今天五粮液股票行情观念：根本面差，走势较强，可考虑波段操作

6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

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五粮液股票2020年02月13日10时59分报价数据:

000858五粮液124.910.420.337124.49124.88126.66124.491033.33129526.43

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国泰君安证券研讨

1、微观花长春团队以为疫情对经济冲击机制显现，是否有第二波需求、供给端冲击首要取决于疫情继续的时刻。从产出法和开销法两个视角讨论疫情后经济走势，或现“深V回转”后二、三季度将继续反弹。

2、食品饮料訾猛团队以为职业突发事件是酒企的战术演练场，优化方针、掌握经销商资源、出售方针支撑等方面尤为重要。新冠疫情不改职业长时间趋势，且会加重分解。龙头企业活跃应对，康复节奏有望抢先。主张增持：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、顺鑫农业、当代缘、古井贡酒等。

专题研讨：《我国经济将“深V回转”》2020-02-12

一、中心定论：疫情对经济冲击机制显现，是否有第二波需求、供给端冲击首要取决于疫情继续的时刻。咱们从产出法和开销法两个视角讨论疫情之后经济走势，或呈现“深V回转”后二、三季度将继续反弹。

二、基准景象下，一季度GDP增速或降至3.9%，但全年依然能到达5.8%：

产出法：走运、住宿餐饮、房地产服务业一季度将对GDP增加负奉献，工业和建筑业等的奉献也会下降，而信息服务业将逆势上行，成为稳经济首要增加来历；

开销法：出资、消费都将在一季度有着显着下行压力，反弹先消费后出资。

三、产业链、供给链冲击是危险点，但不改咱们“制造业周期性修正”根本逻辑和观念。

四、短期疫情对CPI、PPI的冲击负面为主，咱们以为CPI高点已过，PPI也将坚持稳定，不是方针妨碍。

五、逆周期方针大概率超商场预期：

财政方针：（1）不扫除赤字率破3%的或许，显着对受疫情影响较大职业的税费减免和财政补贴；（2）开辟当地政府融资新东西如REITS产品来盘活经营性根底设施存量财物；

货币方针：（1）下调MLF、LPR等，全年降息可达30-40bp以上，缓解企业困难；（2）不扫除下调存款基准利率，下降全体融资本钱；

房地产方针：（1）恰当放松房企融资，尤其是国内外债券融资；（2）当地政府大概率放松限购限贷办法。

职业专题研讨：饮料《拂晓之前，共克时艰》2020-02-12

出资主张：职业突发事件是酒企环绕出产、出售、途径等多维度应对的战术演练场，优化方针、掌握优质经销商资源、出售方针支撑等方面尤为重要。新冠疫情不改职业长时间趋势，且会加重职业分解，龙头企业活跃应对，后续疫情边沿改进根本面有望逐渐企稳上升，龙头企业康复节奏有望抢先。主张增持：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、顺鑫农业、当代缘、古井贡酒等。

疫情短期影响场景和需求，中期影响库存，长时间不改职业趋势。白酒交际特点显着，疫情影响下中高端白酒消费场景短期受冲击，且受返工拖延影响，送礼、餐饮、宴席等消费估计承压；低端群众白酒首要以日常家庭消费为主，估计影响相对较小。考虑到疫情好转后需求康复需逐渐完结，中期首要影响社会库存消化节奏。长时间来看，疫情对白酒职业格式不会产生实质性改动，存量竞赛下有望进一步提高职业集中度、强化龙头竞赛优势。

职业窘境加快集中度提高。职业结构分解严峻，依据草根调研反应，具有品牌力较强的名酒企新年前正常打款、备货，估计上市公司报表口径Q1影响不大，中小企业影响相对愈加显着，回款难度加大。分区域来看，以湖北、浙江、广东等疫情较为严峻区域为出售主战场的企业，估计影响较大。分饮用场景来看，中高端白酒短期消费场景遭到按捺，长时间职业结构周期下分解将进一步加重，龙头企业议价才能将进一步凸显，预期有望逐渐修正；低端白酒估计影响相对较小。

酒企主动出击，活跃应对疫情。1）贵州茅台：公司近期着重2020年坚持“方案不变、使命不减、方针不调、收入不降”，短期茅台批价理性小幅回落，长时间公司开展逻辑建立在量、价、途径结构等多维度上，节前已消化了两个月左右库存，现在库存水平小于一个月。疫情影响较小，估计全年方针将顺利完结。2）五粮液：坚决2020年全年收入两位数以上增加方针，节前发货影响不大，估计节前已完结动销80%左右，当时库存水平小于一个月，估计疫情影响首要表现在挺价节奏和节后补库存节奏两方面，逆势变革与优化将成为五粮液短期的作业主基调。3）泸州老窖：公司近期提出疫情之年 “三不变，三加强”的攻坚战略，现在国窖批价820元左右，节前经销商打款一个季度左右。4）当代缘：近期公司针对新冠疫情发布应对方针，从商场动销到团队办理再到财政支撑，全方位助力经销商合作伙伴共渡难关，新年出售占比35-40%左右，2019年国缘中心单品四开、对开估计增幅40%+，2020年战略品系V系列有望获得进一步打破。

