“这场打了10多年的官司，总算尘埃落定了。”一位对冲基金司理慨叹说。据美国当地法院文件发表，2008年-2016年期间，摩根大通15名生意员经过“幌骗”方法，对贵金属和国债商场其他参加者构成逾3亿美元丢掉。摩根大通供认对生意者上述不妥行为担任。一位了解案子查询进程的投行人士泄漏，摩根大通生意员的“幌骗”行为，首要呈现在两个生意环节：一是在黄金白银定盘价（基准价格）发布前经过虚伪下单并“人为”影响商场供需联系，令定盘价尽量契合这些生意员的“志愿”，保证他们的黄金白银衍生品生意头寸获利几率骤增；二是在生意时刻经过高频生意软件自动宣布很多虚伪生意指令（先下单再敏捷吊销），导致很多商场参加者误判局势做出“过错生意”，令他们充分使用商场过错定价“获利”。记者多方了解到，CFTC对摩根大通白银操作的查询，始于2008年。当年11月，两位白银期货生意员BrianBeatty与PeterLaskaris向曼哈顿联邦法院提申述讼，指控摩根大通和汇丰控股密议镇压白银期货，并经过发布虚伪生意指令等方法攫取上亿美元“非法所得”。可是，由于依据不足，这起查询不了了之。“可是，CFTC历时4年的查询，却未能找到更具压服力的依据。”他告知记者。CFTC曾调取逾10万件文件与生意明细记载（包含摩根大通与汇丰控股生意员的很多生意记载），仍然没能找出他们涉嫌操作白银期货价格的蛛丝马迹。虽然CFTC方面供认不少生意日白银期货生意存在某些“不正常”现象。此外，关于巨额白银期货沽空合约持仓，摩根大通一向辩称这是依据交换生意与衍生品生意的“危险对冲”。周强向记者泄漏，虽然摩根大通一度逃过CFTC查询，但它发布的有些财报数据令商场疑窦丛生。比方2012年第一季度，摩根大通在65个生意日里，取得64个正收益，仅有1个生意日呈现亏本。u003cstrong>山穷水尽u003c/strong>上一年8月，摩根大通（JPMorgan）前贵金属生意员特伦茨（ChristiaanTrunz）在纽约布鲁克林联邦法院的听证会上供认，2007-2016年期间，他在贝尔斯登（BearStearns）和摩根大通（JPMorgan）作业期间，曾使用诈骗方法操作贵金属价格并从中获利。值得注意的是，这些生意员所供认的贵金属价格操作方法，与其时摩根大通所供认的不妥生意行为简直“千篇一律”。详细而言，这些生意员都是宣布虚伪指令，向贵金属期货商场注入很多虚伪生意指令和误导性生意信息以“诈骗”其他投资者，然后让贵金属期货价格朝操作者期望看到的价位动摇，然后令他们取得巨额收益的一起，不知情的投资者却遭受不小丢掉。此外，美国司法部分还详细描述了发生在2012年10月12日的一次价格操作翔实进程，当天埃德蒙兹向芝加哥产品生意所宣布兜售402份白银期货合约的生意指令，令商场误以为白银价格走低而跟进兜售，但这些生意指令在履行前悉数吊销，结果是他以低于商场的价格买入6份白银期货看涨合约，当白银价格康复正常后，他成功“坐收”其间的价差收益。在道明证券（TDSecurities）大宗产品战略主管BartMelek看来，正是这些摩根大通前生意员的“认罪”，令摩根大通的白银价格操作依据链逐渐“浮出水面”。被申述者包含摩根大通的前常务董事兼全球贵金属部分担任人MichaelNowak、摩根大通前履行董事兼贵金属部分生意员GreggSmith和ChristopherJordan；他们被控合谋参加“诈骗犯影响和糜烂安排行为”（RacketeerInfluvedandCorruptOrganizationAct，简称RICO），以及涉嫌操作贵金属期货商场价格。前述了解案子查询进程的投行人士泄漏，经过查询审问，相关部分发现摩根大通这些生意员在黄金、国债期货等商场“依样画葫芦”，使用虚伪下单与幌骗行为“人为操作”黄金期货、国债期货价格动摇从中牟利。