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环旭电子(601231)：业绩符合预期、无线通讯模组仍是重点
通讯和电脑/存储类产品占公司收入和利润的半壁江山，整体毛利率基本保持稳定。
2011 年公司通讯类产品实现收入45.8 亿元、同比下滑0.45%、占收入比重36.1，毛利率7.69%、同比减少0.65 个百分点，占毛利润比重24.5%；电脑及存储类产品实现收入23.4 亿元、同比下滑4%、占收入比重18.5%，毛利率18.36%、同比提高2.56 个百分点，占毛利润比重29.8%。工业和消费类产品在结构中变化不大，公司整体毛利率保持在11.36%，略有下滑。
未来几年行业及公司主要产品的市场空间仍有望持续稳定增长
根据年报告， 2010-2015 年全球电子制造服务收入年均复合增长率约为12.2%。
公司收入规模全球排名第十八位，研发能力、制程管控和资深管理团队等是公司长期竞争优势所在。按照收入规模，目前公司在行业排名全球第18位，距离富士康这些行业巨头仍有一定差距。但公司盈利能力却比较突出，根据mmi相关数据，前十大厂商在2008-2010 年的平均毛利率分别为5.8%、6.1%和5.8%，同期公司为9.5%、11.9%和11.4%。我们分析优秀的研发和制程管控能力以及资深管理团队是公司长期竞争优势所在。
募投项目主要用于扩充无线通讯模组产能
公司ipo 募投项目主要用于无线通讯模组重点技改项目和研发中心建设项目，总投资5.55 亿元。项目建成后，公司将新增无线通讯模组生产线11 条，年新增无线通讯模块产能共计2640 万片，我们测算此次扩产大约提升通讯类产
品26%的产能。
投资建议及评级
我们预测公司12-14 年营业收入分别为140.0、155.5 和173.9 亿，净利润分别为5.38、6.28 和7.26 亿，全面摊薄每股收益分别为0.53、0.62 和0.72 元。目前股价对应12 年27.3 倍pe，估值基本合理，考虑到公司的行业地位，维持“推荐”评级，暂不设定目标价。
以上内容希望对您有所帮助
参考资料 天和财富网 http://stock.thcf168.com/gegu/pingji/20120328/168952.html
002475—紫鑫药业
创立于1974年，鸿海在董事长郭台铭先生的领导下，以前瞻性的眼光，自创颠覆电子代工服务领域的机光电垂直整合『eCMMS』商业模式；提供客户从共同设计(JDSM)、共同开发(JDVM).到全球运筹及售后服务等等之全球最具竞争力的一次购足整体解决方案。
概述
鸿海公司成立于1974年，1995年公司营业额突破台币100亿元，1999年首度 [1]以GDR方式在伦敦挂牌上市，同年被亚洲最具影响力杂志《Asia Money》评为台湾管理最好的公司，自 创始人2001年起至今，连续四年被评为台湾民营制造业营收第一名，并自2002年起连续三年被评为中国大陆出口厂商第一名，为世界500强企业。鸿海以各类精密模具研发、开模、制造基础，主营计算机、通讯及消费性电子等相关领域产品的零组机构件及系统开发、制造、销售。以恢宏的企业家眼光布局全球制造基地，落实知识产权的掌握，鸿海企业集团在国内、美国、日本至今共取得超过11,000件专利权，此为多年研发成果的具体展观。鸿海企业集团禀 “爱心、信心、决心”和“融合、责任、进步”的企业文化，致力于“二地研究发展、三区设计制造、全球组装交货”的经营实践，努力以更好的业绩回报社会。
排名
2003年，《福布斯》杂志公布的全球四百大企业中，鸿海精密是七家上榜的台湾公司营收排名最高者，居291名。鸿海近几年快速发展，成为台湾民营企业的龙头，其主要原因是得益于积极主动投资大陆。
投资
“鸿海”于1977年赴大陆投资，现今“鸿海”已成为大陆台商的第二大出口商， 鸿海精密标志[1]“鸿海”大陆厂的成本竞争优势、研发技术不断提高，获利更是逐年提升。据悉，鸿海连续五年来销售成长62%，成绩骄人，而其中公司大陆厂的生产占了相当重要部分。
鸿海企业集团大陆主要制造基地富士康集团系台湾鸿海集团投资大陆发展而来，主要生产计算机、网络通讯、消费电子等高科技关键零组件与系7a686964616fe58685e5aeb931333332396234统产品。在中国大陆深圳、昆山、杭州、天津等地设有36家全资子公司。
