上半年当地债发行已然收官。Wind数据显现，到6月30日，本年上半年当地债发行规划为3.34万亿元，比较上一年同期略降4%。

比较从前，本年当地债的发行呈现出三大特色：新增专项债发行进展较慢、发行定价愈加商场化、再融资债券用处悄然生变。

当时商场也高度重视下半年当地债的发行节奏，一些商场组织估计当地债发行提速的可能性不大。21世纪经济报导记者采访了解到，跟着多项管理办法的出台，专项债防危险的权重大幅添加，“稳添加”的任务逐步褪色。

部分区域发行利率加点下调

Wind数据显现，到6月30日，本年上半年当地债发行规划为3.34万亿元，其间新增债券发行规划为1.51万亿元。依据债券的发行意图，可将当地债划分为新增债、再融资债。新增债是为了满意当地政府融资增量需求所发行的当地债，又分为一般债、专项债两类。

Wind数据显现，上半年新增专项债发行规划约1万亿元，完结全年额度的27.4%，远低于上一年同期的61%；新增一般债发行0.46万亿元，完结全年额度的56%，和上一年同期适当。换言之，本年专项债发行进展较慢。

21世纪经济报导记者采访了解到，其原因在于本年稳添加压力不大，因而提早批额度下得相对较晚，专项债也不用急于发行。此外，因为前两年专项债大规划发行带来资金搁置等问题，本年对专项债项目审阅愈加严厉。

记者独家取得的西部某省份的资料显现，该省上报2021年新增专项债券项目2000多个，资金需求约3000亿元。经国家发改委、财政部别离审阅后，两部委一起审阅经过的项目约800个，资金需求约1200亿元，项目、资金审减率均在60%左右，该省部分市县乃至没有取得专项债额度。

“曾经只需报项目资料，没有太大瑕疵，都会让发。现在现已变了，债券资金的运用越来越严厉，愈加重视项目质量。”中部省份某区县债款办人士表明。财政部则表明，本年发行进展较上一年同期有所放缓，首要是考虑2020年发行的专项债券规划较大，方针效应在本年仍会继续开释。

从发行利率看，近期部分省份开端下调加点，当地债发行定价愈加商场化。6月8日，广东省招标发行的部分当地债与同期限国债利差收窄至15BP；6月10日，浙江省部分当地债加点紧缩至15BP；6月15日，河北省部分当地债加点相同下调至15BP。而此前，下限是25BP。

“固定25BP利差存在不合理性。每个区域的金融资源千差万别。在债市低迷阶段，对弱区域当地债，银行为主体的承销团成员存在‘倒贴’保发行的现象。另一边则是资质较好的当地债需求爆棚，但却要承当更高的融资本钱，一起部分组织会经过利差进行一二级套利。”华泰证券研究所副所长张继强表明。

财政部上一年下发的《关于进一步做好当地政府债券发行作业的定见》提出，乌鲁木齐旅游网，鼓舞具备条件的区域参阅当地债收益率曲线合理设定招标区间，不断提高当地债发行商场化水平，根绝行政干涉和窗口辅导，促进当地债发行利率合理反映区域差异和项目差异。

张继强以为，未来地域间利差水平面对重估，不同资质当地债价格会呈现分解，背面首要不是信誉差异，更多是当地金融资源、当地债流动性的差异。

记者注意到，在上半年的发行中，再融资债券占有主导地位。Wind数据显现，上半年发行当地再融资债券1.83万亿元，比较上一年同期添加161%，规划也高于新增当地债。但比较从前来看，本年再融资债券的用处悄然生变。

再融资债券是指发行征集资金用于归还到期当地政府债券本金的债券，即借新还宿债。与以往用于归还债券本金并标示归还哪一只当地政府债券不同，本年一季度约5000亿元再融资债券用处仅仅含糊表述为“用于归还存量债款”。许多商场人士以为，这一批再融资债券大概率用于化解当地政府的隐性债款。

发行提速的概率不大

本年3月，全国人大同意的预算陈述显现，本年新增当地债限额为4.47万亿元。加上上一年结转的中小银行专项债额度、再融资债券额度，全年当地债总额度将到达7万亿元左右。

从发行看，本年上半年当地债发行规划为3.34万亿元，进展挨近一半。但新增专项债发行进展较慢，后续还有约2.1万亿元的额度待发行。商场现在也高度重视后续专项债的发行节奏。到6月末，共19个省份和4个方案单列市披露了三季度的当地债发行方案，其间7月份发行方案规划算计6308亿元。