华翔股份(732112)发行价7.82元，市盈率22.98倍，申购上限1.5万股。中签缴款日为09月04日。公司主营各类定制化金属零部件的研制、出产和销售业务。

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主经营务

公司首要从事各类定制化金属零部件的研制、出产和销售业务。通过多年的开展，公司现在现已构成包含产品设计、模具开发、铸造工艺、机加工工艺、涂装工艺等归纳服务体系，具有跨职业多种类产品的批量化出产能力。产品首要聚集在白色家电、工程机械和轿车制作三大职业，详细包含空调、冰箱中心制冷配备——压缩机零部件。

职业剖析

职业状况：

1、全球铸造职业开展状况

铸造职业是制作业的重要基础产业，其开展状况与全球经济开展密切相关。2017 年，全球铸件产值增至近 1.1 亿吨，与 2016 年比较增加约 550 万吨，增加5.3%。这是继接连两年增加率低于 0.5%后，初次呈现大幅增加。

21 世纪以来，灰铸铁、球墨铸铁和铸钢件等黑色金属铸造件产值占悉数总产值比重根本均超越80%，其间灰铸铁件是黑色金属铸造最首要原料，2017年在总产值比重仍到达45%以上，但较 2001年的54%已有大幅下降，球墨铸铁件开展较快，占总产值比重已由2001年的19%提高至2017年24%以上，铸钢件占总产值比重根本坚持在10%左右。

从区域散布来看，跟着新式经济体的兴起，新式商场在全球铸造件规划中占比逐年大幅提高。以金砖国家为例，我国、俄罗斯、印度、巴西和南非五个新式经济体占全球铸造件总产值比重已由2001年的39%提高至2017年的62%，其间我国已是全球最大的铸造件出产国，2017年我国铸造件产值占全球总产值比重已到达45%。

美国、日本和德国等制作业发达国家一向居于全球铸造件产值的前十位，且单位企业均匀产值、均匀劳动出产率超越我国、印度、巴西等新式经济体。

2、我国铸造职业开展状况

21世纪以来，我国铸造职业全体坚持继续增加趋势，2016年和2017年，在轿车、轨道交通、矿冶重机、工程机械等下流需求提高影响下，我国铸造件已康复增加趋势，别离同比上升3.51%和4.66%，2018年，受我国轿车等职业景气量下降影响，铸造件产值与2017年根本相等。

我国各类铸造件产值状况与全球产值数据和变化趋势根本共同。黑色金属铸造仍然是铸造职业干流，占总产值比重超越80%，其间灰铁铸件占比有显着下降，自2001 年占比超越60%下降至2018 年占比42%，但仍然是悉数铸造资料中运用最多的原料;2018 年受我国轿车等职业景气量下降影响，铝(镁)合金铸造件初次呈现负增加，同比下降2.1%。

铸造职业出产根本选用以销定产形式，产值取决于下流工业部门使用铸造件的需求量。我国铸造件的消费与国民经济各职业开展密切相关，全体而言下流消费结构根本坚持稳定，轿车、铸管和管件、内燃机和农机、矿冶和重机及工程机械等是铸造件消费的首要范畴。

跟着我国铸造职业的开展和铸造技能的提高，铸造件产品已从初级产品向风电铸件、机床铸件等高技能、高附加值产品过渡，但现在出口竞争力仍有缺乏，出口份额较低且全体呈下降趋势，别的我国仍需进口部分无法自主出产的高技能铸造件产品。

财务状况

2016-2019年上半年，山西华翔的经营收入别离为13.08亿元、16.86亿元、19.96亿元和10.33亿元，同期扣非净利润别离为1.16亿元、1.06亿元、1.16亿元和6052.50万元，陈述期内山西华翔的经营收入以及扣非净利润增速并未一路高歌，处在比年下滑的趋势。

山西华翔的成绩“瓶颈”或许与其继续下滑的毛利率有关。2016-2019年上半年，山西华翔的主经营务毛利率别离为28.93%、25.11%、22.02%和20.25%。

危险点

2016-2019年6月，公司应收账款账面价值别离为2.99亿元、3.98亿元、4.49亿元、4.63亿元，占当期总资产的比重别离为17.52%、22.13%、20.88%、19.85%。