这迫使摩根大通不得不敏捷赞同付出9.2亿美元罚金了断官司，不然相关部分继续深入查询可能会挖出更大的价格操作内情与依据链，导致摩根大通名誉遭到更严峻的负面冲击。此次摩根大通认罚9.2亿美元，能否给投行逾百年涉嫌操作贵金属价格完全划上休止符，仍是未知数。可是，跟着近年白银黄金期货价格屡次呈现异常动摇现象，2010年起，针对大型投行涉嫌操作黄金白银价格牟利的争议继续不断，给五大黄金做市商与三大白银做市商构成巨大舆论压力。2014年4月，德意志银行决议退出伦敦的金银定盘价座位，原因是德意志银行、汇丰银行、加拿大丰业银行在美国被控乱用每日白银生意价的特别方位，企图操作银价获取不妥赢利。一位对冲基金司理告知记者，德意志银行，汇丰银行，加拿大丰业银行之所以抛弃白银定盘价话语权，一是迫于相关部分的价格操作查询压力，虽然避过了CFTC查询，但越来越多地方法院与司法部分开端介入白银价格操作查询，一旦“本相曝光”，投行将遭受巨额罚款与事务从严监管压力，因而自动抛弃白银定盘价话语权，某种程度能“减少”部分查询压力；二是他们心存“丢车保帅”的目的，即面对日益汹涌的黄金白银价格操作质疑，投行宁可“献身”白银定盘价话语权，也要“保住”黄金定盘价。究竟，其时金融商场锋芒首要指向白银价格操作，投行很忧虑这波查询压力会很快延伸到黄金范畴，因而早早献身白银定盘价话语权，盼望尽早停息商场查询心情，缓解黄金价格操作查询压力。在白银定盘价构成机制大幅革新后，黄金定盘价也面对巨大的革新压力。2015年伦敦金银商场协会（LBMA）与伦敦黄金定盘价公司（LGMFL）曾尽力压服五大投行做市商，联手对伦敦黄金定盘价询价生意机制做出革新，包含引进一家第三方组织接手伦敦黄金定盘价的管理作业，并将参加定盘价询价的组织由原先五大做市商，拟扩大至14家全球大型金融组织。u003cstrong>投行的“反击”u003c/strong>数据显现，到2019年7月底，摩根大通在纽约金属生意所持有约1.5亿盎司白银现货，一度占纽约金属生意所可交割白银库存的逾50%。因而，一切白银商场参加者都在亲近重视摩根大通所发布的白银价格动摇陈述，作为他们生意白银的重要参阅依据。记者多方了解到，摩根大通之所以在白银范畴具有如此强壮的定价话语权，源自它对贝尔斯登的收买。在1999年头“股神”巴菲特买入1.3亿盎司白银，在2006年获利退出后，贝尔斯登敏捷接棒，一度成为纽约金属生意所最大的白银生意商。可是，2008年次贷危机迸发导致贝尔斯登破产，令后者差点丢掉白银商场的强壮掌控力。现在，摩根大通对白银商场的强壮定价话语权，不只体现在其具有巨大生意所库存与沽空期货头寸，还在于它向很多白银挖掘商供给用于挖掘的结构性融资产品，然后把握白银实践挖掘量与供给情况的最新最全信息，足以协助他们提早预判价格走势获利。商场风闻，其时摩根大通不只持有逾5亿盎司白银储藏，经过“掌控”白银挖掘商的资金链，还影响着数亿盎司白银挖掘进程。值得注意的是，10月16日清晨美国产品期货生意委员会（CFTC）经过投票审议，决议对组织在原油、金属等10多种抢手期货生意商场设定持仓头寸上限，以遏止过度投机与价格操作等现象。但此举能否削弱摩根大通等大型投行的影响力，仍是未知数；由于投行能够经过杂乱生意进行“分仓”，在契合上述新监管规则情况下仍然把握巨额白银交割库存与期货空头头寸，从而“干涉”价格走势。可是，这必然遭受投行的对立。所谓OTC形式，即每天上午10时30分和下午3时，汇丰银行、巴克莱银行（经过收买洛希尔世界投资银行成为黄金做市商）等五大黄金做市商代表在一个被称为“黄金屋”的办公室评论其时伦敦黄金定盘价。详细而言，首先由占有主座方位的做市商依据前一天晚上伦敦商场收盘之后的纽约黄金商场价格，结合当天早盘香港黄金商场价格给出一个恰当的开盘价，其他四家黄金做市商随行将这个开盘价报给生意室，并依照这个价格进行生意，再将一切生意与黄金供需联系进行叠加促成，终究得出定盘价。作者：陈植u003c/p>