“狙击”空头，雷蛇（01337）动了真格的。
注意到，雷蛇的股价从2020年4月低点0.89港元，到2021年2月高点3.36港元，期间最高涨幅到达277.53%。随后，赚得盆满钵满的投资者开端撤离，雷蛇股价在创下高点后的15个买卖日里，最低下探至1.97港元。
股价颓势之下，雷蛇在3月25日敞开新一轮回购攻势。数据显现，3月25日至5月7日29个买卖日中，雷蛇累计回购股份数量到达9093.2万股，累计耗资约2.3亿港元。公司股价也凭仗这一轮回购反弹逾两成。
成绩向好，回购之底气地点
在看来，雷蛇之所以进行大手笔回购，一方面是目的保护来之不易的估值水平。要知道，即便是阅历了一轮大涨，公司当时的股价水平，间隔上市之初的前史高点5.49港元，还相去甚远。
另一方面，公司成绩逐渐向好，也让雷蛇有了在长时间相对高位回购股份的底气。纵向来看，公司营收从2016年的3.92亿美元添加至12.15亿元，复合年添加率到达42.8%。
此外，雷蛇的盈余才能在2017年后逐年好转，2020年，雷蛇完成股东应占溢利562.6万美元，为上市以来初次盈余。
不仅如此，2020年，雷蛇的归纳毛利率到达22.3%，较2109年添加1.8个百分点。经营活动现金流量净额到达1.5亿美元，上年同期为净流出0.4亿美元。到2020年底，公司无负债持有逾6亿美元现金。
成绩继续爬坡，加上富余的现金流在手，雷蛇在二级商场上秀一把“肌肉”无可厚非。问题是，到5月7日收盘，雷蛇的估值高达561.78倍PE（TTM），这意味着公司自2020年以来的股价上涨，现已充分反映了短期成绩添加的预期。雷蛇接下来需求用继续的成绩高添加，来匹配这样高的估值。
560倍PE的雷蛇还值得追？
注意到，雷蛇2020年成绩完成高添加，首要有多方面原因。
从公司本身视点来看，2019年1季度雷蛇停止了连累公司盈余添加的手机事务，然后完成轻装上阵。一起，雷蛇经过采纳拓宽手机周边事务，布局高添加云游戏，来补偿手机事务停止的缺失。2020年，雷蛇包含硬件、软件及服务在内的中心事务均完成杰出添加。
详细来看，2020年，获益于周边设备及计算机体系事务微弱添加，雷蛇硬件出售完成收入10.8亿美元，同比添加51.8%。其间Razer Viper Ultimate雷蛇毒蝰终极版鼠标、Razer Huntsman Mini猎魂光蛛迷你版键盘以及Razer BlackShark V2 Pro旋风黑鲨专业版耳麦等旗舰产品商场需求旺盛。
雷蛇财报显现，公司的中心周边设备事务在美国、欧洲、亚太区域及我国的游戏周边设备商场坚持领先位置。该事务自2020年5月起加快添加，按年完成双位数添加。年内，公司硬件事务还进一步拓宽至移动/云端游戏、主机游戏、直播产品及电竞椅等添加范畴。
软件事务服务事务方面，2020年完成收入1.28亿美元，同比添加66.8%。公司服务事务毛利率到达43.8%，对公司的毛利奉献由2019年的19.4%添加到20.8%。2020年，雷蛇具有用户总账户数目同比添加53.8%至近1.23亿个，每月活泼用户添加超越68.2%。相关添加首要因为游戏、电竞及直播活动添加，推进公司软件产品途径添加。
据悉，雷蛇服务事务包含Razer Gold虚拟信誉积分及Razer Fintech。其间，Razer Gold虚拟信誉积分在2020年有超越2600万名注册用户，同比添加23.8%。2020年，公司共添加160万个途径接触点，其间包含中东及北非区域。超越130个国家的用户能够从逾500万个途径接触点购买Razer Gold虚拟信誉积分。
需求指出的是，2020年雷蛇中心事务的添加首要获益于“宅经济”，跟着公共卫生事件影响趋缓，雷蛇2021年成绩是否依然能完成高添加，具有不确定性。这种不确定性，是影响公司股价在2月至3月大幅回撤的首要原因之一。公司股价要向前史新高进发，需求愈加感动人心的亮点。
据了解，雷蛇移动/云端游戏，已与微软、NVIDIA 及腾讯云等云端游戏范畴的首要商场参与者树立安稳合作关系，有助于公司稳固在手机周边设备、软件及服务的移动/云端游戏范畴的领导位置。公司新推出Razer Kishi雷蛇骑仕移动手掣，在亚马逊的商场份额稳居榜首。
此外，2020年底两大新代代游戏机PlayStation 5及XBOX Series X上市，有望在2021年推进其周边产品升级潮，助力雷蛇进步云游戏周边、直播设备及其他产品出售添加动力。
软件及服务业相同具有亮点，雷蛇Razer Cortex雷游移动版游戏引荐应用程序，在2020年完成586.7%的添加，到年底总账户数达1030万个。考虑到雷蛇已开端就变现软件进行beta测验，以及软件总账户基数较低，未来仍具有完成爆发式添加的可能性。此外，Razer Gold虚拟信誉积分作为寻求手机游戏和日子内容收益变现的公司之首选合作伙伴位置，参加的游戏包含《原神》及《RO 仙界传说：Click H5》。
从职业视点来看，与雷蛇中心事务高度相关的游戏商场及游戏外设商场规模，仍处于安稳添加态势，为雷蛇中心事务添加供给杰出土壤。
据研究机构Newzoo的猜测，到2020年全球游戏商场规模将到达1960亿美元，较2019年的1520亿美元，有28.95%的添加空间。包含游戏耳机、PC耳机、键盘、鼠标在内的游戏外设商场，2019年的全球商场规模在2019年到达41.4亿美元，估计到2022年商场规模将到达51.3亿美元。
雷蛇三大中心事务继续发力，加上职业安稳添加预期，大概率可保雷蛇未来成绩添加无虞。不过从雷蛇短期股价体现判别，公司自启动回购程序以来，股价以横盘震动为主，标明商场对公司短期开展持张望情绪。雷蛇要打破这种多空坚持的局势，以及商场对公司高估值合理性的疑虑，仍是要靠成绩连续高添加说话。