我国最大的人寿保险公司我国人寿(23.310, -0.02, -0.09%)(601628.SH)2015年的净赢利完成了7.7%的添加，至346.99亿元。不过，出资者仍是会对其未来成绩添加途径感到忧虑。

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我国人寿在2015年修改了其准备金折现率假定，比较2014年，下调了10个BP至3.42%-5.78%的水平。准备金的改变削减我国人寿2015年税前赢利约95亿元。

鉴于我国并不太达观的经济远景，在一个中长期的期限内，利率存在进一步下调的或许。这意味着与准备金计提密切相关的折现率也或许进一步下调，这将进步包含我国人寿在内的寿险公司负债本钱，蚕食其赢利。

可是，出资者关于我国人寿成绩的忧虑不止于此。凭借较好的财物管理能力，我国人寿依然有时机经过财物端的优异体现来补偿其负债端本钱上升的缺乏。不过，从我国人寿2015年的财物负债表来看，这并不达观。不论是手头较多的现金头寸仍是出资财物的散布。

2015年底，我国人寿在手现金762.25亿元，比较2014年添加了约300亿元。现金在其总财物的比重也上升了1个百分点至3.11%，到达近三年里面的最高位。其国内最大的竞争对手安全寿险现金的持有头寸占总财物的比重仅为1.3%。

现金头寸的改变，或许显示出我国人寿管理层关于当时出资方向的犹疑——在找不到适宜出资时机的时分，爽性持有现金。

反映我国人寿出资踌躇的别的一个体现是财物散布的改变，尤其是买卖性金融财物的大起伏添加。2015年，我国人寿持有该类财物的余额比较一年前添加了849亿元，添加起伏到达惊人的160%。

经过该类财物的出资和买卖，我国人寿2015年累计完成了141.56亿元的收益，而这一数据在2014年仅为39亿元。

确实，从2015年的财政体现来看，这有助于我国人寿较好的抓取商场时机，添加收益。比较2014年，我国人寿2015年出资收益添加了377亿元，其间买卖性金融财物贡献了挨近30%。

我国人寿的出资财物散布广泛，触及定期存款、债券、股票、非上市公司股权以及出资性房地产等方面。根据持有意图不同，我国人寿的管理层会将其进行不同的分类。假如管理层持有的意图是为了获取买卖差价，这类财物就会被划分为买卖性金融财物。

而关于那些管理层未来并不确认何时出售或许买卖的财物一般就会被划分为可供出售金融财物。划分为可供出售金融财物的出资财物，不管是债券仍是股票或基金，在持有时刻上并不是很确认。可是因为不以立刻买卖为意图，这一类财物一般能够被理解为中长线出资。

与买卖性金融财物160%的大幅添加不一样，我国人寿可供出售金融财物的出资额比较2014年仅添加了27%。

我国人寿大幅添加关于买卖性金融财物的出资，而在可供出售金融财物这一科目挑选上相对慎重，暗示管理层没有满足决心中长期持有某一类财物。

当然，我国人寿的出资战略来源于经济下行的影响。在经济添加远景不明的时分，中长期出资或许会让我国人寿遭受额定的危险，这包含信用危险、商场价格危险，乃至流动性危险。

但无论如何，我国人寿假如不能赶快确认自己的出资方向，持续大规模押注短线价差买卖，那么将会让我国人寿的未来盈余处于一种不稳定状况。急进风格有或许协助我国人寿短期改进成绩，也或许会添加其未来成绩的动摇，这明显将会危害出资者决心。