最近山西证劵，明星股屡遭“碰瓷”，先是PC“一哥”联想集团(00992)被海外组织莫名质疑财政数据，现在内房股“黑马”中国奥园(03883)（03883）也迎来相同的烦恼。
网得悉，3月3日，有匿名人士发布针对中国奥园(03883)的做空陈述。
该陈述对奥园的指控首要包括，中国奥园(03883)以“明股实债”的方法，将百亿告贷经过信任和旗下基金公司等相关方，注入到子公司的少量股东权益中，并存在隐秘和低报归属少量股东赢利等行为；曩昔三年虚报合约出售和回款金额约20%；违规引进信任借款山西证劵，并使用旗下金融途径为母公司项目融资（自融）。
值得注意的是，与以往其他公司遭受做空“突击”不同的是，此次奥园股价并未遭到太大影响，这阐明商场并不认可这份来历不明的做空陈述。
行情来历：网
做空陈述两层规范指控“明股实债”
关于“明股实债”的指控，中国奥园(03883)回应称山西证劵，奥园在项目层面引进少量股东，能充沛使用当地资源，且与股东危险共担。奥园绝大部分项目都并表，曩昔几年的归母净赢利占比在80%以上。但由于项目从拿地到竣工交给约需2至3年，少量股东权益在损益表与资产负债表中的表现存在时间差。跟着项目的结转，少量股东的分配赢利将逐步表现出来。
纵观这篇来历不明的做空陈述，其对奥园的指控首要环绕“明股实债”打开。依据网的了解，“明股实债”在房地产(512200)职业并非“新鲜事”。据悉，“明股实债”融资首要是指以股权方式出资，一起以取得固定收益及远期本金有用退出为完成要件，买卖结构的SPV首要包括资管方案、信任方案和私募股权基金。
在融资环境趋紧的布景下，房地产(512200)作为资金密集型职业，能有用下降财政杠杆、优化兼并报表的“明股实债”融资成为房企重要的融资手法之一。关于房企而言山西证劵，“明股实债”有利于企业拓展融资途径、下降财政杠杆、优化兼并报表，关于资方而言则可取得较高收益。
有业内人士表明，明股实债的最大危险在于，从报表来看负债率没有上升，但房企实践的负债水平则或许显着高于会计报表显现。也有观念以为即使杠杆高了，但手里的现金流充沛安稳，那问题并不大。
出资人Jane123123在雪球上如此谈论做空陈述；“剖析时不能两个规范。剖析负债时，说实践上是上市公司的负债，不是少量权益。说赢利的时分山西证劵，又说轻视少量股东赢利，应是少量股东赢利。”
虚报合约出售和回款？不存在的
关于“虚报合约出售和回款金额”的指控，中国奥园(03883)表明，奥园的项目从合同出售到交给结转一般需1年半至两年山西证劵，曩昔几年的承认出售也反映了这一趋势。奥园的现金回款率一向坚持80%左右，为职业较高水平。资产负债表内的合同负债反映的是归入兼并规模子公司的不含税回款。
关于违规融资的指控，中国奥园(03883)回应表明，奥园基金发行的一切股权类基金产品均依照要求在银行保管、在中国证券出资基金业协会存案，其间部分项目触及相关买卖，该部分项目均已向中国证券出资基金业协会和出资人充沛发表，依据项目现金流状况不定期分红，经过清算/模仿清算退出。一切人员均具有基金从业资历，基金运作合法合规。奥园财富发行的其他固定收益类产品，均在各地方政府买卖所存案挂号，归于合法合规产品。
网查阅中国奥园(03883)财政报表发现山西证劵，近年来，中国奥园(03883)经过奥园经过境外公募及私募美元债(501300)、银团借款等途径融资优化融资途径。公司财政杠杆坚持在稳健合理水平。
融资本钱的凹凸是影响房地产(512200)企业竞争力的重要因素，更能决定房企未来的开展空间。智通财经得悉山西证劵，奥园本年两笔债券融资发行票息屡创新低。3月2日公司公告显现，公司拟发行的25.4亿元五年期境内债券，票面年利率仅为5.5%。低本钱融资才能阐明晰商场对奥园的认可。
此外，奥园2016至2018年合同出售金额年复合增加率达89%，2019年1月至12月公司的未经审阅合同出售额累计约1180.6亿元人民币同比增加29%，在出售高速增加和(00001)高回款速度两层效果下，公司保有富余的现金流。2019年上半年，中国奥园(03883)银行及现金结余到达478.73亿元，同比增加32.9%。
出资者不认可做空陈述观念
在部分出资者看来，这份做空陈述专业度不高，没有影响他们对“奥园是一家优质公司”的判别。仅从分红角度上看山西证劵，尽管地产公司对资金需求量大，但奥园并没有忽视出资者的分红权，在股权分红和资金再投入之间取得了较好的平衡。依据揭露财报计算，奥园上市12年来，共分红11次，公司把约1/3的赢利分配给股东，累计分红38.73亿元，分红率达31.17%。多年来的继续分红，阐明公司有杰出的盈余才能，也表现了公司在资本商场的老练与稳健。
看完这份做空陈述，一位出资者谈论说，“多看奥园的楼盘就更定心了，再看老板10年增持10个点以上的股票，还坚持较高分红比率，这老板太宽厚了。许多老板一向减持，老板用外面的钱来少分赢利以支撑上市公司，我喜爱这样的老板，你找个老板这么做试试？”