要点引荐

《微观|历史上“信誉回落、经济赶顶”阶段的商场体现》

当时微观环境处在“信誉回落，经济赶顶”的阶段。经济增加和信誉环境是财物装备的重要因子。当时处于第三种状况：信誉开端回落、经济仍在上行。

从股市全体上看，首要，信誉扩张周期的拐点承认对权益商场有较大的短期冲击，往往在信誉拐点呈现的前后，商场会阅历一次短期的调整。其次，假如实践经济增速此刻还在上行，往往会伴随着必定的反弹。待“实践增速见顶”之后，即便名义经济增速还在上行，商场也大概率会开端调整。最终，流动性因子和信誉因子的改变是股票商场止跌或回转的路标。

《传媒互联|微盟集团初次掩盖：微盟集团：乘云之风，助力企业数字化转型晋级》

公司为国内抢先SaaS服务商，以助力企业数字化转型晋级为任务。Salesforce经过战略并购完善产品生态，成果千亿市值。国内数字化浪潮叠信生态商业化进一步推动，微盟乘风而起。

估计微盟集团2020-2021年运营收入22.8/34.8/50.5亿元，别离同比增加58.8%/58.9%/45.2%。咱们采纳分部估值法，给予SaaS产品收入30倍P/S以及精准营销收入20倍P/E，对应目标价23.02港币/股，初次掩盖给予“买入”评级。

《传媒互联&电子|小米集团-W：美国禁令对事务或无影响，美换届后可活跃应对》

2021年1月14日，美国国防部宣告将小米集团等9家中国企业列入“与中国军方相关”的清单中。

小米集团弄清非中国军方相关，美国新旧政府替换之际或存起色。公司供应链与事务运营不受影响，资本商场方面影响估计有限。小米作为立异驱动的互联公司，继续看好基本面与生态竞争力。咱们以为现在关于美国禁令不用过于失望，继续重视新政府后续意向。

《有色|紫金矿业：龙头复盘系列1：现在怎么看空间？》

2020年公司铜金资源外延内生全面发力。黄金是公司2021年首要增量。三大建造中铜矿有望在2022年开端迎来充沛放量。成长型矿业龙头空间测算。

考虑全球规模铜、金、锌价格继续上行，咱们上调估计公司2020-2022年完成EPS为0.26/0.43/0.58元/股，对应当时动态PE为41、25、18倍，保持买入评级。

《石化|东方盛虹初次掩盖：蓄势待发——价值被轻视的民营大炼化龙头》

东方盛虹2018年借壳东方商场上市，实控人缪汉根、朱红梅配偶。盛虹炼化活跃推动，估计2021年末投产后奉献可观成绩。融资逐渐到位，项目建造活跃推动。聚酯事务最差时期已过，后续有望迎来好转。聚酯事务特征：聚集DTY及差异化产品。

参阅同行石化公司，2022年平均PE在13X左右。考虑现在间隔公司炼化项目达产仍有一段时间，依照同行估值0.9倍，即12倍PE，目标价为19元，初次掩盖，给予“买入”评级。