生产重心
目前，“鸿海”生产重心已经移至大陆，设立于1996年的深圳龙华科技工业园，占地1500亩，员工3.3万，建成后为“鸿海”开始大规模生产个人计算器硬设备奠定了基础。
位于深圳的富士康集团是鸿海在大陆的公司，早在七八年前，就排外商投资的第六位，同样名不见经传。2001年富士康出口额达24亿美元，占深圳当年出口总值的6.2%，在“中
鸿海精密集团国出口200强”排名中高居第二，而与他并肩的是东方国际、中国石化、普天信息、摩托罗拉（中国）这些大名鼎鼎的公司。有趣的是，郭台铭虽然对自己及鸿海不事张扬，却总爱张扬“山西”二字，“总裁我是山西人，未来世界是3C(山西的谐音)(3C就是电脑Computer、通讯Communication、消费性数码电子Consumer-electronics)。”类似宏论鸿海内外耳熟能详。郭台铭爱喝酒，或者说爱喝汾酒，自己和集团“喝酒必汾”。在深圳，每进一个酒店都先问有没有老白汾，一声没有扭头就走。“因为我，深圳各大酒店都摆上了老白汾。”这成为郭台铭十分开心的一件事。很多人难以理解这位纵横三大洲、麾下五万兵的IT枭雄，居然对37岁才涉足的家乡一往情深。捐500万为桑梓葛万村修桥，捐200万设立“爱吾奖学金”，投资500万美元，设立富晋精密模具公司……
鸿海自1988年移师大陆创办富士康以来的十多年内，年均增长率均超过60%，其它年份也在60%左右，如2001年50%多，2002年70%多。2003年突破3000亿台币大关已经山头旌旗在望。
编辑本段历史发展概述
1974年鸿海以30万台币、十来个员工草创时，生产的产品是黑白电视机旋钮，由于旋钮与他后来生产的连接器一样，模具开得好不好直接影响产品品质，所以从1977年开始，好不容易蓄积起第一笔资金的郭台铭，面临三个选择：一是到日本买进模具设备，盖自己的模具厂。二是买地建厂，不用再租借厂房；三是在原料面临涨价的情况下，买原料囤积居奇。面对金钱游戏的诱惑，几经挣扎，郭台铭决定选择前者。而就在模具厂盖好半年后，郭台铭原先想购买的那块土地已涨了3倍，原料也水涨船高。许多同仁不理解：“到外买（模具）反而比较便宜，为什么还要自己做呢？”如果求近利，他还可以把模具厂卖掉，回去买地。但是一心想打出江山的郭台铭，始终没有回头。1980年鸿海模具厂开始出现业绩，后来鸿海陆续建立电镀部门与冲压厂，迅速拉开与同业的距离。进入80年代，PC工业起飞，黑白电视衰退。拥有模具技术的鸿具驾轻就熟，很快切进个人电脑连接器领域，从此建立起连接器霸主地位。
模具
鸿海以模具起家，郭台铭总爱对外强调他做的是“机械”而非“电子”。在富士康集团，鸿海精密模具有限公司英文名称为“FOX－cavity”，饶有趣味地以“狐穴”喻精密模具大家能够理解；而其内部代号或简称竟是一本正经的“核心”。
一位IT之腕说：“代工是生产别人不能做的产品，而不是生产别人不想做的产品”郭台铭凭借模具为龙头的技术基础，成功地做到了“在我的领域内，没有竞争对手。”这就是为什么会在EMS厂中排名第五而赢利居然第一的原因。但鸿海做大的最关键一步，是选客户。郭台铭甚至不惜以“四流人才、三流管理、二流设备”来突出鸿海的“一流客户”。郭台铭在30岁时即发誓只与世界一流大厂做生意，紧跟一流高手才能迅猛发展。现在IBM、康柏、英特尔、索尼、惠普、戴尔、思科、诺基亚、摩托罗拉等著名的IT业公司均是鸿海的客户。鸿海早已具备电脑等整机生产能力，但郭台铭却没有自己的“品牌梦”。各大公司不用担心会突然冒出一个“鸿海牌”来和自己竞争，更加放心地拓展与鸿海的合作。鸿海没有自己的品牌，然而每一个品牌都有鸿海！换言之，任何一个名牌都可能因失误而重挫倒下，如果鸿海遭遇类似命运，只能有一个前提，每一个至少大多数名牌都已重挫倒下。
80年代个人电脑工业起飞中，以成熟的模具技术进入个人电脑连接器领域，其连接器王国自此开始建立起来。
1999年，一口气吞下华升、广宇等企业进行逆向整合，使鸿海精密发展成为鸿海集团，由地区性大厂摇身一变成为世界级的企业。
2002年，鸿海跃居台湾第一大民营制造企业，在《商业周刊》2002年“全球科技百强”中排名第三。
2003年，鸿海在手机代工毛利率急剧下降的情形下逆势而上，显露出其强大的野心。将其在PC代工上构造的完整价值链移植到手机上，进一步发挥这种结构的潜力，是鸿海显而易见的目标。作为台湾制造业的后起之秀，业界已经看到，未来的鸿海有望直逼手机代工业的龙头宝座。