危险提示：新冠疫情防控进展不及预期；职业竞赛继续加重等。

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疫情加快酒行“马太效应” 一线品牌底气足中小酒企受重创

证券日报

本报见习记者王君

新式冠状病毒引发的肺炎疫情，让国人过了一个长长的新年。家成了大都人仅有的活动场所，公共餐饮场所都按下了“暂停键”。关于酒企来说，此次疫情对它们的影响几许？

白酒上市公司股价在阅历了节后首个交易日大跌之后，纷繁上升。

在业内人士看来，疫情对一线领军酒企及二线半全国化酒企的影响较小，重创中小酒企。对整个酒职业来说，“马太效应”会加快。龙头酒企股价大幅回调后，价值出资凸显。

五粮液连开三场会坚持全年方针不变

作为白酒职业龙头，五粮液在疫情产生后首先实行社会职责向疫区捐献，成为湖北省外白酒职业首家捐献企业。据不完全统计，五粮液集团在驰援此次疫情防控作业上，已累计捐款9200万元，显示了一家大型国有企业的社会担任。

别的，白酒企业一向倡议厂商共赢，疫情产生后，五粮液榜首时刻向合作伙伴发去了慰问信，给予人文关心的一起，也在活跃参议疫情对职业企业的影响，并作出正确判别。

在大都职业被逼按下暂停键之际，五粮液发出了全年方针不变的自傲声响，一起，白酒另一巨子茅台也发出了相同的声响。

据记者了解，在2019年五粮液的经销商大会上，五粮液集团党委书记、董事长李曙光曾提出，2020年，预期五粮液集团和五粮液的出售收入均坚持不低于两位数增加。

据《证券日报》记者了解，2月2日至2月5日，李曙光接连掌管举行三次专题会议，深入研讨疫情防控和企业开展作业。

李曙光表明，在加强疫情防控的前提下，要前瞻性、大力度的布局好下一步企业出产经营。一起，结合当时局势，提出了进一步杰出加强“三个优化”和加快“三个转型”，推进全年营收坚持两位数以上的增加。

别的，记者从五粮液方面了解到，面对当时杂乱局势，作为才智零售系统建造的首项效果，五粮液“云店”途径将于近期上线，现在正处于测验阶段。这无疑展示了其关于“三个优化”和“三个转型”开展脚步的快速反应。

能够看到，在当时疫情影响全国经济的当下，面对当时“宅经济”环境下催生的家庭消费晋级新需求，五粮液无疑发出了最强的声响，其每一条办法都有清晰的支撑根底，有清晰的开展路线图。

高端白酒走势未变一线领军酒企影响不大

在业内人士看来，当时呈现的疫情新局势，对酒业职业短期带来较大影响，但不会呈现周期性的改动，酒业职业高质量开展的趋势不会改动，集中化开展的趋势不会改动，高端化开展的趋势不会改动。

事实上，元旦新年期间，五粮液整体营销局势杰出，途径备货、动销、库存等首要方针完结预期，全面完结旺季出售方针。

浙商糖酒集团董事长、总经理许国军承受《证券日报》记者采访时表明，这次新冠肺炎疫情在新年期间爆发，对酒职业销量会有大约20%的影响，要想在半年之内构成年前的消费气氛有点难，不过，对五粮液和茅台的影响不大，五粮液全年方针不会受影响。

在许国军看来，未来白酒职业大品牌的运营和署理都比较难得到，我们不会容易抛弃署理资历，经销商和运营商都会活跃合作企业的出售，提早完结使命。因而，茅台和五粮液这样的大企业不需要调整全年方针，可是，关于区域品牌，此次疫情将使它们愈加困难。

现在，新冠肺炎疫情带给酒职业的影响无法防止。白酒专家晋育锋承受《证券日报》记者采访时表明，此次疫情关于一线领军企业及二线半全国化酒企的影响不是很显着，可是，关于中小酒企会是一次重创。

晋育锋表明，关于一线领军酒企而言，一季度的回款简直完结，压力首要在经销商，而中小企业面对现金流、经销商库存、厂商联系等问题，一旦一个环节呈现问题，都将成为压倒中小酒企的最终一根稻草。

在晋育锋看来，这次疫情加快推进白酒职业去补课，而补课的内容包含C端建造、企业的数字化建造和组织组织途径建造。

事实上，一线酒企不只具有品牌张力，一起，公司还具有丰盛的现金流，即使途径商有资金压力，一线酒企都会伸出协助之手协助他们渡过难关。

对此，许国军也表明，疫情产生后，五粮液比较早的发了慰问信，客户的关心做得不错，包含资金方针的支撑，表现了大品牌大担任的形象。