6月29日：假日美股重挫 A股能否逆行

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四川水井坊(8.91, -0.47, -5.01%)股份有限公司(简称“水井坊”)对外发表的公告显现，阅历了2013年和2014年两年接连巨额亏本后，本年上半年完成扭亏为盈。但《经济参考报》记者深入研究发现，水井坊成绩增加乏力，二季度仅完成206.10万元净利润。值得出资者留意的是，在水井坊“摘星脱帽”的要害时刻外籍总经理忽然辞去职务，聘任的审计组织也从毕马威换成普华永道。此前，毕马威对水井坊2014年年报出具了保存意见的审计报告。

半年报表面靓丽二季度增加乏力

8月15日，水井坊公告称，1-6月营收38884.36万元，同比增174.10%，当期归属于上市公司股东的净利润5018.79万元，扭亏为盈。但透过这份表面靓丽的半年报不难发现，水井坊成绩增加的态势并不安稳，特别是二季度体现尤为平凡。水井坊一季报显现，当期营收和净利润别离为26361.77万元和4812.69万元。但二季度水井坊营收12522.59万元，净利润仅206.10万元。

让出资者较为挂心的是，水井坊近两年来的亏本局势。水井坊2012年营收高达16.36亿元，归属净利润高达33772.96万元。而2013年、2014年营收别离下滑至4.86亿元和3.65亿元，由此堕入比年亏本状况，2014年在2013年亏本1.54亿元的基础上再次大幅亏本4.18亿元。水井坊也因而面对退市危险，并于本年5月4日变身“*ST水井”。

在水井坊看来，本年上半年扭亏为盈的首要原因是，自2013下半年调整运营形式、优化企业各项办理等活跃应对办法。不过，水井坊并未就第二季度增加乏力现象予以解说阐明。

但业内人士关于水井坊上半年扭亏的观点有所不同。闻名白酒专家张亚飞以为，水井坊上半年完成盈余的重要原因之一是，叫停“邛崃项目”等长时间占用资金的项目带来了很多现金流，此外其一季度大幅增加首要来自季节性要素，而二季度增加乏力充沛显现其实践出售成绩并未呈现根本好转，因而全年成绩怎么尚待张望。

审计组织奇怪替换亿元补助运用存疑

与此一起，水井坊在半年报中低沉发表，本年6月，公司聘任普华永道中天会计师业务所作为公司2015年度财务报告和内部操控审计组织(聘期一年)，而此前聘任毕马威华振会计师业务所为公司2014年度审计组织。

水井坊在谈及替换审计组织的原因时称，公司实践操控人帝亚吉欧(全球最大洋酒公司)聘任普华永道作为其审计业务所，替换为普华永道能够防止重复审计对公司所导致的作业影响和费用投入，也能够促进世界出资者更好地了解公司。这一理由好像有些勉强。因为帝亚吉欧早在2013年已成为水井坊的实践操控人，且在2014年7月就将已接连8年为其供给审计服务的信永中和会计师业务所进行了替换，但彼时顶替的是毕马威并不是普华永道。

《经济参考报》记者查阅水井坊2014年年报发现，毕马威为该年度年报出具了保存意见的审计报告，首要原因是水井坊在单个政府补助及长时间股权出资减值预备计提方面存在严重缺点。毕马威本年4月28日出具的意见称，水井坊原子公司自2009年至2010 年期间收到郫县财务局财务技术改造扶持资金9400.60万元，这一资金清晰用于郫县建造项目。但该项目后来并未进行，水井坊2011年抉择停止该项目施行，并一起在邛崃市施行了新产品开发基地及技术改造项目即邛崃项目。水井坊将上述郫县扶持资金作为与邛崃项目财物相关的政府补助，从2013年开端在邛崃项目相关财物运用寿命内平均分配并计入兼并利润表的运营外收入。毕马威以为，因为水井坊未能供给建造项目调整后仍将郫县扶持资金在邛崃项目持续运用的充沛的支撑性材料，因而水井坊能否持续运用上述郫县财务技术改造扶持资金具有严重不确认性，一起审计组织也无法施行必要的审计程序以对该运营外收入获取充沛、恰当的审计依据，也无法确认或许需求进行调整的金额。

毕马威还以为，水井坊2014年12月31日对成都水井坊酒业有限公司(简称“成都水井坊”)的长时间股权出资余额10839.67万元，该项出资的账面价值存在减值痕迹，但水井坊依据其估量的可收回金额确认该长时间股权出资于2014年12月31日无需计提减值预备，不过水井坊未供给充沛的支撑性材料。毕马威总结称，因上述两事项所作的任何必要调整都或许对水井坊2014年12月31日的财务状况以及2014年度的运营效果形成相应的影响。

成都水井坊是2011年8月水井坊为施行邛崃项目而专门建立的全资子公司。因白酒职业环境欠好，2013年7月23日水井坊董事会抉择暂缓该项目建造，本年6月又抉择停止该项目，不再按原方案持续出资建造。该项目原方案出资22.83亿元，到2015年6月30日已累计投入46990.55万元，原征用的842亩土地除保存200亩左右外均由当地政府回购。到2014年12月31日，水井坊已与邛崃项目7家工程承包商签订了《合同免除协议》，累计补偿16841832.81元。

此外，到2015年6月30日，成都水井坊尚欠水井坊拆告贷本息算计2.75亿元，这笔关联方资金拆告贷被计入“其他应收款”科目，且水井坊以为“经评价可回收金额不低于账面金额，不计提坏账”。

不过，对毕马威的保存意见，水井坊也持有自己的观点。水井坊以为，因为成都市政府调整规划，公司原方案在郫县建造白酒基地调整到了邛崃。公司原方案的搬家重建方案并未改动，仅仅当地发生了改变，故郫县政府的扶持款9400.60万元是与财物相关的，后来公司办理层抉择将此财务扶持款持续用于成都水井坊邛崃项目建造，持续在“递延收益”中反映。现在公司正在与郫县政府活跃交流中，两边将本着合法合规而且维护股东利益的准则，妥善解决相关问题。

对此，闻名经济学家宋清辉以为，政府补助项目应该有着完善的办理流程和严厉的过后监管，替换地址、减缩规划等严重变更应该得到发放补助资金的当地政府的书面认可，一般来说减缩出资规划应该会影响补助资金的规划。《经济参考报》记者就亿元政府补助是否存在被部分追回危险等问题联络水井坊采访，但未获答复。

总经理忽然离任摘星脱帽存不确认性

对水井坊而言，2015年注定是非常要害的一年，假如再不完成扭亏就将面对退市危险。但是就在这节骨眼上，水井坊外籍总经理James Michael Rice(中文简称“大米”)却忽然宣告离任。

8月15日，水井坊公告称，大米先生因个人原因自2015年9月30日起辞去其担任的公司董事、总经理、战略与执行委员会委员、薪酬与查核委员会委员职务。材料显现，来自美国的大米先后在金佰利、达能、泰森、荷兰CSM等外资企业的我国分公司担任高管，具有丰厚的办理的经历。不少人以为，水井坊上半年扭亏为盈与这位“洋高管”有着密不可分的联系。

《经济参考报》记者留意到，水井坊在半年报中坦言，下半年经济下行的压力仍然存在，白酒市场竞争也将会更为剧烈，公司将进一步加强合规内控危险办理，合理有用下降生产运营本钱，力求完成2015 年扭亏为盈的运营方针。

闻名白酒专家张亚飞以为，在水井坊成绩增加尚不安稳的要害时刻，大米的离任为水井坊未来的成绩增加增添了不确认要素，在必定程度上影响着其“摘星脱帽”的进程。