新浪讯“中国经济50人论坛2019年年会”于2019年2月16日在北京举办。证监会副主席方星海表明，当时新股发行准则使得二级商场投资者预期高度一致，盲目追涨，扩大了价格歪曲，形成新股长时刻回报率低下。

方星海介绍，自2009年7月至2014年6月间，新股上市首日基本不设涨跌幅限制。而自2014年7月至今，新股发行选用一级商场价格调控叠加的二级商场首日涨停限价的联合机制组织。

此外，证监会还经过引进“极大市盈率”衡量新股二级商场短期价格体现。据其介绍，“极大市盈率”指的是自新股上市起股价接连上涨至最终一个上涨日到达的收盘静态市盈率。

经过比照当时准则组织和非限价阶段新股在二级商场的价格体现和长时刻回报率，并评价当时准则组织的实际效果。方星海剖析称得出了三点。榜首，当时准则组织下，新股发行后接连上涨时刻更长，新股二级商场极大市盈率更高。

第二，当时准则组织下，新股上市后短期价格超涨，导致长时刻回报率低下。

第三，当时准则组织下，创业板二级商场短期价格歪曲大于主板。而依据行为金融学理论，关于市值较小，发展前景不确定性大的股票，投资者更简单盲目追涨，然后在短期内发生更大的价格歪曲。

根据上述剖析，方星海表明，当时新股发行准则使得二级商场投资者预期高度一致，盲目追涨，扩大了价格歪曲，形成新股长时刻回报率低下。

第二，当时准则组织导致新股发行上市后二级商场短期内价格超涨，新股二级商场短期定价水平明显超过了以往时期。

此外，因为创业板相对主板、股票市值更小，因而简单诱发投资者盲目追涨，导致在当时准则组织下，创业板新股二级商场价格歪曲愈加严峻。