招商证券(香港)发研报指，首要寿险公司（如安全和太保）的新事务价值增加在上半年遭到新冠疫情的影响，包含因为客户仍对面对面咨询持谨慎态度，在二季度寿险出售康复较为疲弱。

较为显着的是，安全稳妥寿险事务强壮的线下途径才能在一季度和二季度都遭到了阻止。平保寿险的新事务价值在2020上半年同比下降24.4%，在二季度单季则同比下降24.9%。

相比之下，2020上半年我国人寿和新华稳妥的新事务价值体现相对较好，部分是因为他们增加了代理人人数，部分是因为他们低价值率的简略产品占比更多，更易使用线上途径出售。我国人寿2020上半年新事务价值同比增加6.7%，体现逾越同业。整体而言，2020上半年寿险职业代理人产能和新事务价值增加疲弱，但估计鄙人半年会有所康复。

可是，招商证券以为，我国寿险职业仍具长时间开展潜力。在我国，个人医疗担负较为沉重但稳妥保证缺乏，健康开销中个人承当的部分占比约为36%。我国寿险密度和深度还远低于其他发达国家，存在长时间增加空间。

研报显现，我国稳妥职业现在均匀估值大约为1.4倍2020年猜测市净率。根据寿险职业长时间开展空间，估值招引，以及现在上升的国债收益率，保持职业的引荐评级。

我国人寿(02628)：为招商证券的职业首选。保持买入评级，根据2020年新事务价值增速或许保持正增加，目标价为26.0港元，相当于约0.60倍20年猜测内含价值倍数。

我国安全(02318)：管理层有决心其寿险变革项目将在本年完结，并估计该变革将在下一年促进事务快速增加。保持买入评级，目标价为99.4港元，相当于约1.2倍20年猜测内含价值倍数或约2.0倍20年猜测市净率。

我国太保(02601)：根据估值不高保持买入评级，目标价32.5港元，相当于0.62倍20年猜测内含价值倍数。

新华稳妥(01336)：根据估值不高保持买入评级，目标价39.7港元，相等于0.47倍20年猜测内含价值倍数。

招商证券以为现在首要的催化剂为资本市场向好，新事务价值增加超越预期；首要危险为资本市场恶化，新事务价值增加低于预期。