（美股缘何演出“大反弹”：对冲基金空头回补潮起原油黄金价格回落“神助攻”）

“你猜中了最初，但猜不中结局。”一位华尔街对冲基金司理向21世纪经济报导记者慨叹说。

受2月24日世界局势严重影响，当天美国道琼斯、标普500、纳斯达克三大股指如商场预期般开盘别离跌落2.5%、2.6%与3.25%，但令华尔街商场没想到的是，尔后美股演出大反弹，到收盘竟上涨0.28%、1.43%与3.34%，尤其是纳斯达克在一天内的累计涨幅超越6.5%。

“很多对冲基金对此措手不及，纷繁采纳空头回补办法止损。”这位华尔街对冲基金司理向21世纪经济报导记者泄漏。至今，他们仍觉得难以想象。

21世纪经济报导记者从多位华尔街资管组织人士了解到，美股之所以演出绝地大反弹，很或许是遭到三大要素影响。一是世界局势杂乱多变或令美联储放缓加息脚步，尤其是3月加息50个基点的商场预期大幅回落，有助于美股估值上涨；二是不少美国上市公司逢低回购股票支撑股价，带动商场危险偏好上升；三是美国政府暂时没有针对俄罗斯动力工业采纳强硬办法，令原油等大宗产品价格纷繁冲高回落，令商场松了一口气。

“可是，虽然2月24日美股上升令对冲基金备受鼓动，但他们的美股持仓仍较上星期显着回落。”一位华尔街大型资管组织财物装备部主管告知记者。这背面，是他们忧虑西方国家仍或许堵截俄罗斯与举世银行间金融通讯体系（SWIFT）的衔接，令全球经济发展不确定性再度添加。

“现在，简直一切的华尔街资管组织都在走一步看一步，一旦世界局势再度严重，他们又将重新启动避险出资形式。”他标明。

对冲基金空头回补潮涌

在多位华尔街对冲基金司理看来，在2月24日美股开盘买卖前，商场气氛因当天世界形势改变而突然严重。尤其是全球原油期货价格一度大幅上涨打破100美元/桶整数关口，黄金价格迫临1960美元/盎司的年内高点，其时商场遍及以为美股或将跟从欧洲亚太股市迎来一波不小的跌幅。

“事实上，2月24日美国三大股指开盘均跌逾2.5%，契合商场遍及预期。”上述华尔街对冲基金司理回忆说。其时部分对冲基金乃至以为美股单日跌幅或超越5%，纷繁买入3倍沽空美股的ETF对冲美股跌落危险。

记者了解到，其时这些对冲基金沽空美股的逻辑并不杂乱，首要是油价大幅上涨或推高美国通胀，导致美联储更快升息，令美股估值进一步跌落。

但是，令他们没想到的是，VIX惊惧指数在开盘触及日内高点37.79后，开端一路走低，招引越来越多量化出资资金抄底美股。

“其时华尔街商场一度以为是美国上市公司在回购股票以安稳股价，但跟着美股继续上升，他们发现除此之外，越来越多量化出资型基金正在不断加大抄底力度。”一位美股经纪商告知记者。这突然提升了美股商场买涨人气，直接带动越来越多对冲基金挑选减持3倍沽空美股ETF等办法，继续加码空头回补操作止损。

在他看来，触发华尔街对冲基金空头回补的另一个重要要素，是商场注意到美国政府暂时没有对俄罗斯动力工业采纳强硬的制裁办法，带动很多本钱对原油等大宗产品采纳获利回吐操作——跟着原油黄金等大宗产品价格开端回落，商场危险偏好继续升温，助力美股很快克复一切跌幅。

“这倒逼很多华尔街出资组织敏捷调整出资模型。此前，他们忧虑世界危险事情晋级将令动力价格大幅走高，从而导致全球经济衰退与美联储更快升息，纷繁大幅调低美股估值；现在，跟着原油等大宗产品价格大幅回落，他们意识到自己过度看跌美股，纷繁采纳补救办法。”这位美股经纪商向记者指出。到2月25日清晨美股收盘时，商场出资气氛已回转，其中最显着的迹象是VIX惊惧指数从日内高点37.79大幅回落至30.32，标明不少华尔街出资组织以为世界危险事情晋级对金融商场的冲击已得到开始消化。

“这背面，是很多对冲基金大幅调低了美联储加息50个基点的预期，令他们更有底气抄底美股获利。”JefferiesLLC货币商场资深战略师TomSimons标明。受杂乱世界局势影响，现在华尔街以为美联储在3月加息50个基点的概率从原先的30%，骤降至约16%。

加强危险对冲应对“不确定性”

值得注意的是，面临俄乌抵触晋级，华尔街对冲基金在幸亏美股反弹之余，仍挑选相对慎重的出资战略。

前述美股经纪商发现，面临商场危险偏好上升与美股大幅反弹，大都华尔街出资组织不光没有大举加仓美股，且其美股持仓遍及低于上星期。此外，他们还对美股持仓结构做了大幅调整，包含减持科技股，大幅增持动力股、公共事业板块股票与轻视值蓝筹股等具有防护性质的个股。

高盛股票战略分析师BenSnider发布的最新陈述指出，依据788份对冲基金的“13F陈述”统计分析发现，今年以来很多对冲基金继续大举减少科技股头寸，转而活跃装备估值偏低的动力股与金融股等。

“这背面，是杂乱世界局势的冲击余波没有散失，很多华尔街对冲基金仍将它作为股票出资组合的最大危险。只需稍有风吹草动，他们要么大幅减持美股，要么将资金投向防护性板块股票避险。”对冲基金MKSPAMP分析师SamLaughlin指出。

一位华尔街多战略对冲基金司理也向记者标明，现在他们的美股持仓份额约在55%，较上星期下降了约10个百分点。这笔从美股撤离的资金，首要投向货币基金等现金类财物，以及黄金ETF等避险类高流动性财物。

在他看来，虽然美股从惊惧气氛康复了“安静”，但暗流仍然汹涌——现在，大都资管组织都在量化出资模型里举高原油与美股负相关性的因子权重，一旦西方国家对俄罗斯采纳堵截SWIFT等办法导致俄罗斯原油出口受限，他们就会因油价上涨而再度沽空美股。

“此外，不少华尔街对冲基金还亲近重视杂乱世界局势对欧美央行加息脚步快慢的影响，若油价上涨导致欧美央行不得不加快升息脚步，他们也将减持美股避险。”这位多战略对冲基金司理直言。

记者多方了解到，即使部分华尔街资管组织挑选保持美股持仓占比，他们也都在大幅加大危险对冲操作，包含加仓美股股指期货空头头寸“对冲”美股持仓跌落危险。

“当金融商场不确定性日益添加，资管组织越需求加码危险对冲力度以下降美股危险敞口，才干有用下降出资组合波动性与回撤值。”前述华尔街大型资管组织财物装备部主管坦言。现在，对冲基金能否在世界危险事情晋级期间完成较低净值波动性与回撤值，对他们未来能否招引更多资金起着至关重要的效果。