在美国纳斯达克上市不到两年的名创优品，挑选以两层首要上市形式再次登陆资本商场。

6月30日，方案在港交所再上市的名创优品(09896.HK；NYSE:MNSO)发动招股，拟发行4110万股股份，其间香港出售占10%，世界出售占90%，最高揭露出价格每股出售股份22.10港元，预期将于2022年7月13日上午9时正开端生意。

名创优品此次全球出售估计募资总额9.08亿港元，募资净额8.02亿港元，将用于公司的门店络扩张和晋级、供应链优化和产品开发、增强公司的技能才能和品牌推行及培养等。

两层首要上市公司会一起具有在两个上市地的平等上市位置，如在其间一个上市地退市，并不影响在另一个上市地的上市位置。由于不同商场之间的财物定价逻辑存在差异，受此影响，两层首要上市后的两地股价行情亦相对独立。此前，知乎便于本年4月挑选这种方法赴港上市。

创立于2013年的名创优品，依托性价比的产品与加盟形式，用了7年时刻于2020年10月15日在美国纽交所敲钟上市。比较开盘首日63亿美元(约合人民币419亿元)的总市值，截止2022年6月29日，它的总市值只要23.87亿美元(约合人民币159.73亿元)。

除中概股环境的影响外，名创优品现在所面对的不确定性也是商场对它继续张望的原因。

首先是疫情的重复影响名创优品的线下收入。由于名创优品的事务过度依靠线下门店，所以当我国及海外呈现疫情实体商业受限时，这家公司的成绩则会接受巨大压力。

据招股书，到2019年、2020年及2021年6月30日止财政年度，名创优品别离完成来自继续运营事务的收入93.95亿元、89.79亿元及90.72亿元，不断动摇。

尽管获益于世界事务的添加及我国本乡事务的康复，名创优品在2021下半年成绩有所康复，但本年东山再起的疫情令其再度遭到重创。

到2022年3月1日的第三财季，名创优品经营收入为23.41亿人民币元，同比上涨5.01%；调整后的净利润率为4.7%，较上年同期的6.7%下滑2%。招股书也指出，估计疫情将继续对2022年上半年成绩发生负面影响。

其次是名创优品是否可以继续扩张。

名创优品在招股书中将门店扩张视作收入添加的“要害驱动要素”，从没停下过扩张的脚步。到2021年12月31日，公司已有5000多家名创优品门店，3168家坐落我国，其间99.3%是加盟商门店；海外门店约有1900家，代理商门店占比逾多半。公司现已累计进入全球约100个国家和地区。

现在，这家公司依然过度依靠我国商场。

从门店规划及营收占比上看，海外商场的奉献仍远无法与国内商场比较较。到2019年、2020年及2021年6月30日止财政年度以及到2021年12月31日止六个月，名创优品海外商场的收入别离为30.30亿元、29.35亿元、17.81亿元及人民币13.41亿元，营收占比别离为32.3%、32.7%、19.6%及24.7%。

但这类调集店的一大坏处是扩张空间会越来越小。当它越往下沉商场走的时分，可以开出的门店会越少，由于在下沉商场中心商圈有限，门店之间间隔过近会带来同类竞赛影响加盟商的盈余。这也是名创优品逐步把目光投往海外的原因之一。

海外营收增速也是名创优品近期爱讲的新故事，近半年来这家公司已将门店开去了曼哈顿、纽约等地。财报显现，到2022年3月31日的2022财年第三财季，名创优品总营收达23.4亿元。其间，国内营收为18.2亿元，同比添加1.9%；海外经营收入为5.2亿元，同比添加17.4%。

因而在名创优品此次赴港上市所募资金用途中，除注重在国内下沉商场拓店外，还方案将约15%即1.2亿港元的金钱用于晋级和扩展世界商场的门店络。

另一个值得重视的关键是，名创优品正在力推的“第二添加曲线”，潮玩品牌TOP TOY是否有生长性。

2020年12月，名创优品推出潮玩新品牌TOP TOY，与此一起，名创优品董事长CEO叶国富也宣告了公司推出“X-战略”，意在完成多元化运营，将名创优品转变成一个新零售途径，并孵化更多子品牌。招股书引述弗若斯特沙利文陈述称，TOP TOY在2021年的GMV达3.74亿元，在我国潮流玩具商场中排名第7。

招股书显现，2021年下半年，TOP TOY收入2.4亿元，到2021年12月31日，TOP TOY共有89家门店，其间84家为加盟店。不过疫情或许暂时影响了这个品牌的扩张速度，到2022年3月，TOP TOY只新开了3家店。此前2021年4月，TOP TOY曾对外表明2021年要开100家店。

除了开店之外，TOP TOY需求与头部品牌泡泡玛特进行直接比赛。这儿除了扩张速度，还需求创意设计、商场营销和品牌推行，这些都是需求很多的资金投入。资本商场或许会对TOP TOY有所预期，所以TOP TOY需求在再上市之后证明自己的出资报答效应。

从名创优品关于TOP TOY的投入就可以看到它也有些心急。

为推进TOP TOY品牌的添加，从2022财年开端，名创优品的出售和分销费用(不包含股权鼓励费用)继续添加：2022财年Q1为3.23亿元，同比添加40%；2022财年Q2为3.71亿元，同比添加21%。

而此次赴港上市所募资金中，将有约10%即8000万港元用于进一步推行和开展TOP TOY，包含出资于营销活动、供应链、探究扩展出售途径等，并在不久的将来添加TOP TOY品牌和其他自主开发产品的份额。

财报称，出售和费用的添加，是由于公司继续加强TOPTOY品牌知名度，及IP产品相关的答应费用添加——仅仅烧钱营销是否能协助TOP TOY真实生长起来仍是不知道。