6家品牌步入千万出售沙龙，52家品牌成为百万出售新秀，10余个人气品牌同比增速超400%，95个宠物用品品牌增速超上一年全周期……带着以上亮眼的战绩，波奇宠物(BQ.US)本年的双十一“萌宠狂欢季”满意闭幕。

消费范畴完成肉眼可见的快速增加，表现出波奇在近年来品牌协作及生态链整合等运营方面获得的显着成效，而这也进一步投射至波奇的成绩中。

回忆波奇宠物往期成绩，2021财年Q4季度以及2022财年Q1季度，期内公司服务收入同比增速分别是1945.0%和1123.9%，阐明跟着生态布局不断深化，波奇为品牌方和用户叠加了益发老练的内容生态和产品矩阵，变现才能加快闪现，让波奇成绩具有了加快增加的动能，也让商场对其行将发表的Q2季度成绩报以等待。

因而，公司服务收入及毛利水平能否保持安稳继续增加、深耕的生态布局能否带来品牌挑选与供应链整合才能的提高，都将是此次波奇宠物2020财年Q2季度财报中值得要点重视的亮点。

收入、毛利水平将继续提高?

依据上文说到的往期财务数据，投资者不难看到，在阅历了2021财年整年成绩逆势攀升期后，在2022财年局面阶段，波奇便闪现出了微弱的增加势能，Q1单季服务收入增速超越上财年的全体增速，呈现出加快生长的态势。而公司盈余才能的提高相同引起商场的广泛重视。

波奇宠物成绩的安稳增加来源于其不断提高的用户增量，盈余才能提高则不得不说到履单后毛利率的提高。这关系到波奇本身盈余才能的提高状况，也是投资者研判波奇后续生长曲线能否继续攀升的要害目标。

了解到，从往期财年趋势和2021财年季度趋势来看，波奇的全体履单后毛利率均呈上升趋势。

履单后毛利水平的提高，意味着企业的在供给产品和服务过程中盈余水平完成安稳增加。而关于波奇来说，履单毛利率增加能够从“开源”与“节省”两方面表现，即优质用户池扩容带来的服务收入增加，以及运营功率提高带来的履约本钱改进。

在用户驱动的互联商业逻辑系统下，高用户增加即代表了未来高生长性，优质用户池的扩容则代表了不断攀升的服务收入增加预期。在本财年Q1季度，波奇宠物活泼买家数，同比增加27.9%，单用户均匀消费同比增加11.7%。当期活泼买家的增加让波奇当期营收及单季GMV均同比增加超30%，可见优质用户池扩容对服务收入的正向影响巨大。

而运营功率的继续提高往往伴跟着企业不断的降本增效。以2021财年Q4季度为例，作为2021财年履单后毛利水平最高的季度，波奇的履约费用占其当期总营收比重同比减少了460个基点。而得益于履约费用的下降，公司当期履约后毛利完成接连四个季度安稳提高，盈余才能大幅改进。

此外，现阶段国内宠物商场仍然较为涣散，亟需专业度高的生态渠道去推进职业的全体开展。因而供应链整合才能的提高水平也将是波奇Q2财报中的亮点之一。

参阅Chewy运营开展途径：不断获取新客户，扩展现有客户的出售收入，大力开展自有品牌以及提高运营和物流功率。能够看到，在整合供应链方面，Chewy重视的是仓储办理及配送功率，这也能反映企业提高用户购买体会的中心才能。而这一才能相同表现在波奇的履约费用优化上。

因而，对波奇Q2季度盈余才能的研判，投资者能够从优质用户规划增加和降本增效两个视点切入，而以上数据的有效性则能用营收的同比增速和净利润同比收窄起伏做验证。

品牌挑选是否在提高?

“服务品牌方”是波奇宠物近年来一向着重的事务发力点之一。从发表的数据来看，到2021年3月31日，波奇渠道上已供给了超越605个品牌，SKU数量增加到约20000个。可见，优质流量增加带来的渠道品牌虹吸效应已在波奇事务中有了充分表现，也对波奇的品牌挑选才能提出了全新要求。

实际上，早在2021财年，经过类目调整，对自有品牌和中小品牌扶持，完善线上线下全服务系统以及进一步改进客户体会的社区购物环境等方法，波奇生态系统的用户吸引力已得到显着增强。

从波奇本年的双十一“萌宠狂欢季”战绩能够看出，到双十一完毕，有58个宠物零食、56个宠物主粮、54个宠物医疗保健、95个宠物用品品牌增速超上一年全周期。其中有52个品牌成交额过百万。更有wowo、巴望、爱肯拿、法米娜、kojima、Feline、绿十字、优卡、真致和多可特等人气品牌同比增速超400%。

可见，优质品牌已逐步成为波奇成绩继续提高的重要支柱，而这也从旁边面反映出波奇在品牌挑选和议价才能提高上作用显着。因而，在Q2季度财报中，投资者应重视波奇单个用户价值提高，品牌数量的增加起伏以及优质品牌运营增加状况。

综上所述，从不断完善的宠物生态圈建造和精细化的品牌服务及流量运营系统的视角，解读波奇宠物行将发表的2022财年Q2季度财报，将有助于投资者对波奇的中长期价值曲线进行深化研判。