陈述摘要
1）金三银四旺季到来，有机硅DMC及下流产品价格大幅上涨。本周有机硅产品价格大涨约2000元/吨，现在DMC干流成交价格在26500-27500元/吨，较春节后价格上涨约6000元/吨。咱们以为一方面因为下流室温胶进入传统金三银四的需求旺季，另一方面春节前受高位价格回落影响下流备货较少，春季行情复苏备货下导致国内有机硅商场价格大涨。下流本周普涨2000元/吨，生胶价格上涨至27500-28000元/吨左右，107胶价格上涨至27000-27500元/吨，华东国产硅油干流价上涨至28000-32000元/吨左右。原资料方面，421#金属硅价格小幅上涨至14000元/吨左右，华东甲醇价格小幅上涨50元/吨至2500元/吨，卓创测算现在职业毛利到达10200元/吨以上。
2）有机硅库存低位，短期受供应影响价格上涨有望继续。依据百川浮盈与卓创资讯数据，现在职业周度产值约2.95万吨，周度库存量只要约2.1万吨，职业库存只要5天左右，库存处于低位。现在国内有机硅企业开工负荷偏紧，2020年末国内DMC产能约169万吨，现在国内一套5万吨/年有机硅设备因为火灾泊车没有复产，4月份蓝星星火25万吨/年设备估计泊车35天进行检修方案；而国外企业因为受公共卫生事情影响，开工率遍及偏低，以陶氏、瓦克、信越为主的外资品牌货源春节后供应继续偏紧，也一起加重了国内供需严重的局势。在预期供应短期削减之下商场收购心态活跃。现在4月份企业预售订单杰出。咱们估计3-4月份国内有机硅商场继续存上涨或许。
3）未来有机硅新增产能会集在我国，项目很多投产有机硅价格中长时间承压。到2020年末，国内DMC出产企业共13家，产能算计约169万吨。2021-2023年，按方案国内新增产能别离为30万吨、45万吨、30万吨，产能增速别离为17.8%、22.6%、12.3%。从全球规模看，年均增速均超越10%，估计2023年全球有机硅产能364万吨，2018-2023年CAGR约7.4%；2023年有机硅产值268万吨，2018-2023年CAGR约5.0%。新增产能首要会集在我国，海外没有新增产能，一起迈图美国沃特福德工厂11万吨/年有机硅工厂方案于2021年下半年封闭。咱们估计到2023年，我国有机硅产能产值别离占全球的72.3%和67.2%。但因为供应增速高于需求增速，估计全球开工率在75%左右，因而咱们以为长时间来看，有机硅职业有产能过剩危险导致价格承压。
出资主张：咱们主张重视有机硅职业龙头企业新安股份、兴发集团、三友化工等。
1
有机硅产品价格大涨，
职业盈余才能大幅改进
金三银四旺季到来，有机硅DMC及下流产品价格大幅上涨。本周有机硅产品价格大涨约2000元/吨，现在DMC干流成交价格在26500-27500元/吨，较春节后价格上涨约6000元/吨。2021年价格上看，年头遭到上一年年末价格过快拉升的影响，短期货源供应严重局势缓解，价格由33000元/吨跌回20500元/吨低位，因而下流在春节前受高位价格回落影响备货较少。春节后受国内部分企业开工低位，以及进入3月份下流厂家复工，房地产、纺织、日用品等职业逐步回暖，一起海外需求杰出，特别下流室温胶进入传统金三银四的需求旺季，导致有机硅单体厂家接单顺利。企业库存低位，春季行情复苏备货下导致国内有机硅商场价格大涨。本周下流产品也普涨2000元/吨，生胶价格上涨至27500-28000元/吨左右，107胶价格上涨至27000-27500元/吨，华东国产硅油干流价上涨至28000-32000元/吨左右。
