研报正文

1、基本面：原油价格震动上升，本钱端对燃油支撑回暖；中东、俄罗斯高硫燃油出口亚太增多，新加坡高硫供应富余；中东、南亚处于高硫发电需求旺季，叠加高硫船用燃油对低硫代替性增强，需求全体保持偏强。

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3328元/吨，FU2209收盘价为3241元/吨，基差为87元，期货贴水现货。

3、库存：新加坡凹凸硫燃料油库存2141万桶，环比前一周添加3.08%，库存略高于5年均值。

4、盘面：价格在20日线下方运转，20日线向下。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增。

6、预期：本钱端原油回暖，燃油旺季需求等候逐渐实现，短期估计保持震动运转为主。

FU2209：日内3260-3360区间操作。

利多：

1、中东、南亚电厂的燃料油发电需求处于旺季，高硫燃油需求迎来季节性旺季。

2、新加坡凹凸硫价差前史高位，高硫燃油的船用燃油代替性需求有所添加。

3、柴油裂解价差微弱，炼油厂继续将调油组分从低硫燃油出产转移到赢利更高的柴油谐和池，来自西方的低硫套利货品流入量继续下滑。

利空：

1、原油供应端依然偏紧，可是微观利空、经济衰退的预期导致需求端的走弱预期冲击本来安定的基本面，本钱端原油价格回落连累燃油。

2、俄罗斯高硫燃油出口西方受阻，估计流向东半球的贸易量逐渐添加，短期新加坡高硫燃油商场面对较大压力。

1、首要逻辑：原油本钱端支撑仍存，凹凸硫燃油基本面保持分解，低硫依然强于高硫，可是存在边沿转化的痕迹，估计LU-FU价差将逐渐收敛。

2、危险点：俄乌形势有用平缓，伊核协议有所发展。