2007年以来，牛市中“我中有你你中有我”的穿插持股形式一度上演了商场中“最诱人的风景线”，成为许多上市公司成绩大增的根底，但玫瑰虽娇却多刺，“一荣俱荣，一损俱损”的穿插持股形式，在牛市中虽能推进公司成绩的快速增加，但在熊市中，假如持股不妥，也很可能会连累相关公司的成绩快速下行。
外延式收入点缀中期成绩
受上一年6月份以来股市继续暴降的余威影响，本年上半年大盘终究以下跌了17.22%收官。其间，一季度上证指数暴降15.12%，二季度续跌2.47%。关于一季度的暴降行情，能够看到主要是年初时受到了人民币汇率价值降低及熔断准则的影响，直接导致1月份指数单月暴降逾800点，累计跌幅达22.65%，此番杀跌也被出资者戏称为“股灾3.0”。随后的2月与3月份，尽管商场在大宗产品涨势带领和“两会”变革预期升温下展开了反弹，期间指数最大涨幅也超越16%，但一直未能打破3100点关口限制。二季度，在年报行情炒作完毕后，A股行情逐步以回调震动为主，风险心情下降及存量博弈格式令行情长时间维持在低迷态势。
尽管本年上半年A股行情并不景气，但相对来说，现在已发布中报的公司成绩体现却相对更超卓。数据计算显现，到8月11日，沪深两市完结2016年中报发表作业的A股公司已有415家，占两市悉数A股比重的14.45%；算计完结经营收入8239.77亿元，比较2015年中期同比增加8.55%；累计发明归属母公司净赢利963.32亿元，比较2015年中期同比增加14.54%，全体赢利增速显着优于营收增速。当然，如仔细分析这些赢利的构成，能够看到415家公司上半年赢利中还包含了111.44亿元的出资净收益（包含股权出资收益），这部分收益比较2015年中期同比大幅增加了30.69%，假如除去这部分成绩奉献的影响，现在的全体净赢利增速则将下降几个百分点。
出资收益一荣俱荣一损俱损
在A股历史上，上市公司之间的穿插持股向来都是一荣俱荣、一损俱损的，假如恰逢牛市或被持有公司在二级商场体现凌厉，则穿插持股无疑是快速增厚参股公司成绩最有用的助力之一。
计算数据显现，在现在已发布中报的上市公司中，有336家公司在二季度产生了出资获益（包含穿插持股股权增值的奉献），其间有252家公司出资收益为正，总计完结出资净收益119.01亿元，占这些公司半年度净赢利总和的14.19%。在个股上，现在出资净收益占净赢利比重超越50%有32家公司，超越100%的有8家，银邦股份、诺普信、陕西黑猫等公司的占比甚至在200%以上。对这些公司而言，假如除去掉出资收益所带来的赢利奉献，能够发现上半年的成绩将直接由盈转亏。由此可见，对某些公司而言，出资收益对成绩的奉献效果是十分巨大的。
当然，过于重视公司的短期出资收益而疏忽公司主业的价值发明、使用本钱商场的非理性进行股权生意以调理赢利，在商场不安稳布景下，也往往会使得公司接受股市动摇所带来的巨大风险。如在现在商场中发布中期穿插持股数据的49家公司中，虽有29家本年上半年净赢利同比完结正增加，但一起也有20家公司的成绩相较上一年同期呈现了下滑。以世界实业为例，该公司公告本年上半年净赢利大幅下滑了130.78%，原因是陈述期内证券出资公允价值改变损益和证券出资处置产生的出资收益较上年同期大幅削减；相同，兰州黄河上半年赢利也下滑了119.11%，原因之一便是2016年以来国内证券商场的继续低迷使得陈述期内公司证券出资呈现较大持有丢失。
穿插持股将成国企变革新形式
其实，与以往年份比较，在本年二级商场继续低迷的布景下，沪深两市上市公司对证券商场穿插出资的热心已有显着冷却。历史数据显现，A股商场的穿插持股与商场行情成显着正相关趋势，在2015年一季度至2016年一季度的5个陈述期，上证指数的区间涨幅分别为15.87%、14.12%、-28.63%、15.93%、-15.12%，而在此期间，发布产生持有其他公司股权的个股家数分别为181家、520家、190家、324家、90家。可见，在商场走牛时，参加穿插持股的公司数量会不断扩大，而商场走熊时，穿插持股公司则会呈现显着大幅回落。
