数月来出资者一直在等候美国高通胀数据趋缓，而当时继续中的美国股市熊市很或许会带来这样的成果。不过，即便通胀或许现已见顶，也不代表出资者的苦楚会就此完毕。

Leuthold Group首席出资官Doug Ramsey在上星期一份陈述中称，标普500指数跌落20%通常会「释放出强壮的反通胀脉冲」。这是由于股市上涨带来的财富效应往往会影响顾客在产品和服务上花费更多的钱，协助经济增加，而当股价大跌时，状况正好相反。

Ramsey说：「负面的财富效应必定存在，而且它是相同很强壮的东西。」标普500指数在本年上半年下挫近21%，创下1970年以来最大上半年跌幅。

《商业内情》指出，本轮熊市期间，标普500指数的市值现已蒸腾逾9万亿美元，加密钱银商场规模也缩水了2万亿美元，因而，这种财富效应很难不影响顾客的心情和消费习气。此外，一些大宗产品价格现已跌落，木材、铜、小麦、棉花和天然气都堕入了熊市之中，就连油价曩昔一个月也跌落了约12%。

尽管物价下降会遭到出资者和美联储的欢迎，由于那或许指向美联储在未来削减加息，但Ramsey以为，这并不意味着股市兜售现已完毕，理由是物价跌落预示着经济阑珊的或许性乃至更高。

Ramsey标明：「最让咱们感到费事的是CRB工业原材料指数的回落，由于咱们以为，该指数近似于每日版的ISM制造业查询数据。」

ISM制造业指数是衡量300多家制造业公司的新订单、出产、工作、交货和库存的月度经济目标。上星期发布的数据显现，6月美国ISM制造业活动指数降至53.0，为2020年6月以来的最低水平，其中新订单分项目标两年来初次呈现萎缩，工作分项目标接连第二个月萎缩。

大宗产品价格跌落暗示经济活动降温，这或许意味着假如美国经济阑珊成为实际，股市将有进一步跌落的或许。与此同时，最近几周美国初请赋闲金人数有所上升，标明工作商场或许趋弱。

Ramsey指出：「假如通胀得到操控，而且赋闲率保持在5%邻近，那么(昌盛-惨淡)晴雨表的疲软或许与周期中期的放缓相一致。但几个月来，咱们列出的经济和商场开展清单都在大喊着周期后期。」

美国赋闲率目前为3.6%，因而，在经济形势变得愈加严峻之前，赋闲率仍有上升的空间。但毫无疑问的是，经济活动开端削弱。亚特兰大联储的GDPNow模型估量，美国第二季度经济下滑2.1%，若该预估被证明是精确的，加上第一季度经济萎缩1.6%，那么美国经济就现已契合阑珊的技术性界说。

不久前还以为美国经济本年不会呈现阑珊的摩根大通分析师在上星期发布的一份陈述中改口，现在以为美国经济有「合理」危险在2022年堕入阑珊。

美国前财长萨默斯近来标明，假如美国真的步入阑珊，那么美联储或许会怠慢收紧钱银政策的脚步。目前商场现已开端押注，美联储将在2023年第一季度开端降息，来应对阑珊。

摩根士丹利财富办理首席出资官Lisa Shalett在最近发布的一份陈述中正告称，自美联储6月加息75个基点以来，美国经济接连两季负增加的概率增加一倍，这使得股市或许进一步下行，商场或将再跌5%-10%，然后才会触底。美国银行的Savita Subramanian说，在经济阑珊的状况下，标普500指数或许会下探3000点邻近。