我国证监会自2016年“两会”后落地“依法监管、全面监管、从严监管”，至今一年有余。期间即便A股缺席全球股市狂欢盛宴，商场成交量不温不火，证券监管方针也不为所动。对待股市违法违规的行为，监管部门不只频出顶格行政处分，而且对涉嫌刑事犯罪的本钱玩家重拳出击，依法移交公安机关查办。
另一方面，尽管股指向上斜率适当陡峭，商场估值中枢下移，可是新股发行的节奏并未减缓。长期以来，A股商场素有“融资功用重于出资功用”之说，而以往在股市跌落期间，监管部门的一个惯常应对做法便是暂停企业融资。
A股商场之所以还不是老练商场，一个体现便是当商场呈现跌落，监管方针经常被拿出来作为跌落原因进行戏弄。一起，商场上涨的希望也被寄托在监管部门身上。有时候，一些观念假如构成满足的舆论压力，随后也会呈现监管方针适应“民意”的调整。近期，有业界人士称“不能为了发行商场拖死二级商场”，更是直接将一级和二级商场敌对起来。
关于和当时股市监管有关的上述这几个争议，需求逐个剖析。至少现在来看，纵然二季度股市阶段性调整压力添加，但监管方针仍在沿着“三个监管”的方向严厉执行，未见一点点松动。在金融监管协作和金融商场对外敞开的大布景下，股市监管也呈现有管有放的格式。而且，A股商场投机气氛弱化后，已有敏锐的商场参加者开端自动从头寻觅商场新的节拍，迎候改变。
“三个监管”有的放矢
证券监管部门依法监管，一是要有法可依，二是要有法必依，三是要完善本身的法令才能。
依法监管的条件是存在完善的法令法规。证监会在2016年修订了《上市公司证券发行办理办法》和《上市公司严重财物重组办理办法》，加强上市公司非揭露发行再融资监管，进一步简化严重财物重组行政许可审阅。针对部分上市公司存在过度融资倾向、非揭露发行定价机制挑选存在较大套利空间等问题，2017年2月，证监会又修订了《上市公司非揭露发行股票施行细则》。随后的比如IPO诈骗发行法令、IPO企业现场查看、冲击“忽悠式重组”等监管办法，有赖于有相关的法规根底。
一些前所未见的“奇葩”违法行为呈现，对依法监管也提出了应战。例如，信息发表内容需求完好实在，但另一方面，任何上市公司不得蹂躏法令红线，无视法令规矩，将与公司经营活动无关事项作为公司公告予以发表。慧球科技发布“1001项方案”等7宗慧球科技、匹凸匹信息发表违法违规案，证监会对相关违法人员予以处分。原匹凸匹实践操控人鲜言则因涉嫌“背约危害上市公司利益罪”而被刑拘。
2016年，证监会针对审计评价组织执业违法行为，IPO诈骗发行及信息发表违法行为，商场操作违法行为以及使用未揭露信息生意违法犯罪行为展开了四批专项法令。2016年全年处分数量和罚没金额创前史新高，商场禁入人数到达前史峰值。
A股和境外商场互联互通之后，查办跨境违法行为需求境内外监管部门联合法令。2017年3月，我国证监会与香港证监会查办了唐汉博跨境操作“小商品城”案，以及唐汉博、唐园子操作商场案。我国证监会对这两起违法案子顶格行政处分，两案罚没款算计逾12亿元。
“全面监管”的监管目标不只包含商场主体，还包含监管部门本身。前深圳证券生意所作业人员、股票发行审阅委员会兼职委员冯小树涉嫌违法生意股票，证监会对此查明后，没收冯小树违法所得2.48亿元，并顶格处以2.51亿元罚款。一起，对冯小树采纳终身商场禁入办法。
“从严监管”最显着的是体现为在发现违法行为后，予以“顶格”处分。除此之外，监管之“严”，除了针对个人的处分，还反映在关于组织违法违规行为不留情面。国海证券产生债券危险事情冲击了商场信誉，纵然其大股东是当地国资，证监会仍对其暂停财物办理产品存案一年、暂停新开证券账户一年及暂不受理债券承销事务有关文件一年的行政监管办法。
一线监管给非理性炒作降温
证监会的监管办法往往是依据法令和财政相关的问题。依据大数据分析的根底，生意所则在证券生意一线监管傍边起到不行代替的效果。
4月中旬，上交所对区域特征显着的多账户多点联动类反常生意行为进行监管。监管发现，此类生意行为所生意的股票流转市值一般为10亿元左右、上市时刻多在3个月左右的中小盘次新股；其次，反常生意行为具有典型性和复合性，主要是动用很多账户，使用资金优势暴力拉抬股价，随后“断崖式”快速出货。监管办法施行后，商场上游资会集拉抬中小盘次新股的现象显着降温。
