研报正文

沪铜：

昨日铜价高位回落。微观面，虽然商场此前对鲍威尔强硬的态度有必定预期，但仍有部分出资者期望美联储急进加息放缓，而鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的表态则彻底击碎了这种期望。

鲍威尔重申了美联储对通胀不降，加息不止的决计，表明眼下商场定价美联储短期内货币政策行将转向或许还为时过早。现在商场对9月加息起伏的预期已倾向75bp。

根本面，跟着高温气候降级，此前华东与华中区域遭到限电影响的铜冶炼厂及加工厂出产均有不同程度的改进，估计本周开端根本能够康复正常出产。

进口铜添加叠加下流需求仍未有改进，估计现货升水承压上行空间有限。接近月底，贸易商与下流收购志愿或仍将保持清淡，鲍威尔稀有的鹰派讲演也将给铜价接连上行带来压力。

战略上主张保持空头思路。

沪铝：

本周商场新增影响要素：1、联储表态偏鹰，阑珊买卖预期重现，2、四川大工业用电逐步复产，限产扰动预期将阑珊。

微观面：鲍威尔表态，基准隔夜利率2.25%-2.50%的长时间中性预期水平“不是让美联储中止或暂停举动的方位”，偏鹰显着。

根本面：跟着四川区域逐步复产，电解铝产能高供应连续。需求方面：中游加工商开工率环比下降3%个百分点，仍出现弱势。

本钱端：阳极、煤炭、铝土矿价格跌落，本钱下移，商场彻底出产本钱来到16500-17000元/吨邻近。

库存方面：本周社会库存下降0.8万吨，仍为观察到累库现象，或将成为支撑铝价重要利多要素。

现在看，“阑珊买卖”预期升温+限产扰动预期不在，或将致使铝价承压，但库存仍未见累库现象，趋势性跌落概率较小。重视18000-18500元价格支撑，商场大概率回调。

期货买卖战略：本周方向偏空，考虑高点建仓空单，操控危险。