今天，明阳电路正式在深交所进行新股申购，申购代码为 300739，发行价格为每股22.30元，发行市盈率为22.99，单一账户申购上限为10500股。
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工业链全景：上游原材料价格动摇值得重视，下流各范畴开展前景杰出。小批量印制电路板的上游是覆铜板、半固化片、铜箔、铜球、氰化金钾、油墨等出产所需原材料，印制电路板的本钱直接遭到原材料价格动摇的影响;下流是工业操控、轿车电子、通讯设备、航空航天、军工、照明等范畴，各范畴杰出的开展前景为印制电路板供给了持续增加的需求。
职业趋势：下流需求安稳增加，职业集中度进一步进步，职业全体向标准化、精细化、自动化开展。我国作为全球最大的PCB制作基地，凭仗巨大的内需商场和完善的配套工业链的优势，仍将持续招引全球PCB产能向我国搬运。政府对PCB工业的方针支撑也为PCB职业的开展供给了保证。下流各范畴的杰出的开展态势为PCB职业发明了安稳增加的需求。近年来全球和国内PCB工业增加趋于平稳，但职业界优势企业增加较高，职业集中度将进一步进步。PCB职业因为环保监管逐渐严厉将愈加标准，并跟着科技水平的进步向精细化、自动化转型。
商场容量：全球及国内工业规划安稳扩展，带动工业界首要企业敏捷强大。依据电子信息职业专业咨询机构Prismark Partners LLC的数据，全球PCB商场产量估计从2016年的542亿美元以2.2%的复合增加率增加到2021年增加到604亿美元。我国大陆作为全球最大的PCB出产基地，2015年占全球PCB产量的46.6%。依据Prismark的估计，我国内地PCB工业将以3.4%的年复合增加率持续增加，估计2021年全工业将到达321亿美元产量。跟着职业集中度的进一步进步，首要企业的增加将愈加杰出。
明阳电路分析
明阳电路——大职业PCB里边的小公司，外销占比高达93%
公司具有 PCB 全制程的出产能力，首要从事小批量 PCB 为主，产品包含单/双面板和多层板。在PCB职业里出产大批量板的企业比较多，大批量板的商场份额也较大，例如职业里竞赛力较强的深南电路便是做大批量PCB的，明阳电路算是职业里边的小弟，定坐落小批量PCB的出产，依据我国电子电路职业协会发布的《第十六届(2016)我国电子电路职业排行榜》，公司位列我国PCB职业第五十四位，我国内资PCB企业第二十四位。
公司在国内的竞赛虽不强，进取之心仍是很强的，公司早早便进行海外布局PCB，为了近距离靠近客户并完成服务本地化，现在公司已在德国树立小批量快板出产基地，在美国、德国树立出售子公司，出售区域包括欧洲、美洲及东南亚的多个国家及区域。
最近3年，公司海外出售占当期主经营务收入的份额别离为 93.99%、95.33%和 95.30%，海外出售占比较高，假如未来人民币出现大幅增值，公司相对国外竞赛对手的价格优势或许被削弱，以至于对公司运营成果形成晦气影响。
而从公司的账面资金来看，现金流充分，截止2017年9月末，公司账面货币资金1.73亿，短期贷款0.75亿，公司运营较为安稳，各期运营活动现金流均高于净利润，资金流动性不错。
需求留意的一个潜在危险是公司上市前的2016年净利润忽然暴增106.6%，明阳电路在招股书中解说称，这首要得益于公司主经营务收入快速增加及主经营务毛利率的提高。
而主经营务收入的增加，首要得益于公司全资子公司九江明阳投产后产能逐渐开释及消化，而留意到同职业比他规划更大更优质的公司并没有如此高的增速，后边公司成果能否持续高增加还需求持续盯梢。
财务状况
14-17年三季度，公司经营收入顺次录得5.62亿、6.33亿、8.16亿和7.93亿，15-17年三季度营收别离同比增加12.44%、29.01%和37.80%;扣非净利润顺次录得0.50亿、0.57亿、1.19亿和0.89亿，15-17年三季度别离同比增加13.29%、110.50%和6.64%。营收、净利润均坚持增加态势。毛利率在报告期小幅增加，当期录得32.15%。
费用方面。报告期出售费用复合增加率在35%左右，当期录得0.46亿;管理费用复合增加率在10%左右，当期录得0.78亿;16年前公司根本没什么财务费用，当期录得852万。
财物方面。报告期应收账款、存货均大幅增加，复合增速均在30%左右，当期别离录得2.20亿、1.17亿。
报告期ROE顺次录得19.98%、20.83%、33.10%和19.62%。整体出现上升趋势，首要获益于净利率的提高。公司现金流较为超卓，各期运营活动现金净流量均高于净利润。
截止2017年9月末，公司账面货币资金1.73亿，短期贷款0.75亿。账面还算富余。
总结
公司依靠PCB职业的成长性，近几年获得不错的成果，可是从职业里边来看，公司是PCB职业界的一家小公司，外销占比很高，受汇率动摇会影响公司的国外竞赛力，并且公司从事的小批量PCB产品，在这个细分职业里存在很明显的天花板，后期的成长性有局限性。