8月24日，轿车配件出产商神通科技集团股份有限公司（下称“神通科技”）在证监会官预发表更新招股书。这自2019年5月首度递送招股书后，神通科技二度更新招股书，此前于本年1月6日初次更新。

财务数据显现，2017年至2019年，神通科技的主运营务收入分别为16.85亿元、17.47亿元和15.84亿元，归母净利润分别为1.65亿元、1.39亿元和1.14亿元，净利润继续下滑。与此同时，神通科技的研制费用率较低、实控人以超低价入股等问题，或让该公司的IPO远景添加不确定性。

实控人超低价入股是否公允

招股书显现，神通科技建立于2005年3月，2018年10月完结股改，其在变更为股份有限公司之前，公司曾多次增资，其间第五次增资有些“不同寻常”。

据招股书发表，2018年2月9日，（神通科技的前身）神通有限第五次增资，赞同将其注册资本添加至2.6亿元，新增部分由仁华出资依照1元/份出资额现金认缴，并以2000万元取得神通有限7.69%的控股权。

随后不久，2018年2月23日神通有限第六次增资，引进惠然出资、康泰出资两名股东，增资价格为8.26元/份。

企查查信息显现，仁华出资的全称为宁波神通仁华出资合伙企业（有限合伙），于2018年2月6日建立，其大股东为神通科技实践操控人方立峰（持股份额75.18%），该公司其他股东亦为神通科技的高管。

对外出资显现，除了2018年2月23日入股神通有限外，仁华出资再无其他出资。很明显，仁华出资是专为入股神通有限而建立的公司，但比起后来股东8.26元/份的增资价格，神通科技高管以1元/份的价格入股是否公允？《出资者》就相关问题致函神通科技，但未收到对任何方回复。

大客户会集的危险

招股书显现，神通科技的主运营务为轿车非金属部件及模具的研制、出产和出售，首要产品包含动力体系零部件、饰件体系零部件和模具类产品等，其间饰件体系零部件出售收入在运营收入中的占比超越50%。

财务数据显现，2017年至2019年，饰件体系零部件的出售收入分别为10.43亿元、10.27亿元和8.86亿元，在主运营务收入中的占比分别为61.91%、58.80%和55.94%。同期，动力体系零部件收入在主运营务收入中的占比约为30%，模具类及其他在主运营务收入中的占比约为10%。

而神通科技的运营收入中，来自前五大客户的出售奉献比分别为82.27%、84.04%和86.58%。不过，神通科技并不忧虑由大客户会集或许引发的运营危险。神通科技表明，公司已是多家整车厂商的一级配套供货商，与首要客户合作关系安稳。招股书显现，神通科技的前五大客户包含上汽通用、一汽群众、上汽群众、吉祥控股、广汽集团(行情601238,诊股)等闻名整车厂商。

另一方面，有关部门在2019年先后出台文件，鼓舞轿车产品更新消费，鼓舞限购城市优化机动车限购办理办法，缓解轿车职业的下行压力，支撑轿车产业开展。这种情况下，作为整车厂商的上游供应链企业，神通科技也期望经过融资扩展产能以享用方针盈利。

产品存被代替危险

募资用处显现，本次IPO，神通科技拟募资7.08亿元，其间5.52亿元用于轿车表里饰件、动力产品、高光外饰件、智能产品等项目的扩产或建造，在募资总额中的占比挨近80%，其他1.06亿元用于研制中心建造、0.5亿元用于弥补流动资金。

神通科技表明，募投项目达产后，将进步公司现有产品的出产才能、丰厚产品品种、改善研讨开发渠道和科研条件，为公司可继续开展奠定根底，有利于进步公司产品的经运营绩和市场份额。

不过，神通科技还面对议价才能缺乏和产品或许被代替的危险。

据悉，在国内轿车非金属零部件的竞赛格式中，供货商首要被划分为一级配套、二级配套、三级配套三个层次，其间一级配套供货商多为外资企业，能直接向整车厂供货；而二、三级配套供货商则向一级配套供货商供货。

招股书显现，现在自主轿车零部件产品在国内轿车零部件职业的市场占有率约为30%，神通科技的市场份额只要3%左右。与其他外资布景的一级配套供货商比较，神通科技产品的议价才能有限，还有或许被代替的危险。

这种情况下，对企业而言，加大研制投入是一种可行的应对方法。据招股书，神通科技2017年至2019年的研制费用分别为4936万元、6328万元和7030万元，在运营收入中的占比分别为2.92%、3.60%和4.42%，研制费用率逐年添加。

但在募资用处中，神通科技没有相关研制投入方面的组织，只表明将依据客户设置的专业技术标准，不断进步产品品质、优化产品结构；并在此根底上，活跃投入职业前沿技术的研制和工艺配备的改善，自动开发客户潜在需求，与优质客户一起生长。