2018年咱们继续看好成绩承认的途径级龙头估值切换。申万宏源传媒互联网团队2017全年要点引荐商业形式具有途径及类途径级特征的标的，涨幅领跑全职业。互联网流量集中化，电梯媒体广告需求拉动途径下沉及国际化，头部内容付费晋级，2018年咱们要点引荐电梯媒体途径（分众传媒）、图片途径（视觉我国）、移动阅览途径（阅文集团、掌阅科技），重视手游研运、影视矩阵类途径公司（三七互娱、完美国际、华策影视、慈文传媒）。

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内容电商兴起，重视移动阅览途径估值回归。继视频付费、图片付费之后，音乐付费、声响付费、文字付费等趋势加快。2020年，移动文学商场规模到达220亿，复合增速20%，未来看好女人及30岁以上阅览用户群拓宽。当时阅文集团、掌阅科技两家阅览App比例之和挨近60%，途径触及上游IP孵化、下流版权运营及广大读者用户，付费阅览、版权授权、纸质图书多元变现，有望长时间享用高估值溢价。

影视/院线：有望迎来成绩拐点。影视上市公司估值处于前史低点，龙头公司2017年PE低于35X。新媒体和一线卫视精品剧需求旺盛，2018年《凰权》估计网台价格超1700万/集，后续收入承认带来成绩拐点。院线职业将阅历“起步-竞赛-整合-领军”的开展周期，2017年票房实践增速约14%，荧幕增速放缓至约16%，2018年有望迎来增速穿插拐点。

游戏：大市值板块龙头获益职业集中度提高。2017前三季度手游商场共完成销售收入亿元，同比增加47%，SLG、二次元、吃鸡等类型提高商场丰厚度。2017年涨幅榜前十游戏公司中，对折为市值超200亿公司。引荐研运才能杰出，产品具有差异化的完美国际、三七互娱、中文传媒等板块龙头。

教育：估值存修正空间，看好“三个晋级”。教育中概股龙头好未来PE108X，港股民办学校均匀PE40X，A股教育职业2018年均匀估值38X，中位值28X，具有修正空间。看好消费晋级（高端幼教、外语STEAM等子职业）、营运晋级（具有品牌、师资、课程体系等竞赛壁垒的优质龙头）、技能晋级（“AI+教育”改进本钱结构，习惯个性化需求）。重视形式可仿制、盈余继续性强的A股训练类标的。