2010年7月6日,鸿海精密科技集团宣布透过新加坡子公司以3600万欧元取得FoxconnSlovakia,spol,s.r.o即原索尼斯洛伐克液晶组装厂股权,累计持股达90.1%。连同去年底买下索尼的墨西哥液晶电视组装厂和有媒体报道的将再买进西班牙组装厂,加上近期鸿海旗下富士康在加速内迁,令鸿海集团布局转移的路径逐渐清晰。
集团蓝图：扎根中国、全球运筹。坚持在多元化发展方向基础上着力于一体化建设的鸿海集团。
世界500强
北京时间7月8日，《财富》英文网发布了2010年《财富》世界500强企业最新排名。鸿海精密集团位列112位。
排名 公司名称 (中英文) 营收(单位：百万美元) 净利润(单位：百万美元)
112 鸿海精密集团(HonHaiPrecisionIndustry) 59,324 2,292
编辑本段企业文化
鸿海企业集团禀 “爱心、信心、决心”和“融合、责任、进步”的企业文化，致力于“二地研究发展、三区设计制造、全球组装交货”的经营实践，努力以更好的业绩回报社会。
编辑本段企业构成
鸿海以各类精密模具研发、开模、制造基础，主营计算机、通讯及消费性电子等相关领域产品的零组机构件及系统开发、制造、销售。以恢宏宏的企业家眼光布局全球制造基地，落实知识产权的掌握，鸿海企业集团在国内、美国、日本至今共取得超过11,000件专利权，此为多年研发成果的具体展观。
编辑本段公司势力
在全球五大EMS企业中，《鸿海精密集团的发展最为突出。鸿海精密、华硕电脑和广达电脑的结算周期为每年的1月至12月，美国Sanmina-SCI公司为上年的10月至次年9月，其余为上年的4月至次年3月。数据是先根据月均销售额求出当年度平均销售额，再换算成日元。
外墙粉刷成乳白色的崭新厂房，供员工居住的宿舍楼、商业设施……，数量超过70栋的巨大建筑群一眼望不到边。在横贯其中的单向3车道的马路上，来来往往地行驶着装满货物的卡车。据称，在此工作的员工超过了10万人。由于地方太大，有些人像在高尔夫球场上一样骑着电动车穿行于建筑物之间。
由于其业务形态是代工，公司名称一般不外露，因此鸿海精密并不是很出名。然而，其业绩的迅猛增长势头只能用爆发式的来形容。自1999年度开始公布联合结算报告以后，该公司的销售额一直保持在每年40%以上的增长速度。2005年度联合结算的销售额比上年度增长68%，达到3.1056万亿日元。足足超出新加坡Flextronics公司1万亿日元，远远高于夏普和三洋电机等日本大型民用产品厂商，就像是一座突然浮出水面的巨大冰山。
从材料、元器件到产品（成品）、服务及内容等各个行业，在表示附加值高低的“微笑曲线”上，作为鸿海精密最大收入来源的产品制造就位于其“底”部。也就是说，要想获得高收益率并非易事。然而，鸿海精密2005年度营业利润率达到了5.4%，超过了位于微笑曲线“上缘”的绝大多数大型电子厂商。营业利润率仅有1.9%的Flextronics公司和营业亏损额达505亿日元的美国Sanmina-SCI公司更难望其项背。
编辑本段研发创新
集团多年来致力於研发创新，以核心技术为中心，包括：奈米技术、环保制程技术、平面显示器技术、无线通讯技术、精密模具技术、伺服器技术、光电 / 光通讯技术材料与应用技术及网路技术等。集团不仅具完善的研发管理制度，更在智权管理上努力耕耘，积极地以提升华人之国际竞争力为己任；截至2005年底已在全世界共获超过15,300件专利，不仅连续三年蝉联台湾年度专利申请数及获准数双料冠军，在美国麻省理工学院的全球年度专利排行榜(MIT Technology Review)中，集团亦是全球前二十名中唯一上榜的华人企业。
编辑本段发展前景
。鸿海企业集团大陆主要制造基地富士康集团系台湾鸿海集团投资大陆发展而来，主要生产计算机、网络通讯、消费电子等高科技关键零组件与系统产品。在中国大陆深圳、昆山、杭州、天津等地设有36家全资子公司。
鸿海自1988年移师大陆创办富士康以来的十多年内，年均增长率均超过60%，其它年份也在60%左右，如2001年50%多，2002年70%多。2003年突破3000亿台币大关已经山头旌旗在望。
参考资料 1．中国54家企业进入2010年财富500
