川财一季度回忆

从商场走势看，一季度指数先扬后抑，以2月中旬新年为界，商场前后风格切换显着。从一月初至新年，商场连续2020年的上涨行情，主要是全球钱银宽松对中心财物的估值进步；而节后的行情走势则正如川财战略年度报告中《盈余继续修正，成绩占有主导》中所意料，商场风格由2020年的估值驱动转换为成绩驱动股价上涨，资金抱团的高估值的白酒、新能源、科技等板块均呈现较大起伏回落，而轻视值、高股息的银行、顺周期等板块则体现出了较强的安全边沿，商场全体回落状况下呈现上涨。

成绩发表分析与展望

依据现已发表的2020年年度报告的993家上市公司成绩状况。能够得到以下揣度：1)2020年完结绝大多数上市公司盈余，近半企业赢利增速超20%；2)各大指数板块赢利增速状况来看，科创板赢利增速最高，其次是创业板，深市主板、沪市主板增速靠后；3)券商职业获益于2020年证券商场行情火爆和创业板注册制落地，全体营收增速位居全商场首位；医药职业赢利增速最高，主要是疫情期间，全球加大了公共卫生的投入强度，关于医药药物、器械的需求明显添加，从而职业全体赢利有较大起伏进步。

二季度战略主题展望

“国企变革”主题。展望逻辑：1。中化集团与中国化工施行联合重组，有望发挥协同效应，提高国际一流企业。国有企业经过并购重组，做大做强，完结产业链整合，有利于推进国有企业赢利上行；2。国资委企业变革局发布2021年作业组织中提出本年将深化国有资本出资公司变革，加速建造国际一流企业；3.3月初的政府作业报告中也强调了深化施行国企变革三年举动，做强做优做大国有资本和国有企业，深化国有企业混合所有制变革；4。估值视点看，国有企业因为本身性质，大多数上市公司并未做市值办理，因而全体估值较低，有必定的估值优势。

“数字钱银”主题。展望逻辑：1。数字钱银使钱银方针施行愈加精准有用。央行作为银行的银行，是数字钱银的组织办理者，发行者。数字钱银的出台能够进步对资金活动的监管才能，使钱银方针的传导愈加精准；2。全球电动车巨子特斯拉，全球最大财物办理公司黑石集团，挪威石油巨子akar等企业纷繁出资比特币，比特币正逐渐由曩昔小众的特殊出资向面向群众的‘数字黄金’演化；3。数字钱银的方针是代替流转中的现金，即M0。对顾客而言，未来跟着数字钱银的使用大规划展开，顾客将有更多的付出途径，进步付出功率。

“大基建”主题。展望逻辑：1。虽然2021年我国已不再组织发行抗疫特别国债，但地方政府专项债额度保持3.65万亿的高位，叠加上一年财务余款仍具规划，年内基建出资有望迎来有用支撑；2。从各省市发布的重点项目名单中能够看到许多触及民生的机场、高速、铁路项目，包含一些具有区域特征的基建项目。

全体来看，在上一年疫情下一些推迟的项目本年将密布开工，有利于基建企业订单和成绩的进步；3。微观资金投向看，企业中长期借款多用于固定财物出资，如制造业设备更新、项目改建扩建，重视工程机械职业。

危险提示：方针危险；交易冲突呈现变数；海外疫情改变超预期。