交银世界发布陈述，宝胜世界(03813-HK)2020年净利润同比下降了64%(低于共同猜测的下降55%)。4季度净利润率下降150个基点至1.7%，而3季度仅下降20个基点。宝胜估计2021年的出售额将同比增加10-20%高段，高于该行之前的15%同比增加猜测，并重申7%运营利润率的指引。其指引的决心建立于微弱的1季度，以及零售扣头比2019年下降了2-3个百分点。

运营利润率的440个基点进步将来自于1)21年零售扣头下降5-10个百分点，2)缩短产品生命周期以进步利润率和现金功率，3)经过具有更大的，更高效的店肆来完成同店出售增加。

陈述指，宝胜正在加强全途径和服务中心事务形式，宝胜估计，全途径出售将从20年出售的17%增加到21年的10-20%高段。宝胜视自己为品牌推进DTC形式不可或缺的一部分，例如，品牌依托其KOS(红出售人员)进行微信和抖音直播的个人出售。

该行调高2021年每股盈余6%，目标价从2.8港元上调至2.9港元，该行猜测3年每股盈余复合年增率88%。与同行比较估值不高，保持买入。