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于港股上市的内地沙发制作商慕容控股（01575-HK）1月5日晚间公告宣告获国际金融公司借出本金总额为2亿元（港元，下同）、年利率1.25%（高于六个月香港银行同业拆息）的可换股借款，据悉此次净筹约1.965亿元公司拟用于就于柬埔寨及国内添加出产设备及添加营运资金；及短期债款再融资向公司的产能扩张方案拨资。
依据两边签署的可换股借款协议，转化股份的初始转化价为每股2.22元，较慕容控股1月5日收市价1.71元溢价29.8%。若可换股借款全数转化为股份，国际金融公司借出的2亿元借款将可转化为慕容控股约9009万股股份，相当于公司扩展后股本约8.26%：
（截自慕容控股公告原文）
这儿先扼要“科普”一下国际金融公司的布景，慕容控股公告中亦有提及：国际金融公司为世界银行的姐妹组织及世界银行集团成员，是全球最大的专门针对新式商场私营部门的开展组织。经过遍及全球的2000多个事务，国际金融公司使用本身的资金、特长及影响力在全球最贫穷地区发明商场及时机；2017财政年度，国际金融公司向开展我国家供给长时间融资达创纪录的193亿美元，并使用私营部门的力气协助完结贫穷及促进同享昌盛。
那么慕容控股又是怎么入了大名鼎鼎的国际金融公司的高眼，成为其出资支撑的方针的呢？说来，自2017年1月12日始于港交所挂牌的慕容控股，到现在堪堪上市一年，不过这一年其在资本商场的体现倒也是有板有眼。
港股上市的内地沙发出产商，主打海外商场
尽管终究在港股上市，但慕容控股其实首要从事于我国内地出产沙发产品及沙发套，并具有规划、出产、出售及商场推广一体化的营运形式；风趣的是，在港股上市、在我国内地出产沙发系列产品的慕容控股，其沙发产品又首要出口销往海外商场，包含美国、加拿大、英国、新加坡、澳大利亚、爱尔兰及韩国等，2015年公司还位居向美国出口的我国软体沙发出产商三强之列。
上市前的慕容控股已构成自己的一套事务形式，即透过OEM、ODM及OBM事务形式规划、出产及出售各种沙发产品、沙发套及木制家具产品。
Tips：
OEM(OriginalEquipmentManufacture，原始设备出产商)。OEM可简称为“代工出产”或“定牌出产”。是在社会化分工、专业化利益驱动下发生的，其根本意义是：按原单位（品牌单位）委托合同进行产品开发和制作，用原单位商标，由原单位出售或运营的协作运营出产方式。
ODM(OriginalDesignManufacture，原始规划制作商)。它可认为客户供给从产品研制、规划制作到后期保护的悉数服务，客户只需向ODM服务商提出产品的功用、功能乃至只需供给产品的构思，ODM服务商就可以将产品从想象变为实际。
OBM(OriginalBrandManufacture，原始品牌制作商)。即代工厂运营自有品牌，或者说出产商自行创建产品品牌，出产、出售具有自主品牌的产品。
从上述三种事务形式收入状况来看，到2017年头上市前，慕容控股已逐步完结向OBM事务形式的转型：
（截自慕容控股上市招股书）
拓商场、扩产能，慕容控股成绩稳健添加
上市后慕容控股开端方案拓宽除美国外更多其他英语系国家商场及内地长三角地区商场。2017年5月，慕容控股获归入MSCI香港微型股指数；2017年上半年，慕容控股与两家美国线上购物渠道Sam'sClub及Amazon缔结协作协议，在美线上出售集团自有品牌所出产的沙发产品，一起在美国开设了海外仓，合作线上出售。除了继续开展海外商场，2017年慕容控股还针对中港两地商场全新建立了“慕容沙发”系列产品，并方案在上海开设一家“慕容沙发”零售旗舰店。此外，上市以来的慕容控股也在不断扩展产能。
从成绩体现来看，上市前2013年至2015年，慕容控股收入有所动摇，从2013年的9.84亿元（人民币，下同）跌至2014年的8.25亿元，到2015年则回升到9.26亿元；毛利率则呈小幅上升趋势，从20%升至20.9%再升至23.7%；净利润方面，2014年由3354.3万元跌至2436.4万元，不过2015年就大幅添加至8306.8万元：
（截自慕容控股上市招股书）
而上市后到现在为止发表的两个报告期成绩来看，到2016年12月31日止年报显现，慕容控股2016年度收益添加约1.6%至9.42亿元；毛利率由上年23.7%增至28.7%；净利润因计及一次性上市开支而跌2.9%至8067.6万元，若不计2015年及2016年一次性上市开支及2015年出售一家隶属收益，则公司除税前溢利添加41.8%。
2017年上半年，慕容控股的成绩体现越来越好，收益添加23.3%至5.15亿元；毛利率因原材料本钱添加由上年同期30.7%降至27.2%；纯利则大涨近9成（89.9%）至5656.4万元。值得注意的是，最近两个报告期，慕容控股均分别派发了年度及中期股息兼特别股息：
股价匹配归纳实力，慕容控股未来可期？
运营成绩越来越好的慕容控股，大方连派股息之余股价体现也算给力。一年前公司上市价为每股1.05港元，2017年1月12日上市首日慕容控股报收1.4港元，全天便涨33%。从其上市一年股价走势图可见，上市后5个月公司股价波幅较大，现在最高位及最低位都出现在这个阶段；而自2017年下半年开端，慕容控股股价整体上涨，到本年1月5日收市报1.71港元，仍较招股价1.05港元涨62.86%，气势不错：
（慕容控股上市一年股价走势图，截自港交所站）
从公司事务开展途径、运营成绩体现及股价走势归纳看来，慕容控股当时开展气势的确值得等待，应是“符合”让国际金融公司掏腰包支撑的，不过仍有一点值得留心，就是公司在2016年年报中曾指，为添加产能，集团将加速在柬埔寨建立出产地，而方针正是令该地在2017年上半年开端投产，但2017年半年报中慕容控股并未提及柬埔寨工厂投产一事进展，且到现在官方未有进一步的通报。
从公司现金储藏来看，2016年底慕容控股账上现金为7364.7万元，到2017年6月底降至6254.7万元，缺乏亿元的现金储藏的确相对低了。而此次慕容控股获国际金融公司出资2亿港元，公司也在公告中指所得金钱会用于在柬埔寨及我国国内添加出产设备及添加营运资金，此次资金到位之后，柬埔寨工厂投产一事或可加速进程，而公司的产能晋级也将指日可下。这一路看下来，慕容控股这前排的“沙发”你抢是不抢？
到8日，慕容控股收报1.75港元，涨幅2.34%。
作者｜彭小留
修改｜徐冰莹