究院处得悉，其近来发布的货币方针及利率债2022年下半年展望陈述指出，下半年货币方针有望持续坚持以我为主，稳字当头，针对经济运转中的结构性问题，央即将持续运用再借款、直达东西等定向支撑薄弱环节和要点范畴，一起也将视经济修正状况当令发动降准。

在此布景下，下半年收益率中枢将小幅上行，十年期国债收益率或环绕2.9%左右中枢连续窄幅动摇。

避险心情推升买卖规划

相关剖析以为，2022年上半年货币方针及利率债商场运转首要具有以下三方面特色：

一是方针稳中偏松，资金价格全面调降下利率中枢下行，二季度公开商场操作边沿收紧。上半年央行共进行1次降息操作，1次全面降准操作，1次下调1年期LPR(借款商场报价利率)操作，2次下调5年期LPR操作，并视流动性压力灵敏调整资金投进节奏，其间二季度受资金面逐渐转松影响，公开商场操作边沿收紧。一起，受央行降息、全面降准等要素影响，银行间流动性较为宽松，叠加利率走廊上限SLF利率压降，资金利率中枢下行。

二是当地债放量拉动发行总量攀升，利率债发行规划同比添加。上半年当地债、国债放量带动利率债发行总量添加，利率债发行规划较去年同期添加2.28万亿元至11.47万亿元。其间，当地债发行规划较去年同期大幅添加1.91万亿元至5.25万亿元；国债发行规划较去年同期添加6177.3亿元至3.44万亿元；方针金融债发行规划较去年同期下降2463.9亿元至2.78万亿元。

三是避险心情推升买卖规划，收益率同比下行、窄幅动摇。上半年，受俄乌抵触、国内疫情重复等要素影响，商场避险心情上升，利率债交投心情相对较高，买卖规划较去年同期添加14.08万亿元至73.65万亿元。利率债收益率全体呈区间动摇状况，10年期国债收益率中枢同比下行38.60BP(基点)至2.78%，其间二季度与一季度中枢根本相等。

货币方针坚持稳健基调

展望年内方针，陈述以为，下半年经济或呈缓慢修正状况，货币方针仍将坚持稳健基调，聚集国内根本面，愈加重视总量和结构东西的有用结合。在经济大概率呈“非对称W型”的缓慢复苏过程中，货币方针将坚持以我为主、稳字当头，持续从总量和结构上发力以支撑经济复苏。货币方针东西挑选上，针对经济运转中的结构性问题，将持续运用再借款、直达东西等定向支撑小微企业、科技立异、绿色开展等范畴。

一起，央行也将视经济修正状况当令发动降准以呵护流动性和降本钱。从降准方式及起伏看，考虑到定向降准与全面降准开释资金规划差异较小、且全面降准更能提振商场决心，因而全面降准概率更大，一起在现在银行间流动性较为富余的布景下，下调25BP的可能性更高，或可开释资金5000亿元，带动银行负债本钱下行2.2BP。

关于年内利率债发行规划，陈述以为，下半年仍有近10万亿元待发，或以政金债和国债为主。在6月底新增专项债根本完成发行的布景下，下半年当地债发行规划或将大幅缩量，全体将以再融资债为主，规划或超万亿。

陈述猜测，下半年收益率走势或更多聚集国内状况，在流动性压力减轻、经济逐渐修正布景下，收益率中枢或较上半年小幅上行至2.9%左右，全体将连续窄幅动摇状况。