10月份以来，央行公开商场累计净回笼5395亿元。商场剖析活动性到期推进公开商场进入回笼形式，人民币价值降低预期及地产调控短期将影响钱银方针坚持慎重偏紧，但长时间来看，活动性大概率会重现阑珊式宽松。

10月18日，央行进行400亿元7天期逆回购操作、400亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.25%、2.4%，均与前次相等。公开商场当日有900亿逆回购到期，别的还有1320亿元中期假贷便当（MLF）到期。央行当日持续就7、14和28天期逆回购操作需求询量。

10月17日，央行再次康复14天期逆回购买卖，显现出央行经过灵敏调配逆回购期限，来缓解活动性会集到期压力的目的。商场剖析以为，央行持续就7、14、28天逆回购询量，反映出央行钱银方针取向并未产生改变。

表里要素共振推进净回笼

从9月中下旬开端，央行公开商场接连“放水”逾6000亿元，随即从9月底开端持续净回笼，除了10月9日因假日要素净投进之外，其他买卖日均为净回笼态势。

得益于此前的“放水”，国庆长假后，商场活动性显着改进，因此央行在公开商场净回笼资金契合商场预期，短期内资金面全体宽余的平稳状况仍将接连。

中信证券剖析以为，节后国内居民换汇需求回落，活动性需求全体削减，一起节后活动性到期量巨大，这也是导致公开商场进入回笼形式的根本原因。

剖析还称，跟着人民币正式参加SDR，钱银方针仍然存在必定变数。美联储加息预期复兴，人民币价值降低压力仍存。因此央行坚持钱银方针慎重偏紧将是常态。此外，在房价高企的布景下，不扫除钱银方针愈加偏紧的或许性。

华创证券近期表明，10月公开商场到期量仍然较大，央行或许会持续回笼活动性，并且还将面对法定存款准备金的补缴，别的，人民币价值降低压力下资金流出压力加大。

在多重要素影响之下，商场估计短期央行仍将以小幅对冲放缓资金回笼速度为主，后续将视资金面活动性状况再做微调。

短期资金面现收紧痕迹

尽管从现在来看，资金面宽松格式仍未产生显着改变，可是在上述多重要素影响之下，商场关于活动性的预期也开端呈现了奇妙的改变。

华泰证券债券周报就以为，上星期利率债收益率下行首要受资金面宽松和交易数据不及预期引发的经济失望预期推进，但资金面的宽松或许仅仅短期现象，跟着逆回购的会集到期，未来资金面仍将大概率趋紧，不行对活动性远景过于达观。

这种商场心情也反应在了利率改变上。10月18日，隔夜shibor报2.1730%，上涨1.40个基点，接连上涨4天；7天shibor报2.3810%，上涨0.60个基点，接连上涨两天。3个月shibor报2.8040%，与上日相等。

海通证券姜超研报以为，从央行钱银方针实际操作来看，降准降息等宽松钱银方针再三拖延，而逆回购期限再三拉长，其实意味着商场融资本钱的逐步抬升。而衡量商场资金本钱最重要的隔夜回购利率中枢在近两月在缓慢上移。

别的从经济根本面视点考虑，8、9月的发电、地产、轿车增速等许多目标向好，指向经济短期平稳，加上9月CPI大幅反弹至1.9%，PPI初次转正，都意味着央行短期没有放松钱银方针的必要。

再加上房地产调控和人民币汇率价值降低预期等要素影响之下，央行肯定不会放松钱银方针火上浇油。

长时间活动性有望趋松

尽管商场关于近期活动性商场开端愈加慎重，可是关于长时间活动性，仍抱有达观观点。包含央行重启14天期逆回购，经过多期限钱银方针东西的运用，保证跨月资金供应，坚持银行系统活动性的适度宽余，显现央行关于活动性的呵护。

近期央行召开会议称，将持续施行稳健的钱银方针，愈加重视松紧适度，灵敏运用多种钱银方针东西，坚持适度活动性，完成钱银信贷及社会融资规划合理增加。

海通证券姜超以为，从外部来看，美国加息才能有限，在2016年12月加息今后，2017年大概率加息会暂停，因此本轮应是美联储史上最弱的加息周期，因此在17年对人民币的冲击有限。

从内部来看，在10月份近二十个一二线城市团体出台了地产调控方针，因此17年的地产销量大概率会呈现负增加，房价或见顶回落。而假如没有房地产供应需求，17年的社会资金需求或许会大幅下滑，活动性大概率会重现阑珊式宽松。

华泰证券罗毅也以为，当时是供应侧变革深化和海表里博弈的关键时期，活动性以稳健为主基调不变。