原资料价格普涨，本钱端支撑有机硅价格上行。本周421#金属硅价格小幅上涨100元/吨至14800元/吨左右，华东甲醇价格小幅上涨500元/吨至2500元/吨，卓创测算现在职业毛利到达10200元/吨以上。因为近期石油焦价格继续上涨，金属硅出产本钱添加支撑金属硅价格上涨，一起内蒙区域因实施不同性电价方针，现硅厂已根本停炉。南边区域金属硅企业开工低位安稳，电价上涨，企业开工方案或将推延，西南区域金属硅供应才能较弱。西南部分区域因为电价上涨，大多企业或将推延开炉方案。而下流企业开工添加，对金属硅的需求有所上升，估计后期价格有望继续上涨，本钱端支撑有机硅价格继续上行。
2
有机硅库存低位，短期受供应影响价格上涨有望继续
国内有机硅消费量快速增加。出口量坚持高位。到2020年末国内DMC产能约169万吨，同比增加6.3%，新增产能来自兴发集团与新安股份；全年累计产值134万吨，同比增加11.5%，职业开工率约80.0%。我国自2014年起由有机硅净进口国转变为净出口国，2020年有机硅累计出口24.3万吨，同比增加8.5%，进口15.2万吨，同比增加2.9%；国内有机硅表观消费量124.9万吨，同比增加11.0%。2015年以来5年CAGR为11.1%。依据百川浮盈与卓创资讯数据，现在职业周度产值约2.95万吨，周度库存量只要约2.1万吨，职业库存只要5天左右，库存处于低位。
不可抗力影响供应，下流供应严重供应提价空间。现在国内有机硅企业开工负荷偏紧，商场全体开工坚持约80%左右负荷。2020年11月国内一套5万吨/年有机硅设备因为火灾泊车，至今没有复产，4月份蓝星星火25万吨/年设备估计泊车35天进行检修方案，合盛石河子基地2月份投产的10万吨/年设备现在仍在试车爬坡中，因而供应预期短期削减之下商场收购心态活跃。现在4月份企业预售订单杰出。3月8日，下流一家硅基新资料出产厂家发生意外着火事情，导致其气相白炭黑及硅烷偶联剂设备泊车30天，该企业气相白炭黑产能占国内总产能的5%左右，硅烷偶联剂产能占国内总产能的12%左右，此次设备泊车或将加重商场货源的严重状况，带动有机硅下流的气相白炭黑与硅烷偶联剂价格上涨，咱们估计3-4月份国内有机硅商场继续存上涨或许。
3
未来有机硅新增产能会集在我国，
项目很多投产有机硅价格中长时间承压
有机硅下流为硅橡胶、硅油、硅树脂，终端使用非常广泛。有机硅是指含有碳硅键、且至少有一个有机基团是直接与硅原子相连的一大类化合物，其间以硅氧键为骨架的组成的聚硅氧烷约占总用量的90%以上，狭义上有机硅资料首要指聚硅氧烷。聚硅氧烷下流制品一般包含硅橡胶、硅油、硅树脂，其间硅橡胶可分为高温胶、室温胶、液体胶。有机硅终端用处非常广泛，如建筑工程、纺织、电子、交通运输、石油化工、航空航天、新能源、医疗机械、日化个护等。
国内有机硅扩产规划大，未来存在供应过剩危险。到2020年末，国内DMC出产企业共13家，产能算计约169万吨。2021-2023年，按方案新增产能别离为30万吨、45万吨、30万吨，产能增速别离为17.8%、22.6%、12.3%。从全球规模看年均增速均超越10%，高于全球5%-6%的消费增速，咱们以为中长时间来看，国内有机硅存在供应过剩危险。
新增产能首要会集在我国，中长时间有机硅价格承压。全球规模来看，估计2023年全球有机硅产能364万吨，2018-2023年CAGR约7.4%；2023年有机硅产值268万吨，2018-2023年CAGR约5.0%。新增产能首要会集在我国，首要会集于龙头企业的扩产，海外没有新增产能，一起迈图美国沃特福德工厂11万吨/年有机硅工厂方案于2021年下半年封闭。咱们估计到2023年，我国有机硅产能产值别离占全球的72.3%和67.2%。但因为供应增速高于需求增速，估计全球开工率在75%左右，因而咱们以为中长时间来看，有机硅职业有产能过剩危险导致价格承压。
5
出资主张：看好有机硅职业龙头企业
咱们主张重视具有50万吨/年单体产能的新安股份、36万吨/年产能的兴发集团、30万吨/年产能的东岳硅材、和20万吨/年产能的三友化工等。国信证券