?6月7日晚，保利地产发布5月出售数据，5月完结签约金额357.2亿元，同比 43.5%；完结签约面积222.8万平方米，同比 24.8%。5月新增建面186.1万平方米，同比 41.0%，其间新增权益建面108.4万平方米，同比 6.6%；总地价119.6亿元，同比 55.9%，其间权益地价72.6亿元，同比 15.3%。

谈论：

5月出售357亿元、同比 44%，1-5月出售1551亿元、同比 43%

5月公司完结签约金额357.2亿元，环比 10.0%，同比 43.5%，涨幅较4月扩展19.6pct，略高于月初克而瑞发布的350.0亿元2.1%；完结签约面积222.8万平米，环比 5.9%，同比 24.8%，涨幅较4月扩展11.1pct，远好于咱们高频盯梢的49城成交面积同比-5.5%；出售均价16,032元/平米，环比 3.9%。考虑到6月今后进入低基数区域以及下半年推盘力度逐步加大，估计将推进3季度出售同比高位进一步走强。1-5月公司累计完结签约金额1,551.2亿元，同比 43.0%，涨幅较4月提高0.2pct；累计完结签约面积1,026.0万平方米，同比 31.2%，涨幅较4月下降1.9pct。累计出售均价15,119元/平米，较17年出售均价上涨9.6%；根据17年公司活跃拿地及18年加大新开工力度，将归纳推进18年可售高增，一起鉴于公司项目布局首要坐落供需联系较严重的一二线城市，估计公司18年出售将继续体现优异。

5月拿地金额同增56%，加仓拿地情绪坚决，本钱操控与全国扩张偏重

5月公司在土地市场新获取广州、东莞、温州、昆明、长春、赣州、秦皇岛6城共9个项目，拿地城市仍以二线及强三线城市为主且全国布局均衡，共新增建面186.1万方，环比-25.0%，同比 41.0%，其间新增权益建面占比58.3%；总地价119.6亿元，环比-56.5%，同比 55.9%，楼面价6,429元/平米，环比-42.0%，同比 10.6%，拿地均价环比有所回落首要源于公司三线城市拿地占比提高所造成的。5月公司拿地额占比出售额33%，较上月下降51pct.1-5月公司共获52个项目，新增规划面积1,136.2万方，同比 27.6%；总地价879.6亿元，同比 140.8%；均匀楼面地价7,742元/平米，较2017年 15.8%；拿地额占比出售额为57%，仍属加仓拿地。公司17年部分收买保利置业后，全国布局进程再次加快，并且在资金趋紧环境下充沛获益于央企融资优势，拿地继续高增，显示公司未来规划扩张决计。

出资主张：出售、拿地继续高增，显示坚决扩张情绪，重申“强推”评级

5月公司出售、拿地高位进一步走强，充沛凸显公司扩张决计。保利地产活跃革新始于2017年，方针方面，董事长宋广菊明确提出未来三年重回职业前三，暴露央企龙头气势；鼓励方面，17年推出大力度跟投计划，领衔央企最高水平，消除鼓励缺乏诟病，生长再添动力；资源整合方面，中航集团旗下地产项目收买完结，保利置业股权收买也有突破性发展，显示央企地产龙头资源整合优势；拿地方面，16年、17年和18年前5月拿地金额别离同比 75%、 128%和 141%，同比继续高增长并涨幅扩展，活跃扩张坚决；出售方面，17年出售额同比 47%，18年前5月同比 43%，奠定全年继续高增根底。咱们保持公司2018-20年每股收益猜测1.72、2.18和2.76元，现在对应18年PE仅8.0倍，保持方针价20.62元，重申“强推”评级。