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中金公司:中高端男女装品牌短期受影响更大 新零售拓宽有助于疫后出售康复
3月以来国内疫情多点发出对纺服珠宝类终端出售带来必定压力。中高端男女装品牌短期受影响更大,新零售拓宽有助于疫后出售康复。本轮疫情集中于上海等城市区域,对高线城市途径布局占比较高的中高端品牌短期影响更大,对要点布局下沉商场的群众休闲服饰及男装品牌影响较为有限。此外咱们盯梢了解到疫情短期封控对物流运送有短期压力,线上途径部分区域物流呈现推迟,但伴跟着国产服饰品牌数字化运营、新零售事务拓宽,客观上有助于板块内公司补偿线下出售下滑、提高运营耐性。
估值与主张来看,引荐高景气量的运动鞋服龙头安踏体育、李宁、特步世界,增加耐性强的珠宝龙头品牌周大福、周大生、老凤祥,运动时髦代表比音勒芬等。坚持上述公司的盈余猜测、出资评级和目标价不变。
国信证券:主张重视优质纺织服装公司估值回调后的装备良机
复盘近2年重视公司的PE(未来12个月)区间看,通过近期的调整,当时大部分A 股和港股相关公司的市盈率处于前史估值底部,跟着方针端开释利好信号,大部分A 股和港股相关公司开端呈现反弹趋势,咱们主张重视优质公司估值回调后的装备良机。
近期纺服公司年报连续发表,海内外运动品牌均展示亮眼的成绩和营运功率,3 月中旬以来疫情对板块根本面与估值都发生显着负面影响,但并不影响中长时间优质本乡运动品牌势能提高与职业增加远景。制作企业部分受下流需求传导影响,但具有比例提高优势的公司依然增加占优,从近期数据看本钱压力逐渐可控。
咱们看好估值处于前史低位布景下根本面与估值反弹的时机,港股要点引荐李宁、安踏体育、申洲世界、特步世界、波司登、滔搏,A 股要点引荐华利集团、台华新材、伟星股份、比音勒芬、盛泰集团。
天风证券:棉价高涨情况下大多利好头部纱企 相关龙头标的曝光
棉价高涨情况下大多利好头部纱企。一方面,纱线出售订单定价大多由即期价格水平决议,而龙头纱企订单足够、议价才能较强,涨价相对顺畅;另一方面,富余资金支撑原材料囤积,可享受棉价上涨与耗费贱价库存带来的盈余,或在必定程度上安稳毛利率。
短期来看,世界与国内21/22年度棉花库存消费比较低,仍处去库存阶段;全球全体终端服装商场消费仍在康复,增速向好,可支撑棉价坚持较高水平。国内近期棉企纱企下流需求承压,或将高位偏弱运转。中长时间来看,在未来加息预期与世界抵触继续的微观布景下,棉花消费或随同经济增速放缓,一起供应端趋于宽松,边沿利多或将走弱,全球棉花或转为增库存,棉价重心或将下移。
重视天虹纺织、百隆东方、富春染织、华孚时髦。短期棉价高位震动趋势连续,利好订单足够、具有价格传导才能的头部纱企;一起,随同部分棉纺订单向东南亚搬运,该趋势或利好在东南亚等海外区域有所布局、部分选用外棉出产的纱企。
华金证券:本乡运动服饰在疫情下展示较强的耐性
纺织制作方面,主张继续重视纺织制作龙头申洲世界,2021 年公司遭到东南亚疫情、人民币增值、原材料本钱上涨多重影响,营收小幅增加3.5%至238.7 亿元,归母净赢利同比下滑34.0%至33.7 亿元。现在公司产能利用率已康复正常水平,产能求过于供,柬埔寨新工厂招工开展顺畅,22 年估计产能同比增加约15%。
品牌服饰方面,4月13日举行的国务院常务会议布置促进消费的方针行动,助力安稳经济根本盘和保证改进民生,会议指出要应对疫情影响,促进消费康复开展。主张继续重视本乡运动服饰龙头安踏体育、李宁、特步,安踏体育、特步世界已发布22Q1 终端零售流水数据,二者在去年同期高基数的情况下均完成了相对稳健、高质量的增加。详细来看,安踏品牌22Q1 流水同比增加高双位数(21Q1 同比增加40%-45%),其间1-2 月终端流水增加逾越20%,3月全国线下流水下降中单位数;特步品牌22Q1 流水同比增加30-35%(21Q1 同比增加约55%),相较于服装职业大盘,本乡运动服饰在疫情下展示较强的耐性。
东方证券:服饰职业中最强细分赛道曝光 看好未来5年职业生长性
运动服饰职业是服饰职业中最强细分赛道,看好未来5年职业生长性。依据前瞻工业研究院数据,2021 年中国运动服饰商场零售规划为3,718 亿元,同比增加19.1%,2019-2021 CAGR 为7.8%。横向比较来看,从商场生长性和集中度两个维度,运动服饰赛道均坚持抢先。咱们看好职业未来五年的生长性(估计双位数复合增加),主要原因如下:1)比较海外老练商场,国内商场仍处于初期阶段,未来潜力大;2)方针继续加码,提高运动参加率;3)运动场景细分+延伸。
