政治局会议着重扩展总需求，下半年煤炭供需偏紧。政治局会议定调宏观方针，着重扩展总需求，地产方针不断松绑，基建投资继续发力，下半年需求有望继续向好。供应侧现在产值已趋于平稳，边沿增量有限。国外首要煤炭出口国出口量同比下降，进口国有较强的进口需求，8月欧洲禁俄罗斯煤，有或许形成3%左右全球煤炭交易缺口，催化世界煤价上涨，国内进口煤炭将愈加困难。

库存全体仍处于前史偏低的水平，库存出现结构分解。滨海和南边的电厂与港口库存水平缓去年同期挨近处于极低水平，首要因为间隔煤炭主产区较远保供相对困难以及进口煤大幅削减。内陆与北方的电厂与港口库存处于中等或偏低水平，是因为与煤矿主产区较近保供简单，受进口煤影响小。全社会全体低库存水平反映当时煤炭供需仍然偏紧，假如出现供需缺口，煤价会出现上涨。

对下半年煤炭供需平衡表进行定量测算。失望假定下，下半年需求随季节性规则动摇，下半年8月和12月别离存在421、1241万吨供需缺口。因为阶段供需缺口与阶段供需过剩的数量挨近，整体看煤炭行业出现供需平衡的态势，煤价将在高位平稳动摇。达观假定下，下半年7月、8月和12月别离存在23、808、3173万吨供需缺口。这种情况下，煤价会出现趋势性向上行情。8-9月煤价敞开上涨，随后因为阶段性过剩煤价有所回调，可是冬季12月存在3173万吨的较大缺口，仍将推进煤价在冬季迎来一轮较大上涨。

煤价有望在2022年8月邻近迎来新一轮2年左右上升周期。经过计算M2与煤价前史走势的联系，咱们发现M2对煤价有十分强的抢先性，M2一般抢先煤价1年左右见底，抢先2年左右见顶。最近的一次M2见底是在2021年8月，依据前史规则，煤价将在一年后的2022年8月左右见底，随后敞开上涨。而现在M2仍在上行，保存假定6月是M2的高点，依据煤价滞后M2大约两年的规则，估测煤价将在2024年6月邻近见顶。