周四，沪深股市高位窄幅震动。上证指数收盘2378.63点，跌落2.22点，跌幅0.09%，成交899.6亿元;深成指收盘10015.4点，跌落54.12点，跌幅0.54%，成交742.2亿元。两市算计成交量较周三萎缩118.3亿元。
职业方面，申万一级职业指数涨少跌多，修建建材和金融服务等板块微涨，食品饮料和归纳跌幅居前。两市有963只个股上涨，240只平盘，1254只个股跌落。澳柯玛(600336)等16家个股涨停，个股最大跌幅8.17%。
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近期国内外形势总算落定，从渠道借款到新批项目、从信贷放量到差异化下调存准、从温州到深圳……方针微调加大力度并持续发酵，商场预期流动性仍有改进趋势，但需求详细方针的出台以完成预期。3月新增存借款超商场预期，也引发对后续放贷和下调存准的不合。不过，向小微企业的显着歪斜有助于商场需求的康复和商场利率的回落，也有利于股市流动性根底的改进;本周8只新股发行，对短期资金面是个检测;周三放量，周四再度缩量，量能对股指的上行仍构成限制。
上证指数回到60日和30日均线上方，均线体系得到进一步改进，热门呈现必定轮动态势。不过，2350点至2400点区间仍有震动蓄势要求。未来股指持续上行首要取决于三点：一是量能合作持续扩大;二是银行、地产等权重股的安稳;三是热门的持续和轮动以保持活泼的商场人气。
归纳来看，周四股市呈小区间动摇格式，全体有所回落，未能构成趋势性上升态势，后市还将持续震动整固。从中长时间看，咱们依然保持转型期商场的判别，上半场体系性危险与结构性时机并存，难有大牛市行情。操作方面，主张在震动中逢低吸纳，不用过火失望。
周四，沪深两市呈现窄幅震动走势，成交量有所萎缩。上证综指以十字星收盘，报2378点，微跌0.09%;深成指报10015点，跌幅为0.54%，守住了万点整数关口，但5日线开端走平。板块方面，食品饮料与商贸零售两职业指数领跌，商场对消费滞后影响的忧虑有所上升;水利与水泥板块领涨，也意味着基建出资回暖对出资者决心的阶段提振。
展望下一阶段，上证综指2400点上方为成交密布区域，短期打破需求持续的量能开释。咱们以为，尽管国内经济呈现企稳预期，但流动性预期推进的行情仍未构成，A股窄幅震动的格式将难以改动。在此阶段，准则革新的进程或将决议大盘的动摇区间，并为出资者供给阶段性的获利时机。
就现阶段来看，尽管一季度内需低迷，但咱们预期二季度中国经济将止跌上升。从政府项目发动、基建出资升温以及工业添加值企稳的痕迹来看，经济下行速度放缓将是大概率事情。此外，在国内货币方针持续微调、外贸出口逐渐复苏的状况下，估计经济会逐渐上升。
3月财务存款呈现显着回落，并超出季节性要素。咱们以为中心财务支出开端添加，这或许是政府出资项目发动的信号。与财务存款改变相一致的是，国家预算内资金出资增速在3月份显着上升。从信贷规划来看，尽管国内借款增速有所滞后，但同比拐点也开端呈现，这在必定程度上验证了政府出资项目的发动。
在政府出资项目发动的布景下，固定资产本年度新开工项目数添加。到3月末，固定资产出资本年新开工数比上一年累计添加8516个，一改2010年中期以来的负增长局势，未来将有利于固定资产出资增速的止跌企稳。分职业来看，水利、交通运输以及公用事业类的固定资产出资增速呈现显着反弹。因而，跟着财务支出力度的加大以及新开工项目的发动，下一阶段基建出资将有用对冲地产出资及制造业出资下滑的负面影响。
工业添加值也呈企稳痕迹。首要，工业搬运进程仍在接连。一方面，上海、广东以及浙江等外向型省份的工业添加值快速回落，起伏远高于全国平均水平。另一方面，从西部来看，贵州、甘肃、西藏以及新疆等省份的工业添加值并未遭到经济下滑影响，工业体现依然微弱。其次，部分职业目标呈现拐点。发电量、粗钢产值以及水泥产值同比增速止跌反弹，工业添加值呈现企稳痕迹。此外，PMI目标现已接连4个月上升，预示季调后的工业添加值环比或将持续反弹。
国内经济呈现企稳预期，企业盈余有望回暖，估计二季度上市公司盈余增速将呈现拐点。在季报与中报的成绩真空期，商场对根本面的忧虑有所缓解，流动性预期将决议商场的方向。从这个视点来看，一旦流动性预期呈现弱化，商场将在震动后回落;反之，假如流动性预期持续强化，商场反弹将接连。
咱们以为A股商场正处在由根本面主导向流动性主导的过渡阶段。该阶段的典型特征是根本面的冲击逐渐淡化，但流动性预期主导的行情仍未构成，大盘或将呈现出窄幅震动格式。与此同时，长线资金进场、新股发行、工业资本减持、以及场外商场的资金分流等均会影响流动性预期的改变。从近期商场来看，A股盘中的确呈现类似于程序化买卖的信号呈现，这或许是资金面呈现的新改变。
不过，流动性预期与商场准则革新进程高度相关。例如新股发行准则改革将影响新股发行节奏与发行价格，或对高估体裁带来结构性危险，并影响全体商场的活泼度。可是，长线资金如养老金、QFII(境外合格组织出资者)的入市又会影响商场心情升温，并带动流动性改进预期，然后完成有用对冲。因而，准则革新的演化将决议大盘动摇的上限与下限，并为出资者供给阶段性的套利时机。