出资逻辑来看:1)根本面:后疫情年代,国内运动龙头体现更具耐性。依据前瞻工业研究院数据,一方面疫情迸发的2020 年运动服饰板块同比下滑起伏仅2.4%,显着小于其他板块;另一方面运动板块在2021 年的康复速度最快。结合上市龙头对外指引,虽然有高基数+疫情不确定性等要素,国内头部品牌对2022 年的出售预期依然偏慎重达观。2)估值:国内龙头现已回到2019 年疫情前水平,未来有向上修正空间。结合本身根本面和职业中长时间景气量,现在国内龙头的估值水平存在必定轻视。别的比较于海外龙头,国内龙头品牌相对更优异、更可继续的盈余才能和生长速度都有望在未来取得必定的估值溢价。
咱们以为,国内运动服饰职业赛道在未来5 年内仍将连续高景气,另一方面,虽然短期有疫情扰动,职业也有望坚持较好的增加耐性。在国潮深化和本乡品牌市占率继续提高的大布景下,看好短期根本面体现微弱、估值有向上修正空间的国内龙头品牌,引荐李宁、安踏体育、特步世界,重视滔搏。
申银万国证券:二季度虽受疫情及高基数两层压力 但职业中长时间向好趋势不变
纺织服饰:1)纺织:22Q1 纺织服装出口创前史新高,外需旺盛景气量连续。3月纺织纱线、织物及制品出口额118 亿美元,同增22%,Q1 累计出口额366 亿美元,同增15%;3月服装及穿着附件出口额102 亿美元,同增10.5%,Q1 累计出口额357 亿美元,同增7%。Q1 纺服出口额均创前史新高,单3 月环比1-2 月增速提高,印证外需拉动的纺织制作景气量连续,估计工业链中上游一季报成绩高增加仍可等待。2)服饰:疫情继续扰动线下零售,运动服饰体现相对更优。安踏品牌Q1 流水增加10%-20%高段,Fila 同增中单位数,比音勒芬、报喜鸟Q1 成绩均领跑服装大盘、二季度虽受疫情及高基数两层压力,但职业中长时间向好趋势不变,继续看好运动服饰高景气赛道。
出资主张来看,一季度高增加弹性估计仍集中于纺织制作端,也要点提示春季已迎来运动服饰、化妆品医美板块高性价比布局时机。引荐:1)服装家纺:比音勒芬、安踏体育,主张重视李宁;2)化妆品医美:爱美客、贝泰妮、华熙生物、珀莱雅;3)纺织制作:华利集团、盛泰集团、百隆东方,主张重视申洲世界、新澳股份、富春染织。
国泰君安证券:短期主张重视一季报成绩有望高增的上游制作类标的
1)短期主张重视一季报成绩有望高增的上游制作类标的:上游制作端部分企业景气继续,订单丰满,成绩增加确定性较强,估计Q1成绩有望高增,引荐健盛集团:公司发布1-2月运营数据,获益于棉袜稳健增加,无缝增加较快,1-2月赢利同比增加136.7%,估计Q1 成绩有望高增50-70%;获益标的伟星股份:Q1拉链订单继续坚持逾越职业的增加,比例有望继续提高。
2)长时间看好优质代工龙头华利集团及申洲世界:华利集团21 年成绩增加亮眼,高效安稳供应链遭到客户喜爱,咱们估计公司作为运动鞋代工龙头有望与品牌大客户不断加深协作,完成比例提高;此外关于其他优质代工企业如申洲世界也予以引荐,虽然疫情关于公司短期产能扰动较大,但公司一体化优势杰出,咱们以为未来产能扩张与微弱需求有望支撑公司中长时间成绩体现。
3)运动品牌Q1流水受疫情连累,22H1 有望平稳度过:近期特步、安踏等运动鞋服公司相继发表22Q1 流水体现,疫情导致FILA 等部分品牌流水短期承压,但安踏牌及特步牌等仍体现杰出,且各公司运营目标均坚持杰出。4 月至今疫情仍非常严峻,叠加Q2存在高基数,咱们估计短期品牌端仍存在压力,但全体可控,22H1 有望平稳度过。长时间来看,运动鞋服职业景气量较高,国产龙头继续加大品牌建造,比例有望继续提高,引荐李宁、特步世界、安踏体育。
光大证券:主张重视估值回调到位、一起长时间逻辑依然清晰的运动服饰龙头
关于纺织服装职业,下流品牌服饰方面,终端消费需求仍需重视疫情尤其是上海等地的防控开展,估计3月、4月零售数据承压,一起后续跟着疫情逐渐缓解,零售端将迎来逐渐修正,估计二季度为全年低点。
标的挑选上,一方面主张重视估值回调到位、一起长时间逻辑依然清晰的运动服饰龙头,包含安踏体育、李宁、特步世界,另一方面也主张重视受疫情影响较小的高端运动时髦代表比音勒芬、龙头格式长时间安稳且本身增加稳健的罗莱日子等。近期品牌服饰类零售整体面对需求端压力,咱们引荐制作类龙头,订单安稳、龙头比例继续提高中的华利集团、申洲世界。
(文章来历:东方财富研究中心)