本年8、9月份纯碱商场行情的大幅上涨提早透支了旺季行情。进入10月之后，伴跟着现货价格松动，期货商场敞开深度回调，呈现出一波过山车的行情走势。三季度的上涨一方面是前期压抑的复工补库需求带动，一方面是下流玻璃现货职业赢利好转拉动，使得长期不振的纯碱商场价格跃起。可是，急速上涨的行情好景不长，近期行情回转既是商场预期关于根本面的回归，也是对前期过快涨幅的批改。全体而言，主力合约缺少有力支撑，加之后期玻璃下流修建需求逐渐转淡，加上春节后的季节性累库，纯碱商场或将进一步恶化。

价格大起大落

八九月纯碱期现货价格均冲顶，创下近年来新高，现货价格报价一度涨到2000元/吨，而10月以来价格难以保持，跟着产值提高库存累积，现货价格明稳实降。盘面价格首先一路阴跌，从1800元一线下跌至1400元一线，过山车式行情令人咋舌。11月以来纯碱商场价格箭步走低，现在重质纯碱干流含税送到价格在1400-1500元/吨。此外，玻璃企业作为重质纯碱首要顾客，以其刚需优势继续与上游纯碱企业博弈收购，加之期货交割价格快速走跌，看跌心情继续升温，实签单量限制价格不断走低。

需求疲弱

本年受疫情影响纯碱下流需求，产值同比有所下降，单个种类好于上一年，但全体下流体现较弱，日用玻璃、印染、无机盐职业均受到影响，纯碱耗费有所下滑。作为纯碱消费首要下流种类浮法玻璃本年体现亮眼，可是全体需求增量有限。

据统计，本年浮法玻璃出产线净添加仅7条，23条放水冷修，触及产能15450吨/天，折合纯碱需求3090吨/天，焚烧复产产线30条，触及产能19780吨/天，折合纯碱需求添加3956吨/天。可见浮法玻璃的需求净添加不到900吨/天，也便是31万吨/年。相关于年近3000万吨的纯碱总产能而言，实属无济于事。

纯碱另一重要下流日用玻璃，本年需求体现下滑显着。日用玻璃包装容器2020年1-9月产值1252.88万吨，同比下降4.17%。日用玻璃制品2020年1-9月份产值510.4万吨，同比下降28.90%。下流印染职业，上半年开工率低，大都染厂开机率在6-8成邻近，订单匮乏是根本原因。氧化铝、味精以及其他范畴，关于纯碱的需求量趋向饱满，需求改变不显着。

供应宽松库存攀升

据统计现在国内纯碱总产能为3327万吨，在产产能合计2632万吨(25家联碱厂，产能合计1320万吨；12家氨碱厂，产能合计1152万吨；以及2家天然碱厂，产能合计160万吨)。其时纯碱全体开工率在8成左右，12家百万吨企业全体开工率在85%左右。纯碱企业库存总量为126.5万吨，累库速度显着，估计后市累库进程或将连续。现货平均价格与出产企业库存的负相关性非常好，七八月份库存的快速下滑为其时一波上扬行情供应了底气，而四季度累库趋势也成为镇压商场决心，限制商场价格的佐证。

综上所述，在其时经济没有康复生机表里需均下行的大布景下，工业本身供需不平衡的对立凸显，供应富余，需求疲软，下流产能扩张受限，种种条件标明纯碱商场利好难寻，缺少有力支撑。纯碱厂家挺价心切，但作用不显着。其时现货商场去库火烧眉毛，高库存、低产销，导致下流玻璃厂、贸易商备货志愿不强，商场参与者心态欠安。其时期货盘面升水格式，咱们估计，主力01合约难以脱节下行的命运，而远月合约能否回转尚难言断，现在来看面对的压力较大，到时仍需根据根本面的改变去判别。