尽管商场预期欠安，但万事都有破例，本年下半年A股商场的穿插持股或许就会呈现新的改变，由于跟着国企变革十项变革试点的落地，2016年已成为吞并重组变革年，伴跟着国有本钱出资、运营公司组成及“清退、重组与发明‘三个一批’”的提出，国企变革很可能将迎来一个新的局势，以本钱运作为枢纽的穿插持股方法或成为国企变革的一种新形式、新途径。
6月21日，武钢股份发布公告称，武钢集团将所持有的5亿股武钢股份（约占公司现在总股本的4.95%），无偿划转给我国远洋运输（集团）总公司，相关股票过户已完结。武钢集团表明，此举是为了深化两边战略协作，促进生产经营长时间安稳发展。而此前的6月17日晚间，我国石油也发布公告称，中石油集团拟将其持有的我国石油6.24亿股A股股份（占总股本的0.34%），无偿划转给宝钢集团，其市值约为45亿元。本次无偿划转完结后，中石油集团在我国石油总股本中的持股份额将由86.35%降至86.01%，我国石油的控股股东及实践操控人不变。我国石油表明，上述操作的意图是为加强中石油集团与宝钢集团战略协作，优化公司股权结构。
我国企业研讨院首席研讨员李锦表明，央企之间推广穿插持股，有利于工业结构优化调整，加强上下游企业间的战略协同，构成工业联动效应，也有利于完结股权多元化，成为国企变革的新途径。央企穿插持股，使央企之间在股权层面上树立紧密联系，以股权为枢纽，开展事务上的深化协作。工业链上下游寻求协同效益，彼此扬长避短，完结工业结构层面的多元化经营。国务院发展研讨中心企业研讨所国企研讨室主任项安波也表明，经过穿插持股的方法能够加强两大集团的战略协作，有利于构成更安稳的战略供应链协作联系。此外，这一行动也能进一步促进上述公司的股权多样化，在必定程度上优化股权结构。
关于国企变革概念股之间的穿插持股，记者发现现在多会集在钢铁、海运等产能相对过剩的职业，而这恰恰契合了最新方针导向。在方针导向上，估计下半年国企变革概念股中呈现穿插持股的现象将会变得越来越多。而关于穿插持股带来的影响，武钢集团在官方微信中也说到，穿插持股有助于打破央企之间原先关闭的工业链，依据工业上下游的联系从头布局和调整事务板块，有助于公司之间完结事务协作和整合，从而去有用地化解产能过剩。
三主线挑选穿插持股标的
穿插持股虽是沪深两市上市公司一道共同的风景线，但一起也是最简单受公允价值损益异动影响的风险区域。计算数据显现，在现在已发布中报数据的公司中，有86家产生了公允价值改变收益，其间，46家呈现丢失，40家取得收益。现在，除金融类公司外，新城控股、荣盛石化、福星股份、四川长虹、海鸥卫浴等7家公司，中报发表的公允价值改变净收益均超越了千万元，特别是新城控股的公允价值改变净收益最大，上半年完结收益高达21592.33万元。
依据新管帐准则，公允价值改变是与期初的账面价值比较较而言的，公允价值改变带来丢失，并不必定表明公司在股票出资上蒙受了亏本，但公允价值的削减肯定会导致公司当期赢利的削减。因而，出资者在挑选穿插持股的出资标的时，可从以下几点加以重视：一是持有具有资源重估时机的公司股权的上市公司，比方稀有金属、石油、煤炭等等，这类公司具有比较强的议价才能，股权价值具有较大增值空间。二是持有优质公司股权的上市公司，这类公司成绩安稳，呈现意外的概率不大。三是持有行将上市公司股权的公司，新股上市带来数倍收益短期增加最为显着。当然，出资者也要注意在挑选值得出资的标的公司时，调查上市公司的管帐方针里管帐科目是怎么处理的，用一句话来归纳，即“控股股权本钱计量，参股股权公允价值计量”，这样既能够确保控股股权取得长时间本钱增值和企业分红，也能够确保参股企业享用企业分红和二级商场价格上涨的两层收益。