股市正常的事情驱动不应当脱离基本面，而且应在揭露信息的条件下进行生意。A股商场很盛行的习气之一便是一旦有新闻事情之后，商场凭仗丰厚的想象力和“暂时不行证伪”的逻辑，先过度解读炒作起来，待到新闻事情冷却后出货。这就给了反常生意和内情生意的行为有待机而动。
在这个进程中，对音讯辨识才能不强和没有资金优势的中小出资者往往成为牺牲品。部分组织依据利益考虑，也不会拆穿“皇帝的新衣”。当然，这不意味着中小出资者就没有职责，这也是为什么监管部门要继续展开出资者教育作业。可是，关于现已参加商场的出资者，商场化环境下的盈亏自傲不代表假如法令者发现了操作商场的就不需求进行监管。
关于概念股的炒作，现在资金拉起后商场反应大不如前。众所周知，A股之所以动摇大，一个原因便是中小出资者频频生意构成的。假如监管和出资者教育作业使得一部分散户认识到危险，退出商场，转而将出资托付给专业组织，或者是关于一些跟风炒作不再顺从，这样尽管看起来商场成交不如以往活泼，可是由此减小动摇未尝不利于金融安稳。
密布发行上市拖不垮二级商场
现在，新股发行批复节奏保持在每周十家，现已成为实质上的“注册制”，密布上市关于商场的供求关系影响现已足以推翻包括一级商场和二级商场的一些出资战略。比较于商场的“融资功用”是否得到过多的呵护，二级商场参加者的利益诉求才是争议的中心地点。
以定增战略为例，以往上市公司对特定目标定向贱价发行股票，解禁期往后再在二级商场减持，成为屡试不爽的套利办法。现在即便是针对职工持股方案定向增发，也不乏呈现被套的状况。
企业密布上市往往有其原因，要么是经济景气量上升，企业融资需求随之扩张；要么是方针的原因，例如发行准则改变；要么是股市本身的原因，例如股市大涨，在此刻发行上市能征集更多的资金。
在准则上，美国《1933年证券法》就奠定了注册制的根底，监管组织只对拟上市企业的信息发表实在性、完好性、及时性进行审阅，不进行价值判别。这一点，我国尽管还没有立法予以承认，可是实践中现已挨近了。
纽约证券生意所建立之初便是一个商场化程度较高的生意场所，新股发行节奏由商场决议。在上世纪，“电子热”鼓起的60年代初、“美丽50”诞生的70年代初、高科技、互联和生物技术相继鼓起的80年代末至90年代中期，既是美国经济的扩张期，也是企业上市数量的高峰期。
A股发行速度加速是从2016年开端的，这期间，制造业出资需求上升，企业赢利改善。高技术产业增速一向快于规划以上悉数工业增速，成为了当时经济添加中愈加活泼的力气。
A股商场现在的上市企业数量尽管添加，可是从融资规划来看，和前史上的比较，并不是高峰。2017年1-4月，人民银行计算的境内非金融企业股票融资规划月均929亿元，比2016年月均1035亿元还要少。而且，现在的新股申购并不需求冻结资金，对流动性的影响是下降的。
假如再看曩昔几年商场动摇中的融资状况，也难以得出发行商场能连累二级商场的定论。到2014年7月24日，依照主板均匀每家公司首发融资9亿元，中小板和创业板均匀每家公司融资7亿元来计算，两市的首发融资规划算计大约是4925亿元，和2007年、2010年的规划基本上相等，可是，2014年7月是股市上涨的起点。2015年7月，尽管为了“救市”IPO暂停，但在暂停的四个月时刻里，股市并未止住跌势。
再向前回溯，从2000年至2012年，每年沪市首发募资的规划和上证指数行情之间并没有显着的相关性。2007年，募资规划到达4029亿元，可是上证综指却上涨了96%，而在2010年融资规划只要1858亿元，上证综指却跌落了14%。由此来看，股市的涨跌更可能是融资规划兴隆与低迷相对应的原因，而非成果。
别的，2007年，我国经济增速和规划以上工业添加值增速都是2000年以来的最高水平，而到了2010年则是相对低一些，而且也因影响方针撤出而不具有内生性。由此来看，经济景气程度也决议了上市融资的规划。
