长江商报音讯本报记者黄聪实习记者杨玲玲

玻尿酸出产商爱美客技术发展股份有限公司（简称“爱美客”）IPO停止检查后二度冲刺上市，掀开了医美职业的暴利面纱：归纳毛利率接连3年超越85%，单一产品最高毛利率到达98.23%。

长江商报记者发现，在超高毛利率之下，数据显现，2016年至2018年，爱美客的净利率别离仅为37.74%、34.49%和36.88%，很多赢利被出售费用、管理费用等腐蚀。

一起，依据爱美客发布的招股书，其产品结构较为单一。该公司经营收入和毛利首要来自爱芙莱、宝尼达、嗨体等打针类透明质酸钠相关产品的出售，占主经营务收入份额陈述期内均超越95%。

另据招股书发表，2016年8月才建立的上海康汝医疗器械有限公司（简称“上海康汝”）2017年即成为爱美客第二大客户，2018年进一步跃升榜首大客户之位。

产品毛利率最高达98.23%

依据招股书，爱美客主营生物医用资料的研制和转化。2016年至2018年，爱美客别离完成经营收入1.41亿元、2.22亿元以及3.21亿元，归母净赢利0.53亿元、0.82亿元、1.25亿元，呈逐年递加趋势。

值得一提的是，从出售费用来看，2016年至2018年，爱美客的会议费别离为243.79万元、553.04万元和809.05万元，2017年较2016年上升126.85%，2018年较2017年上升46.29%。一起，陈述期内，公司的出售促进费别离为169.42万元、383.66万元及607.92万元，相同增加显着。

一起，据招股书发表，爱美客此次IPO方案征集资金3.91亿元，有1.5亿元用于营销网络建设项目。其间1218.40万元用于活动推行费，609.20万元用于品牌学术推行，365.50万元用于训练会议推行，243.70万元用于线上训练和推行。

爱美客方案用2年时刻施行以上项目，也就是说，假如各个子项目一起推动，均匀每年用于训练和市场推行的项目金额为1218.4万元。事实上，医疗类企业的会议费、市场推行费等一向广受重视，也是证监会发审委会议重视的焦点。

别的，爱美客产品结构单一，其经营收入和毛利首要来自爱芙莱、宝尼达、嗨体等打针类透明质酸钠相关产品的出售，上述产品出售收入占主经营务收入份额陈述期内均超越95%。

招股书中，2016年至2018年，公司归纳毛利率别离为87.19%、86.15%和89.34%，一向保持在较高水平。从详细产品来看，宝尼达上述三年的毛利率均超98%，其间2016年更是到达98.23%；逸美则别离为87.80%、92.86%、95.91%；而爱芙莱毛利率别离为85.96%、84.24%、87.09%。

从2018年来看，爱美客主营的“爱芙莱”、“宝尼达”、“逸美”三款产品的出售单价别离为368.01元、2316.32元和1009.85元，而出产玻尿酸的首要原资料，透明质酸钠、预灌封打针器、一次性无菌打针针头的收购价格仅为138.96(元/克)、4.70(元/支)和2.81(元/个)。

记者查阅多家新三板医美公司财报发现，高毛利率是职业普遍现象。以华韩整形为例，公司2018年年报显现，2018年毛利率到达51.35%，丽都整形2018年成绩快报显现，2018年的毛利率为51.26%。

在超高毛利率之下，数据显现，陈述期内爱美客的净利率别离为37.74%、34.49%和36.88%%。很多赢利被出售费用、管理费用等腐蚀。

大客户、供货商存疑

招股书显现，上海康汝建立时刻较短便跻身爱美客大客户队伍，记者查询工商信息了解到，上海康汝建立于2016年8月，2017年即成为爱美客第二大客户，当年出售金额达762.74万元；2018年跃升爱美客榜首大客户，出售金额达1200.47万元。

另据招股书，爱美客2016年的第三大供货商为华熙福瑞达生物医药有限公司，当期，爱美客向华熙福瑞达生物医药有限公司的收购金额为384.62万元，占同期收购总金额的20.36%。

据了解，华熙福瑞达生物医药有限公司是华熙生物的子公司。依据山东证监局近来发表，当时华熙生物正在承受华泰联合的上市教导，欲在科创板上市。华熙生物是火爆的故宫口红的协作商，也是全球最大的透明质酸质料出产商之一。这家公司曾于2008年登陆港股，但于2017年6月中旬公告退市方案。

关于拟IPO企业，证监会一向将继续盈余才能作为要点查核的要素之一。其间，向竞争对手收购又是影响企业继续盈余才能的要素之一。

依据爱美客此前发布的招股书，2014年至2016年，爱美客向华熙福瑞达生物医药有限公司收购的金额和占比出现逐年上涨，在必定程度上令公司的继续盈余才能遭到多方面质疑。最新招股书中，爱美客表明，自2016年度起，公司出于产品功能、价格等要素的考虑，在不同的合格供货商之间涣散收购，在原资料质量牢靠的前提下争夺更优惠的供货条件，不存在对单一供货商的严重依靠。

责编：ZB