依据上交所计算，纳斯达克的初次发行融资规划占当年市值比重均匀在8%左右，最高到达16%，我国这一份额不超越4%。因而，上市融资添加并不好二级商场对立。
事中过后监管仍需从严，出资者维权路漫漫
与较为宽松的事前审阅相对应的是严厉的事中过后监管。
假如说我国的证券监管部门还有什么改善的话，沿着现在的法令方向进一步严厉法令和强化退市准则却是值得等待，而非放松监管。
美国股市有强壮的退市准则作为保证。依据世界证券生意所联合会的数据，自2005年以来，纽交所的IPO融资规划要远小于退市的市值规划，商场是一个有出有进的商场。纳斯达克生意所的状况也是如此。在上世纪末的多个年份，纳斯达克的退市市值份额要多于上市市值份额，金融危机今后，退市市值份额也与上市市值份额挨近。
与此一起，在较长的时刻来看，道琼斯指数、纳斯达克指数的涨跌与两个生意所的融资规划并无显着的相关性。
美国证监会还专门拟定了反诈骗规矩，而且美国的法令和监管组织都支撑出资者经过司法程序，提起诉讼追查有违法行为的发行人的职责。
近期，*ST新都成为“2017年榜首退市股”，跟随“炒壳”的中小出资者们也一起掉进了坑里。跟着对重组方针的收紧以及供求关系逐步商场化今后壳溢价下降，炒壳的危险收益越来越低。而依据强化退市准则的预期，踩中“壳资源”退市的危险日积月累。出资者需求认识到这一改变。
不过，尽管证券商场是“卖者有责”与“买者自傲”，可是买者在承当丢失之后踏上维权之路上则屈指可数。
2013年，安全证券曾设专项基金先行赔付万福生科案中出资者丢失。2016年，兴业证券对欣泰电气适格出资者先行赔付专项基金，这也是证监会新股发行准则变革引进保荐组织先行赔付准则以来，业界首个先行赔付的事例。此外，国海证券案傍边，则是涉事组织和其他组织出资者之间在监管部门的调解下进行丢失分管。
相似的维权事例屈指可数，比较于证监会近年来在监管风暴傍边处分违法违规的个人与组织的数量，出资者维权的数量没有成份额地添加。即便数量很多的组织出资者在事发后都面临维权难的状况，中小个人出资者面临的妨碍就更大了。维权认识、维权本钱、法令准则、法令服务等方面都存在着不利于中小出资者维权的要素。
股市与世界接轨，监管风暴将机制化、常态化
我国金融商场对外敞开是突变引起突变的长期趋势，A股也是世界化途中的人民币财物的重要部分。在金融商场与全世界互联互通的进程傍边，A股的监管也在与老练商场接轨，需求监管部门来为商场持久展开建章立制。
A股商场的对外敞开现在有“沪港通”和“深港通”机制，我国沪深生意所和全世界其他国家和地区的生意所的协作也在展开，例如研讨中的“沪伦通”以及和“一带一路”沿线国家生意所之间的协作。世界出资者进入A股的大门现已翻开。
可是，世界出资者新进入一个生疏商场时，清晰的监管方针、纯洁的商场环境、安稳的方针预期是条件。我国有一句老话叫“水至清则无鱼”，能够描绘在以往对外敞开程度较低的环境下，A股商场各个参加方的境况和逆向挑选的博弈成果。可是，在将A股这个关闭池子与全球资金的大洋打通之后，客观的压力就会导致清水涌入，净化原有商场的“水质”，削减商场主体的逆向挑选。
从世界化的需求来看，监管风暴现已掀起就难以停下来。
实践上，A股商场的监管从严也并非特立独行。纵观股票、债券、外汇和期货商场，现在各个有关主管部门均在赶紧完善监管规矩，堵住监管缝隙。在监管权利之内严厉法令力度，在监管权利之外进步商场自律水平，而且企图将开始构成的监管格式机制化、常态化。
我国经济以敞开促变革，反映在A股，在商场对外敞开程度进步后，监管法令和让商场决议供求也在逐步跟上，算得上是变革的一部分。
面临监管环境和商场准则建造的深入改变，具有途径依靠的本乡出资者难免会呈现“不服水土”。不过，也有敏锐的国内外组织出资者伺机而动。
2017年1月，世界大型财物办理公司富达取得我国首张外商独资私募证券车牌，由此能够在我国境内以非揭露的方法征集资金，出资A股商场。2017年3月“两会”期间，人社部副部长游钧称，人社部会同财政部、社保基金理事会组成作业小组，已于2016年末正式启动了养老保险基金的出资运营施行作业。